Dr Kamilah Stevenson, connue sous le nom de The Wealth Doctor, affirme que la prochaine étape importante du XRP Ledger dans le développement des actifs du monde réel n’est pas la tokenisation elle-même, mais la capacité d’accorder du crédit adossé à des actifs tokenisés. Son message central : les amendements liés au prêt qu’elle a évoqués restent des propositions, et non des fonctionnalités actives du réseau.

Le XRP Ledger, surtout connu pour les paiements transfrontaliers et les cas d’usage de règlement institutionnel centrés sur XRP, s’est progressivement étendu à des fonctionnalités de finance décentralisée. L’ajout d’une infrastructure de prêt native marquerait l’une des évolutions les plus importantes du registre par rapport à ses origines centrées sur les paiements.

Stevenson a indiqué que le soutien des validateurs se situe actuellement autour de 20 %, soit bien en dessous du seuil d’approbation d’environ 80 % requis pour qu’un amendement XRPL soit activé. Ce seuil doit être maintenu pendant deux semaines consécutives avant qu’un amendement n’entre en vigueur. Elle a contesté des articles qu’elle estime avoir présenté la fonctionnalité comme déjà lancée.

Deux fonctionnalités proposées visent à ajouter une infrastructure de crédit

L’épisode YouTube se concentre sur deux composants XRPL proposés. Le premier, les coffres à actif unique, serait conçu pour conserver et gérer des dépôts d’un seul type d’actif. Le second, un protocole de prêt, est destiné à gérer l’octroi de prêts, l’accumulation des intérêts, le remboursement et les défauts selon des règles au niveau du registre.

D’autres grandes blockchains, dont Ethereum et Solana, hébergent déjà des protocoles de prêt largement utilisés comme Aave et Compound, qui fonctionnent via des contrats intelligents. L’approche proposée pour l’XRPL diffère en intégrant la logique de prêt directement dans la couche protocolaire via le processus d’amendement, plutôt que de la déployer sous forme de code de contrat intelligent tiers, conformément à l’architecture historiquement gouvernée par le consensus du registre.

Selon Stevenson, le choix de conception le plus important est que l’évaluation du crédit resterait hors chaîne, réalisée par des institutions financières agréées, tandis que le registre exécuterait les conditions de prêt qui en résultent.

« Le jugement reste entre des mains humaines régulées ; l’exécution passe au réseau », a-t-elle déclaré.

Cette distinction compte pour l’adoption institutionnelle, a-t-elle soutenu, car les prêteurs réglementés pourraient hésiter à dépendre exclusivement de formules de liquidation automatisées ou d’une souscription algorithmique qu’ils ne contrôlent pas. La proposition fournirait plutôt une infrastructure sur chaîne pour faire respecter les obligations après qu’une institution a déjà pris sa décision de prêt.

Les actifs tokenisés ont besoin de capacité d’emprunt pour devenir plus utiles

Stevenson a affirmé qu’environ 3,5 milliards de dollars d’actifs du monde réel ont été tokenisés sur le XRP Ledger, sans toutefois citer de source précise pour ce chiffre dans la vidéo. Son argument est que les obligations tokenisées, les intérêts immobiliers ou d’autres actifs restent limités si leurs détenteurs ne peuvent pas les utiliser comme garantie d’emprunt.

Le marché plus large de la tokenisation des actifs du monde réel a connu une croissance rapide dans l’industrie blockchain, avec de grandes institutions financières, notamment BlackRock et JPMorgan, qui explorent des fonds tokenisés et des infrastructures de règlement sur différentes chaînes. Toutefois, la disponibilité des mécanismes d’emprunt adossés à des garanties tokenisées reste inégale d’une plateforme à l’autre, et les cadres réglementaires pour le prêt sur chaîne sont encore en développement dans les grandes juridictions.

La lenteur des progrès de la proposition ne devrait pas être automatiquement considérée comme un revers, a-t-elle déclaré. À ses yeux, le seuil élevé de validation constitue une protection : un réseau capable d’approuver trop facilement une infrastructure de prêt pourrait aussi approuver trop facilement des changements plus risqués.

Elle a comparé ce processus au développement progressif des règles d’interconnexion des télécommunications après la Telecommunications Act de 1996, soutenant que les infrastructures fondamentales prennent souvent plus de temps parce qu’elles influencent tout ce qui est construit au-dessus.

Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite

Si les amendements liés au prêt obtiennent finalement l’approbation, la portée plus large serait l’ajout de rails de crédit à la pile de tokenisation existante de l’XRPL. S’ils n’y parviennent pas, l’épisode souligne malgré tout une contrainte pratique dans les marchés d’actifs tokenisés : émettre un actif sur chaîne est plus simple que de construire le cadre réglementé d’emprunt et de garantie qui l’entoure.

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