Une analyse de Bloomberg Government sur la nouvelle composition des commissions publiée le 4 novembre désigne Elizabeth Warren comme future présidente de la commission bancaire du Sénat et cite les accords crypto de Trump parmi les cibles d'enquête que les démocrates comptent poursuivre. Lee Reiners, de l'université Duke, a donné à CNBC l'autre moitié du tableau : les plateformes crypto conservent leurs produits actuels et restent soumises à des « régulateurs accommodants à la SEC et à la CFTC. » Il en résulte un combat de contrôle à deux volets : les législateurs peuvent enquêter sur des comportements et presser les agences de fournir des documents, mais modifier les règles régissant ces produits exige toujours une législation.

Une approbation publiée le jour de l'élection

Le 3 novembre, le président de la CFTC, Michael Selig, a annoncé que les futures perpétuels sur actions individuelles peuvent commencer à être négociés sur des places enregistrées auprès de la CFTC. Seules les places également enregistrées par notification auprès de la SEC pour négocier des futures sur titres sont éligibles. Les futures sur titres sont des futures sur actions individuelles, une classe de produits supervisée conjointement par les deux agences ; l'approbation comporte donc une composante SEC aussi bien que CFTC.

Selig a présenté cette mesure comme un moyen d'éloigner les traders américains des « places offshore, et souvent non régulées. » Warren a répondu le même jour, accusant dans une déclaration écrite la CFTC de Trump d'« approuver sans examen un jeu d'argent à haut risque 24h/24 et 7j/7 sur notre marché boursier. » Son objection porte sur le calendrier : les contrats se négocient en continu sur des actions qui ne cotent que pendant les heures de marché, un décalage qui, selon elle, invite aux délits d'initié et à la volatilité.

La décision a également émané d'une commission d'une seule personne. Selig est le seul commissaire en poste de la CFTC depuis décembre 2025. En avril, il a indiqué aux législateurs que l'agence ne suspendrait pas ses travaux réglementaires dans l'attente que Trump pourvoie les quatre autres sièges, a rapporté Bloomberg Government. Le registre des nominations de la commission Agriculture du Sénat ne montre aucun candidat commissaire de la CFTC renvoyé depuis la confirmation de Selig le 18 décembre 2025.

La future présidence de Warren n'atteint pas directement Selig. La CFTC relève des commissions Agriculture. Au Sénat, la sous-commission des produits de base, des dérivés, de la gestion des risques et du commerce supervise l'agence et couvre les dérivés et les actifs numériques. La voie d'accès de la commission bancaire à la décision sur les perps actions passe par l'exigence d'enregistrement auprès de la SEC, puisque la commission bancaire supervise la SEC. Une audition sur ce produit par la commission bancaire interrogerait le volet SEC de l'arrangement, tandis que le raisonnement de Selig relève de la commission Agriculture.

Coindoo a déjà couvert les conditions de négociation des perps actions américaines. La question du contrôle est de savoir comment la CFTC a pesé les risques que Warren invoque avant d'ouvrir cette voie.

World Liberty, là où le contrôle rencontre le projet de loi au point mort

Le bureau de Warren décrit World Liberty Financial comme la société crypto de la famille Trump. Sa lettre du 15 septembre au secrétaire au Trésor Scott Bessent et au procureur général Todd Blanche était sa troisième demande d'enquête, après des lettres en novembre 2025 et en mai 2026.

Chaque lettre s'appuyait sur des reportages de presse. La première citait des ventes de tokens signalées à des acheteurs liés à des hackers sponsorisés par l'État nord-coréen et à des entités russes de blanchiment d'argent sanctionnées. La deuxième citait un partenariat signalé avec une entreprise dont le projet phare avait été dirigé par des personnes sanctionnées par l'administration elle-même. La troisième citait un reportage du New York Times selon lequel un homme d'affaires britannique visé par une enquête de blanchiment au Royaume-Uni avait dépensé 100 millions de dollars en tokens WLF via une société appelée Aqua 1. Warren a également souligné que WLF avait obtenu à titre préliminaire une licence de banque fiduciaire nationale. Chaque élément est une allégation rapportée relayée par une sénatrice, et non une conclusion d'agence.

La lettre de septembre fixait une échéance au 29 septembre et demandait aux deux agences de répondre également aux demandes antérieures de Warren. Elle liait aussi la demande à la législation : Warren soutenait que le projet de loi sur la structure de marché alors en route vers un vote du Sénat permettrait au président de continuer à tirer des profits de ses entreprises crypto.

La question de l'éthique est le fil reliant les lettres au projet de loi. Bloomberg Government rapporte que l'effort CLARITY s'est effondré lorsque les sénateurs et la Maison-Blanche n'ont pas pu s'accorder sur un dispositif d'éthique qui aurait défait les entreprises crypto personnelles de Trump. Warren soulève ce même sujet auprès du Trésor et du département de la Justice depuis un an. L'analyse de Coindoo sur la voie plus étroite de CLARITY vers 60 voix détaille le calcul des votes.

Janvier change l'outil. Un membre de la minorité ne peut que demander aux agences exécutives d'enquêter ; une présidente peut convoquer des témoins et exiger des documents. Le Trésor et le DOJ peuvent toujours répondre en invoquant le privilège de l'exécutif, et une demande contestée peut se transformer en un long bras de fer d'exécution.

Ce qu'ajoute une présidence de commission, outil par outil

Les commissions peuvent enquêter lorsqu'elles détiennent une autorité déléguée, une compétence sur le sujet et un objectif législatif valable, selon le Congressional Research Service. Voici comment chaque outil s'applique aux deux dossiers :

Lettres. Elles demandent aux agences exécutives des réponses et fixent des délais. Rien n'oblige à répondre.

Auditions. Elles font témoigner des responsables sous interrogation. Une audition produit un témoignage, pas une décision.

Subpoenas. Ils contraignent à produire des documents ou à témoigner. Qui peut les autoriser dépend des règles de chaque commission.

Votes de confirmation. Chaque futur candidat de la CFTC passe par la commission Agriculture du Sénat, chaque candidat de la SEC par la commission bancaire. Le Sénat n'agit que sur les noms envoyés par la Maison-Blanche.

Projets de loi de financement. Les budgets des deux agences passent par les crédits, qui nécessitent toujours 60 voix au Sénat et une signature présidentielle.

Les règles sur les subpoenas distinguent les deux chambres. Selon les règles adoptées par la commission bancaire du Sénat en 2021, la dernière fois que les démocrates l'ont présidée, un subpoena à témoin nécessitait l'accord du membre principal ou un vote majoritaire de la commission. Une majorité démocrate au sein de la commission peut fournir ce vote, mais chaque demande devient alors une décision de commission consignée. Les règles actuelles de la commission des services financiers de la Chambre délèguent le pouvoir de subpoena à la présidence, avec un préavis écrit de 48 heures au membre principal. Les deux commissions adoptent de nouvelles règles à l'organisation du nouveau Congrès.

Côté Chambre, Bloomberg Government cite Maxine Waters comme probable présidente de la commission des services financiers. Sean Casten lui conteste le poste, et French Hill devient membre principal. Le site de la commission bancaire liste toujours Tim Scott comme président et Warren comme membre principal jusqu'à la réorganisation du Sénat.

Ce que la majorité ne peut pas défaire

Aucun de ces outils ne réécrit le pouvoir d'une agence. Modifier des pouvoirs légaux ou imposer des restrictions contraignantes nécessite généralement une législation adoptée par les deux chambres et présentée au président, comme l'explique le compte rendu du CRS sur le contrôle du Congrès sur les agences. La voie des perps actions reste ouverte tant que la CFTC ne la retire pas et qu'aucune loi ne la ferme.

La majorité est aussi moins uniforme que ne le suggère l'échange Warren contre Selig. En juillet 2025, 78 démocrates de la Chambre ont voté pour CLARITY malgré l'opposition de Waters. L'évolution du Sénat va dans l'autre sens. Sherrod Brown, président de la commission bancaire jusqu'en 2025, revient après avoir battu Jon Husted malgré des millions de dollars de dépenses pro-crypto contre lui. Bloomberg Government s'attend à son retour sans l'ancienneté nécessaire pour une présidence majeure.

Les signaux d'ici à la première présidence de commission

Le test est de savoir si les déclarations se traduisent en documents. Ces dates et actes le montreront dans un sens ou dans l'autre :

• 11 décembre. Le financement actuel du gouvernement expire, selon Bloomberg Government. L'accord qui suivra fixe les budgets de la SEC et de la CFTC avant que les démocrates ne détiennent les présidences des crédits.
• Avant l'ajournement. Une nomination à la CFTC envoyée au Sénat sortant va à une commission Agriculture dirigée par les républicains ; une envoyée après l'organisation du nouveau Congrès va à une commission dirigée par les démocrates.
• 3 janvier. C'est la date constitutionnelle par défaut de convocation sauf si une loi en fixe une autre. En 2027, elle tombe un dimanche ; une loi déplaçant la date est donc le premier élément à surveiller.
• Organisation des commissions. Les règles 2027 publiées pour la commission bancaire et la commission des services financiers montreront qui peut autoriser un subpoena.
• Premières convocations. Un avis d'audition, une demande de documents ou un subpoena mentionnant les perps actions ou World Liberty.

Le signal inverse est tout aussi précis : un premier trimestre 2027 où la commission bancaire et la commission Agriculture programment des auditions crypto uniquement sur des projets de loi de structure de marché, sans qu'aucune convocation ni demande ne touche l'un ou l'autre dossier.