Les marchés mondiaux de carburants restent très tendus et rigides malgré la hausse des flux sortant du golfe Persique ces dernières semaines, a déclaré mardi Russell Hardy, directeur général de Vitol Group, le plus grand négociant indépendant de pétrole au monde.

« Sur le marché, c'est vraiment, vraiment tendu et rigide », a déclaré Hardy à l'Asia Pacific Petroleum Conference, organisée par S&P Global Energy à Singapour, en parlant du marché des carburants.

À l'échelle mondiale, les stocks de produits raffinés « continuent de baisser », a souligné Hardy, comme l'a rapporté Bloomberg.

« Nous ne faisons toujours pas tourner suffisamment de capacité de raffinage pour empêcher ces baisses, et nous continuons d'entamer le surplus qui existe dans le monde », a ajouté le premier dirigeant de Vitol.

Selon les analystes, la véritable tension sur les marchés pétroliers se situe en aval. Malgré la reprise des flux transitant par le détroit d'Ormuz, sur les quelque 10 millions de barils par jour (b/j) de flux sortants estimés, seuls 1 million de b/j sont des produits raffinés ; le reste est du brut. Ce déséquilibre importe, car le brut transitant par le détroit contribue peu à soulager les pénuries de diesel, de carburéacteur et d'autres produits raffinés ; seule la capacité de raffinage peut y remédier, or c'est précisément cette capacité qui est sous tension dans les principales régions productrices.

La capacité de raffinage au Moyen-Orient est restreinte par les frappes iraniennes contre les raffineries et par le mince filet de flux de carburants transitant par Ormuz. En Russie, la capacité de raffinage est également sévèrement limitée par les attaques de drones ukrainiens quasi quotidiennes contre les raffineries russes, tandis que la Russie a interdit les exportations de diesel jusqu'à au moins la fin septembre. La Russie a historiquement été l'un des plus grands exportateurs mondiaux de diesel ; son retrait de ce marché supprime donc un amortisseur essentiel de l'offre au moment où les autres exportateurs sont déjà sous pression.

Aux États-Unis, les raffineries ont fonctionné à capacité maximale cet été après avoir reporté leur maintenance. Fin août, le taux global d'utilisation des raffineries américaines s'élevait à 98 %, avec des pics de 103,5 % dans le Midwest et de 99,8 % dans la région des Rocheuses, selon le rapport hebdomadaire sur le pétrole de l'EIA pour la semaine se terminant le 28 août. De tels taux sont jugés insoutenables, car la maintenance de ces installations devra être effectuée à un moment donné, et plutôt tôt que tard. Un contexte structurel aggrave la pression : la capacité de raffinage américaine a diminué au cours des dernières années en raison de la fermeture de plusieurs installations, laissant moins de marge que lors des cycles précédents.

La réescalade au Moyen-Orient et l'interdiction russe des exportations de diesel ont poussé les cracks des distillats moyens à des niveaux record ce mois-ci. Les cracks des distillats moyens, c'est-à-dire l'écart entre les prix des produits raffinés et ceux du brut, sont un indicateur clé de la rentabilité du raffinage, et leurs niveaux record montrent à quel point l'offre de carburants comme le diesel et le fioul domestique est devenue rare par rapport à l'alimentation en brut.

« Le système mondial de raffinage dispose de peu de marge pour compenser les perturbations que nous observons actuellement », ont écrit la semaine dernière dans une note les stratèges matières premières d'ING Warren Patterson et Ewa Manthey (note en anglais).

Dans les semaines à venir, les négociants et les analystes observeront si les raffineurs américains peuvent maintenir une utilisation quasi maximale avant une maintenance forcée, si l'interdiction russe des exportations de diesel est prolongée au-delà de septembre, et si les stocks de produits continuent de baisser à l'approche de la saison de chauffe.

Par Tsvetana Paraskova pour Oilprice.com