Westinghouse Electric, la coentreprise de technologie nucléaire de Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ) et Brookfield Renewable Partners, a soumis confidentiellement un projet de déclaration d’enregistrement sur le formulaire S-1 auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission en vue d’une introduction en bourse proposée, a annoncé Cameco vendredi, en même temps que ses résultats du deuxième trimestre.

Le nombre d’actions à offrir et la fourchette de prix n’ont pas encore été déterminés. L’offre proposée reste soumise aux conditions de marché et à d’autres conditions, a indiqué Cameco.

Basée à Saskatoon, Cameco, l’un des plus grands producteurs d’uranium cotés en bourse au monde, détient une participation de 49 % dans Westinghouse, tandis que Brookfield Renewable Partners en contrôle 51 %. Les partenaires ont acquis le fabricant de réacteurs nucléaires AP1000 lors d’une transaction de 2022 valorisée à environ 7,9 milliards de dollars (11 milliards de dollars canadiens), qui s’est conclue en 2023. L’opération a combiné l’expertise de Cameco dans l’industrie nucléaire avec la plateforme d’énergie propre de Brookfield Renewable. Westinghouse appartenait auparavant à Toshiba, qui l’avait acquise en 2006 ; l’unité avait déposé une demande de protection sous le chapitre 11 en 2017 après des dépassements de coûts de plusieurs milliards de dollars sur des projets de réacteurs aux États-Unis, avant que Brookfield ne mène sa restructuration et sa sortie de faillite.

Réaction des analystes

Dans une note publiée vendredi, Bryce Adams, analyste minier chez Desjardins Securities, a décrit le dépôt lié à l’IPO comme « une progression normale d’un processus envisagé depuis octobre 2025 et un rappel de la possibilité de création de valeur chez Westinghouse ».

« En l’absence de détails sur la valorisation ou le calendrier, la fenêtre potentielle de l’IPO demeure large et pourrait s’étendre jusqu’en 2029 », a écrit Adams. Il valorise la part de Cameco dans Westinghouse à environ 15,1 milliards de dollars canadiens (10,8 milliards de dollars).

Dans une note distincte, Orest Wowkodaw, analyste minier chez Scotia Capital, a indiqué que « le calendrier d’une éventuelle IPO est de plusieurs années plus tôt que prévu », ajoutant que, malgré une performance trimestrielle plus faible, « une éventuelle introduction en bourse de Westinghouse Electric devrait être bien accueillie par les investisseurs ».

Recul des résultats du T2

Cameco a annoncé un bénéfice net ajusté de 77 millions de dollars, soit 18 cents par action, pour le deuxième trimestre — la moitié de l’estimation moyenne des analystes, qui était de 36 cents. À la même période l’an dernier, l’entreprise avait gagné 308 millions de dollars, soit 77 cents par action, sur la même base. Des informations financières détaillées sont disponibles dans le rapport de gestion et analyse du T2 de Cameco.

Westinghouse contribue actuellement à environ 25 % du bénéfice annuel de Cameco avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA). Cameco a indiqué vendredi que sa part de l’EBITDA ajusté du deuxième trimestre de Westinghouse s’élevait à 163 millions de dollars, contre 352 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025. Westinghouse est également passé à une perte nette de 10 millions de dollars au cours du trimestre, contre un profit de 126 millions de dollars un an plus tôt.

Partenariat avec le gouvernement américain

En octobre, Westinghouse a annoncé un partenariat avec le gouvernement américain visant la construction d’au moins 80 milliards de dollars de nouveaux réacteurs AP1000 à travers le pays. Cet accord a suivi un décret exécutif de mai 2025 du président américain Donald Trump, qui visait à quadrupler la capacité nucléaire du pays pour la porter à environ 400 gigawatts d’ici 2050. Cette dynamique reflète un regain plus large d’intérêt pour l’énergie nucléaire, porté par la hausse de la demande d’électricité des centres de données liés à l’intelligence artificielle et par l’électrification industrielle, en parallèle des objectifs de décarbonation de l’énergie propre.

En juin, le Department of Energy des États-Unis a annoncé son intention de fournir 17,5 milliards de dollars de prêts afin d’accélérer jusqu’à trois ans la construction de 10 réacteurs nucléaires commerciaux de grande taille. Dans le cadre de cet accord, Westinghouse s’associera à des sociétés sélectionnées pour acheter des éléments à long délai de livraison à prix fixe et détiendra une copropriété dans chaque projet.

Des analystes de TD Cowen ont déclaré dans une note sectorielle d’octobre que Westinghouse est « bien positionnée pour bénéficier d’une expansion de la capacité nucléaire » et que le modèle AP1000 « devrait être le grand réacteur de choix pour de nombreuses installations occidentales ». L’AP1000 est actuellement le seul design de réacteur de génération III+ exploité commercialement aux États-Unis, avec quatre unités en service sur le site Vogtle de Southern Company en Géorgie.

Évolution du cours de l’action

Les actions Cameco ont reculé de 3,7 % à 118,98 $ CA vendredi matin à la Bourse de Toronto, ce qui valorisait l’entreprise à environ 52 milliards de dollars canadiens. Au cours de l’année écoulée, le titre a évolué dans une fourchette comprise entre 95,60 $ CA et 182,72 $ CA.