L'un des principaux fournisseurs de liquidités de l'espace crypto vient d'entrer légalement sur les marchés des valeurs mobilières américaines. Le 6 août, Wintermute a annoncé que son entité basée à New York, Wintermute USA LLC, s'était enregistrée en tant que courtier auprès de la SEC et était devenue membre de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Wintermute a déclaré que cette autorisation marque son « entrée sur les marchés réglementés américains » et élargit sa capacité à servir des « contreparties institutionnelles dans la région ». Cette étape constitue une étape majeure pour un teneur de marché qui revendique plus de 10 milliards de dollars d'activité de négociation quotidienne moyenne sur plus de 60 plateformes centralisées et décentralisées.

Plutôt que d'opérer uniquement sur les marchés natifs du crypto, Wintermute sera désormais en mesure d'opérer sur les marchés réglementés largement utilisés par les institutions de Wall Street.

Ce que l'enregistrement permet à Wintermute de faire

La licence est limitée à la négociation pour compte propre. Wintermute USA pourra agir en tant que principal et fournir des liquidités dans les transactions de gré à gré impliquant des actions américaines, des options et d'autres instruments basés sur des titres tout en négociant pour son propre compte. Elle pourra également effectuer des transactions de compensation autonome impliquant des titres et des actifs numériques détenus dans son portefeuille.

Cette approbation est également notable car Wintermute est désormais un participant autorisé (AP) pour les produits cotés en bourse, y compris les ETF sur actifs numériques. Les AP sont responsables de la création et du rachat des actions d'ETF, ce qui permet de s'assurer que les prix des ETF restent alignés sur la valeur des actifs sous-jacents. Ce rôle rapproche Wintermute de l'infrastructure de marché qui soutient le développement des ETF crypto, un domaine qui s'est rapidement développé depuis que la SEC a approuvé les ETF au comptant Bitcoin en janvier 2024 et les ETF au comptant Ethereum plus tard cette année-là, ouvrant ainsi un nouveau canal d'exposition institutionnelle et de détail aux actifs numériques via des comptes de courtage traditionnels.

L'entreprise basée au Royaume-Uni a déclaré que la licence fait suite à plusieurs années de travail avec les autorités américaines.

Pourquoi une seule entité réglementée compte

Une licence de courtier est plus qu'une simple formalité réglementaire. En regroupant les activités de crypto et de titres traditionnels au sein d'une seule entreprise, Wintermute peut simplifier la négociation, le règlement et la gestion des risques. Cela peut également faciliter l'accès des investisseurs institutionnels aux deux marchés via une seule plateforme.

L'approbation intensifie également la concurrence entre les teneurs de marché. Des entreprises telles que Jane Street et Citadel Securities dominent la liquidité sur les marchés des actions et des ETF, tandis que Wintermute est surtout connue pour ses opérations de négociation crypto.

À mesure que les titres tokenisés et les ETF sur actifs numériques gagnent du terrain, les entreprises capables de fournir des liquidités sur les marchés traditionnels et basés sur la blockchain pourraient avoir un avantage sur celles se concentrant sur un seul côté du marché. Cette convergence pourrait remodeler la façon dont le capital institutionnel se déplace entre les deux marchés.

L'enregistrement de Wintermute indique également une institutionnalisation plus large des marchés crypto. À mesure que davantage de produits d'actifs numériques sous licence entrent sur le marché, les entreprises qui comprennent à la fois la finance traditionnelle et la crypto pourraient devenir de plus en plus importantes. Leur participation pourrait améliorer la liquidité, réduire les écarts et renforcer la découverte des prix, créant ainsi des conditions plus favorables pour les investisseurs institutionnels.

« Notre conviction de longue date a toujours été que les marchés d'actifs numériques évolueront dans plus d'une direction », a déclaré le fondateur et PDG Evgeny Gaevoy. « Les actifs numériques et la finance traditionnelle continueront de se développer en parallèle, de se croiser de nouvelles manières et, finalement, de s'intégrer plus profondément. »

La vague de tokenisation derrière cette initiative

L'expansion de Wintermute intervient alors que la tokenisation prend de l'ampleur sur les marchés financiers. Le rapport Tokenization 2030: Wall Street On-Chain de Citigroup estime qu'il y a aujourd'hui environ 17 milliards de dollars d'actifs tokenisés et prévoit un marché de 5 500 milliards de dollars d'ici 2030 dans le scénario de base. Pendant ce temps, a16zcrypto estime que les actifs réels tokenisés ont déjà dépassé les 34 milliards de dollars, stablecoins exclus.

La tendance devient de plus en plus visible dans toute l'industrie. Le groupe de travail sur la tokenisation du Royaume-Uni comprend des personnalités issues de la finance traditionnelle ainsi que d'entreprises natives du crypto telles que Circle, Ripple, Coinbase, l'entité Payward de Kraken, Chainalysis, Fireblocks, Digital Asset Holdings, GFO-X et Wintermute.

Leur implication suggère que les régulateurs commencent à considérer la finance basée sur la blockchain comme faisant partie de l'écosystème des marchés de capitaux plutôt que comme un système alternatif distinct.

Wintermute a déclaré qu'en obtenant l'enregistrement en tant que courtier, elle « positionne stratégiquement Wintermute USA pour le paysage émergent des titres tokenisés ». Cette initiative s'inscrit également dans le cadre de son poussée plus large vers les actifs réels tokenisés.

Il y a quelques mois seulement, l'entreprise a lancé la négociation de gré à gré pour des produits d'or tokenisés tels que PAXG et XAUT, citant la demande croissante pour un règlement 24h/24 et 7j/7 via des paiements blockchain et un mouvement de garanties plus efficace. Il a été signalé que le marché de l'or tokenisé pourrait croître de manière significative, atteignant une valeur de marché minimale de 15 milliards de dollars en 2026.

Les régulateurs ont également commencé à clarifier le cadre juridique. En janvier 2026, trois divisions de la SEC ont déclaré que les titres ne sont pas exemptés de responsabilité légale simplement parce qu'ils utilisent une blockchain.

L'initiative de Wintermute suggère que l'entreprise souhaite s'établir sur les marchés réglementés avant que les titres tokenisés ne deviennent courants. Si d'autres acteurs majeurs du marché crypto mondial suivent l'exemple, la frontière entre les entreprises de Wall Street et les fournisseurs de liquidités natifs du crypto pourrait continuer à s'estomper, accélérant ainsi l'intégration de la finance traditionnelle et des marchés d'actifs numériques.