Les actions de Xanadu (XNDU) tentaient un rebond lors des échanges pré-market de mercredi, progressant de plus de 4 % après avoir chuté de 21,6 % lors de la séance précédente. Le titre a clôturé mardi à 5,78 $, contre 7,37 $ la veille, après avoir plongé jusqu'à 5,32 $ en séance. Cette baisse a encore enfoncé le titre dans une glissade marquée de plusieurs mois.

La vente a coïncidé avec l'expiration des restrictions de blocage de six mois de Xanadu, qui empêchaient de nombreux premiers détenteurs de vendre leurs actions XNDU, ainsi qu'avec la vente annoncée de 4,6 millions d'actions par le directeur général de l'entreprise. Le volume d'échanges a bondi à environ 35 millions d'actions mardi contre environ 2,2 millions lundi, reflétant l'augmentation brutale de l'offre échangeable.

Les actions concernées sont les actions de classe B à droit de vote subordonné de Xanadu Quantum Technologies Limited, cotées sous le ticker XNDU.

L'expiration du lock-up libère une nouvelle offre

Le principal catalyseur a été l'expiration des restrictions prévues dans le prospectus de Xanadu, qui couraient jusqu'à 180 jours après la clôture, le 26 mars, de la combinaison d'entreprises de la société. Une fois ces restrictions levées, le nombre d'actions XNDU éligibles à la négociation s'est fortement accru.

Les blocages de ce type sont une pratique courante pour les sociétés qui accèdent aux marchés publics via des combinaisons d'entreprises, maintenant les premières actions hors du marché jusqu'à ce que la cotation ait eu le temps de se stabiliser. Leur expiration est l'un des jalons les plus surveillés pour les sociétés récemment cotées, car elle peut rapidement modifier l'équilibre entre l'offre échangeable et la demande des acheteurs — comme l'a illustré le pic de volume de mardi.

Selon Benzinga, cette expiration a potentiellement ajouté environ 255 millions d'actions au pool échangeable, contre environ 43 millions auparavant disponibles. Cela ne signifie pas que chaque nouveau détenteur éligible vendra, mais cela augmente considérablement l'offre potentielle, et cette pression semble avoir été au cœur de la vente de mardi.

Le titre XNDU s'affaiblissait déjà avant l'expiration, passant de 9,05 $ le 9 septembre à 7,37 au 21 septembre.

Le PDG a vendu 4,6 millions d'actions le jour de l'expiration

Des ventes d'initiés directes ont également eu lieu le jour de l'expiration du blocage. Xanadu a révélé que le PDG Christian Weedbrook avait vendu 4,6 millions d'actions de classe B à droit de vote subordonné le 22 septembre.

Selon la société, Weedbrook a d'abord converti 4,6 millions d'actions de classe A à droit de vote multiple en actions de classe B sur une base d'une pour une. Il a ensuite vendu cette position de classe B via la Bourse de Toronto et d'autres marchés publiés, pour un produit brut d'environ 32,83 millions de dollars canadiens. La conversion en actions de classe B est ce qui a permis la vente sur le marché libre, cette classe étant celle cotée sous le ticker XNDU.

Xanadu a indiqué que la vente avait été réalisée à des fins de planification financière personnelle de Weedbrook. Il demeure un important détenteur après la transaction, avec environ 41,83 millions d'actions de classe A et 18 593 actions de classe B.

La vente du PDG apporte la preuve concrète qu'au moins une partie des actions récemment échangeables est arrivée sur le marché mardi. Cela dit, la société n'a pas affirmé que les ventes d'initiés à elles seules expliquaient la totalité de la baisse de 21,6 %.

Xanadu nomme une nouvelle Chief People Officer

Par ailleurs, Xanadu a nommé Tara Deakin au poste de Chief People Officer tandis que l'entreprise se prépare à poursuivre sa croissance organisationnelle. Rebecca Laramée, qui occupait auparavant ce poste, restera au sein de la société en tant que vice-présidente principale des ressources humaines.

Weedbrook a déclaré que l'expérience de Deakin en transformation d'entreprise et en stratégie des effectifs soutiendrait l'effort de Xanadu pour construire un ordinateur quantique à l'échelle utilitaire, tolérant aux pannes. Cette nomination constitue un développement opérationnel confirmé, mais rien n'indique qu'elle ait influencé les échanges de mardi.

La volatilité reste élevée

XNDU demeure un titre très volatil. Sa clôture de mardi à 5,78 $ est à comparer avec une fourchette sur 52 semaines d'environ 5,32 $ à 42,44 $, illustrant l'ampleur des variations de la valorisation depuis l'entrée en bourse de la société.

L'offre échangeable élargie représente désormais un risque majeur pour les investisseurs, notamment si davantage de fondateurs, d'employés ou de premiers bailleurs de fonds décident de vendre. Xanadu reste également une entreprise de calcul quantique à un stade précoce, exposant les investisseurs aux besoins de financement, aux risques d'exécution et à d'éventuelles fortes fluctuations de prix.

Le rebond pré-market de mercredi suggère le retour de certains acheteurs après la vente, mais le problème de l'offre n'a pas disparu. Les éventuelles ventes supplémentaires de détenteurs nouvellement éligibles se refléteront dans les futures déclarations réglementaires et les volumes d'échanges, les canaux standards par lesquels l'activité des initiés et des premiers détenteurs devient visible une fois le blocage levé. Le dernier développement confirmé demeure la vente de 4,6 millions d'actions par Weedbrook, concomitante à l'expiration des restrictions de blocage de six mois de la société.