La Maison-Blanche nomme quatre candidats à la SEC et à la CFTC alors que le CLARITY Act reste bloqué au Congrès

Le 12 novembre, la Maison-Blanche a proposé quatre candidats pour pourvoir les postes vacants à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les agences qui supervisent les marchés américain des valeurs mobilières et des produits dérivés, dont une grande partie du secteur des actifs numériques.

Ces nominations interviennent au moment où le CLARITY Act, une législation destinée à refaçonner la réglementation américaine des marchés d'actifs numériques, reste bloqué au Congrès. Au vendredi, la SEC ne comptait que deux commissaires et la CFTC un seul. Les quatre candidats doivent obtenir la confirmation du Sénat avant d'entrer en fonction, et l'annonce en elle-même ne modifie aucune réglementation sur les crypto-actifs déjà en vigueur. Aucune activité de marché n'a été rapportée en lien avec ces nominations.

Une liste bipartisane, avec trois sièges toujours vacants

La liste associe Nathan Anonick et Matthew Rowland pour la CFTC à Kristin N. Johnson et Steven Levine pour la SEC. Les rapports font état d'une répartition bipartisane : Anonick et Levine sont républicains, tandis que Rowland et Johnson sont démocrates.

Les listes officielles font actuellement état de deux commissaires à la SEC et d'un seul à la CFTC. La confirmation des quatre candidats permettrait de pourvoir sept des dix sièges combinés, ramenant le taux de vacance de 70 % à 30 % — la SEC compterait alors quatre sièges pourvus sur cinq et la CFTC trois sur cinq. Un siège à la SEC et deux à la CFTC resteraient vacants.

L'apport des candidats

Deux des candidats, Anonick et Rowland, ont travaillé sur le CLARITY Act au centre des blocages actuels, ce qui leur donne une expérience directe de cette législation. Anonick est conseiller juridique du président de la commission sénatoriale de l'agriculture, John Boozman, et a participé à la négociation des dispositions de la commission. Rowland, avocat de la CFTC affecté à la même commission, a travaillé sur le CLARITY Act ainsi que sur un précédent projet de loi sur les crypto-actifs en 2024.

Kristin N. Johnson, ancienne commissaire de la CFTC, a travaillé sur les questions de conservation des crypto-actifs, de finance décentralisée et d'intelligence artificielle. Steven Levine a auparavant été conseiller du commissaire de la SEC Mark Uyeda et a fait partie du Council of Economic Advisers de la Maison-Blanche.

Pourquoi une commission au complet compte après le blocage du CLARITY Act

Le CLARITY Act a été adopté par la Chambre en juillet 2025, mais a échoué au Sénat, où un vote de procédure le 15 septembre s'est soldé par un résultat de 49 contre 50, en deçà des 60 voix requises.

En l'absence de nouvelle législation, la CFTC a poursuivi l'élaboration de réglementations sur les crypto-actifs dans le cadre de ses pouvoirs existants, même avec un seul commissaire en poste. Comme l'a rapporté Cryptopolitan, certains législateurs ont averti que des règles émises par un commissaire unique pouvaient entraîner des contestations juridiques supplémentaires. L'ajout de commissaires permettrait aux réglementations proposées de passer par la discussion et l'approbation de plusieurs responsables, et le jugement collectif des commissaires confirmés signifierait que les décisions sont prises par plusieurs personnes plutôt que par une seule, rendant moins probable l'effondrement du chantier réglementaire.

Cette considération pèse si le Congrès doit présenter à nouveau le CLARITY Act en 2027.

La réglementation avance déjà sans le Congrès

Les deux agences ont commencé à travailler sur des règles encadrant les crypto-actifs. Le 18 août, la SEC a publié son projet de Regulation Crypto Assets, qui comprend une exemption unique pour les offres allant jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans et une autre exemption permettant jusqu'à 75 millions de dollars par an. Ces propositions ne sont pas encore finalisées.

La CFTC, quant à elle, a publié le 5 octobre un avis préalable demandant des commentaires sur les transactions de crypto-actifs de détail. Cet avis sollicite la contribution du public mais n'impose aucune obligation. Une fois confirmés, les nouveaux commissaires rejoindront les efforts réglementaires déjà en cours.

Ce qui suit relève de la procédure plutôt que de la législation : les propositions de la SEC attendent d'être finalisées, la demande de commentaires de la CFTC attend des contributions, et les quatre candidats attendent la confirmation du Sénat. Aucune de ces étapes ne dépend de l'adoption d'une nouvelle législation par le Congrès.

Ce que suggèrent les recherches sur la réaction des investisseurs

Les décisions réglementaires peuvent affecter les prix des crypto-actifs, mais les précédentes affaires d'application de la loi ne permettent pas de prédire la réaction des investisseurs à ces nominations. Une étude du Boston College Law Review a constaté des réactions de marché négatives plus fortes face aux actions d'application de la SEC qu'à celles de la CFTC, les affaires de fraude suscitant des réactions comparativement meilleures. Par ailleurs, Václav Brož a estimé des baisses de prix de 0,7 % à 1,4 % autour des annonces d'application de la SEC entre 2019 et 2023. Aucune de ces études n'a examiné des nominations.

Le Bitcoin s'échangeait à 68 408 $ à 12 h 10, heure de l'Est, le 13 novembre, en baisse de 7 % sur 24 heures. Ce recul n'était pas lié aux nominations.

Le contexte mondial relève les enjeux

La politique américaine en matière de crypto-actifs se dessine alors que d'autres pays développent leurs propres cadres réglementaires. Chainalysis a estimé 9 400 milliards de dollars d'activité on-chain malgré une baisse d'environ 50 % de la capitalisation du marché des crypto-actifs, le Brésil figurant en tête de ses classements d'adoption. Le Financial Stability Board a averti que des réglementations incohérentes permettent aux entreprises d'exploiter les différences entre juridictions.

L'Europe a déjà franchi une autre étape. Sa transition vers MiCA s'est achevée le 1er juillet 2026, obligeant les prestataires non autorisés à cesser leurs activités dans l'UE, selon une déclaration publique de l'ESMA. Pour les entreprises du secteur des crypto-actifs, le débat réglementaire américain se déroule désormais parallèlement à des règles déjà en vigueur outre-mer. Cet écart temporel fixe les enjeux : MiCA est pleinement entré en vigueur le 1er juillet 2026, et même le scénario le plus précoce pour une nouvelle présentation du CLARITY Act se situe en 2027 — une période durant laquelle les entreprises opéreraient sous des règles européennes finalisées alors que le cadre américain resterait un ensemble de propositions d'agences et de législations au point mort.