Les traders XRP réduisent de 26 % leur effet de levier sur Binance en moins d'un mois, les positions restantes penchent vers le long
Points clés
- •Les données de CryptoQuant montrent que le ratio de levier estimé de Binance pour l'XRP a chuté de 26,2 % en moins d'un mois, d'environ 0,229 en septembre à 0,169 cette semaine, les traders ayant dénoué leurs positions empruntées après la vague de liquidations d'octobre.
- •L'open interest XRP sur Binance est passé de 538,1 millions de dollars le 4 octobre à 453 millions de dollars le 17 octobre, la baisse la plus marquée ayant lieu les 7 et 8 octobre, lorsque le prix a glissé de 1,52 dollar jusqu'à 1,32 dollar au plus bas et que des positions longues ont été forcées de se fermer.
- •L'open interest des contrats à terme sur OKX a reculé de 32 % entre le 22 septembre et le 16 octobre, mais le ratio de comptes long/short a doublé pour atteindre un pic de 4,05 le 17 octobre, signe que les petits comptes ont construit des positions longues fortement unilatérales.
- •L'XRP s'échangeait à 1,35 dollar, en hausse de 4,5 % sur 24 heures pour un volume de 1,68 milliard de dollars, tandis que les taux de funding sont revenus à un niveau neutre de 0,01 % toutes les huit heures après être brièvement passés en négatif à la mi-octobre.
- •Ripple a déposé une lettre de commentaires soutenant la proposition de régulation « Regulation Crypto Assets » de la SEC, arguant que c'est le contrat d'investissement et non le token qui constitue le titre financier, et notant que l'XRP a perdu environ 15 milliards de dollars de valeur après la plainte de la SEC en décembre 2020.
Le ratio de levier estimé pour l'XRP sur Binance a chuté de 26,2 % en moins d'un mois, passant d'environ 0,229 en septembre à 0,169 cette semaine, selon les données du prestataire d'analyses on-chain CryptoQuant. Ce recul reflète la clôture de positions à effet de levier par les traders à la suite de la vague de liquidations d'octobre — et il ne reste qu'un groupe plus restreint, avec une nette orientation unilatérale.
Le token lié à Ripple s'échangeait à 1,35 dollar, en hausse de 4,5 % sur 24 heures, pour un volume de 1,68 milliard de dollars. Ripple, de son côté, a profité de cette même journée pour demander à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine de finaliser les règles qui, selon elle, lui auraient épargné un long combat judiciaire de plusieurs années.
L'ensemble soulève la question au cœur des deux jeux de données : le marché de l'XRP est-il réellement plus sain aujourd'hui, ou simplement plus calme ?
Le ratio de levier estimé XRP sur Binance chute de 26,2 % en moins d'un mois
Binance XRP Estimated Leverage Ratio Drops 26.2% in Less Than a Month
"The decline may reflect a reduction in leveraged positioning, potentially mitigating the risks associated with liquidations." – By @ArabxChain pic.twitter.com/eXfPyxe3Ts
Le ratio de levier XRP suivi par CryptoQuant divise l'open interest — la valeur de toutes les positions à terme ouvertes — par la quantité d'XRP détenue en réserve par Binance. Un ratio en baisse signifie donc que les traders utilisent moins d'argent emprunté par rapport aux coins présentes sur la plateforme, tandis qu'une hausse signale un essor de l'activité à effet de levier.
« The decline may reflect a reduction in leveraged positioning, potentially mitigating the risks associated with liquidations », a écrit l'analyste de CryptoQuant Arab Chain dans le quicktake.
L'argent est parti avec le levier. Les données de CryptoQuant placent l'open interest XRP de Binance à 453 millions de dollars le 17 octobre, contre 538,1 millions dollars le 4 octobre. La baisse la plus marquée est survenue les 7 et 8 octobre, lorsque l'XRP a glissé de 1,52 dollar jusqu'à 1,32 dollar au plus bas sur Binance et que des positions longues ont été forcées de se fermer.
À titre de contexte, Arab Chain avait relevé le ratio à 0,213 le 26 août, son plus haut niveau en plus de sept mois, quelques jours après un sommet de l'XRP à 1,70 dollar. L'effet de levier a continué de progresser jusqu'à fin septembre, où le ratio a atteint environ 0,23, et l'XRP dérive depuis vers le bas. La montée du levier a culminé près du sommet local des prix ; le repli a suivi la vague de liquidations qui a évincé les positions longues surexposées.
Les traders XRP ont-ils fini de parier sur un rebond ?
Non — et c'est là toute la subtilité. Les données d'OKX racontent la même histoire sur le volume, mais l'histoire inverse sur l'état d'esprit. Les données publiques de trading d'OKX montrent que l'open interest des contrats à terme XRP a reculé de 32 % sur la période, passant de 150,4 millions de dollars le 22 septembre à 102,6 millions de dollars le 16 octobre. Sur les mêmes semaines, toutefois, le nombre de comptes détenant des positions longues pour chaque compte détenant des positions courtes a doublé, passant de 1,97 à un pic de 4,05 le 17 octobre.
Voici comment se comparent les indicateurs sur OKX :
- Open interest : 150,4 millions de dollars le 22 septembre, 102,6 millions de dollars le 16 octobre et 108,9 millions de dollars le 20 octobre.
- Ratio de comptes long/short : 1,97 le 22 septembre, 4,05 le 17 octobre et 3,45 le 20 octobre.
- Taux de funding : brièvement négatif les 9, 15 et 18 octobre, et de retour à un niveau neutre de 0,01 % toutes les huit heures au moment de la rédaction.
Autrement dit, le gros argent à effet de levier semble avoir quitté le marché, tandis qu'une foule croissante de petits comptes a acheté le creux avec son propre levier. Un ratio proche de 3,5 contre 1 signifie que la foule pointe toujours dans le même sens, et les positions longues surchargées sont précisément la cible privilégiée d'une chute brutale.
Le funding indique qui paie. Lorsque le taux de funding est passé sous zéro à la mi-octobre, les shorts payaient les longs pour maintenir leurs positions ouvertes — signe que les vendeurs ont brièvement pris le contrôle. Le taux actuel de 0,01 % correspond au taux par défaut, ce qui signifie que personne ne surpaye encore pour un camp.
Reste à surveiller les prochaines lectures des mêmes indicateurs : savoir si l'open interest recommence à se reconstituer, si le ratio de comptes long/short reste élevé, et si le funding demeure proche de la neutralité ou bascule résolument d'un côté. Ensemble, ces chiffres montreraient si le positionnement revient après la vague de liquidations, sans établir en eux-mêmes la direction que prendra l'XRP.
Le message de Ripple à la SEC : le token n'est pas le titre financier
Quel est le message de Ripple à la SEC ? Essentiellement : finir le travail. Les lettres de commentaires font partie intégrante du processus réglementaire de l'agence, et dans son dépôt le plus récent, Ripple en a envoyé une mardi soutenant la proposition de régulation « Regulation Crypto Assets » de la SEC. Le directeur juridique Stuart Alderoty a résumé cette position sur X.
1/ Today Ripple filed its comment letter on the SEC's proposed Regulation Crypto Assets. We support the proposal, and the SEC has clear authority to adopt it. 2/ Years of "case by case, coin by coin" has pushed innovation offshore. We need holistic rules for digital…
« The investment contract is the security, not the token », a-t-il écrit. Selon la règle proposée, un token serait considéré comme lié à un titre financier uniquement pendant la durée des promesses de l'émetteur envers les acheteurs, et Ripple veut que cette question soit appréciée sur la base de ce que l'émetteur a réellement déclaré — sans un test flou de « décentralisation ».
Les détenteurs d'XRP savent ce que coûte l'alternative. La lettre de commentaires de Ripple indique que l'XRP a perdu environ 70 % de sa valeur dans les jours ayant suivi la plainte de la SEC en décembre 2020 — soit environ 15 milliards de dollars — alors que les plateformes américaines le retiraient de la cotation. Lorsqu'un juge a statué en juillet 2023 que l'XRP lui-même n'était pas un titre financier, sa capitalisation a bondi d'environ 21 milliards de dollars, et Coinbase et Kraken l'ont remis en cotation le jour même. Y parvenir a coûté à Ripple plus de 150 millions de dollars de frais juridiques.
La SEC a publié la proposition au Federal Register le 21 août. Des règles définitives fourniraient aux plateformes un critère écrit d'admission à la cotation, au lieu d'attendre qu'un procès tranche la question.
