Vitalik Buterin a soutenu que l'ether (ETH) doit être compris avant tout comme une réserve de valeur enracinée dans la décentralisation, la confidentialité et la sécurité d'Ethereum — et non comme un actif dont la valeur dépend du burn des frais de transaction. Dans une publication sur X, le cofondateur d'Ethereum a également indiqué soutenir le maintien de l'EIP-1559, même si les burns de frais restent trop faibles pour compenser l'émission de nouveaux tokens.

Ses commentaires sont intervenus alors que l'Ether se négociait autour de 2 240 $, les acheteurs défendant le support des 2 200 $, et que les questions se multipliaient concernant la structure monétaire d'Ethereum, dans un contexte où l'émission du réseau continue de dépasser les burns de tokens.

La manière dont cette structure est définie pèse sur l'orientation du réseau : la politique monétaire d'Ethereum est fixée par des propositions d'amélioration ouvertes, débattues par les développeurs et la communauté plutôt que par une autorité centrale, si bien que les débats sur ce qui ancre la valeur de l'ETH peuvent influencer les futures décisions relatives au protocole.

Pourquoi Buterin doute de la thèse du burn des frais

Buterin a exposé trois raisons de considérer l'ETH avant tout comme une réserve de valeur et s'est demandé si le burn des frais de transaction offre une base fiable pour évaluer l'actif. Ethereum brûle les frais de base des transactions, mais le montant brûlé fluctue selon l'utilisation du réseau.

Il a évoqué l'activité spéculative qui a généré des frais élevés entre 2021 et 2023, période durant laquelle le trading de NFT et d'autres transactions en cryptomonnaies ont fourni une grande partie de la demande. Lorsque les prix des actifs baissent, les traders ont tendance à dépenser moins en transactions, ce qui réduit les frais qu'Ethereum peut brûler.

Buterin a également remis en question les modèles financiers qui estiment la valeur de l'ETH à partir des burns futurs. Un tel modèle peut attribuer une valorisation aux burns récurrents, mais l'estimation dépend de leur poursuite — une certitude que la demande de frais liée à la spéculation en cryptomonnaies ne peut pas garantir en période de baisse des marchés.

Mise en garde contre un protocole orienté revenus

Buterin a averti que la recherche de burns plus importants pourrait transformer le fonctionnement d'Ethereum. Les développeurs pourraient subir des pressions pour maximiser les revenus plutôt que de maintenir l'accessibilité du réseau, tandis que des coûts de transaction plus élevés pourraient limiter la participation des utilisateurs ayant besoin de services abordables et résistants à la censure.

Il a comparé un protocole orienté revenus à une grande entreprise qui doit financer son propre développement. Selon un modèle hypothétique, Ethereum aurait besoin d'environ 700 000 ETH par an pour couvrir la recherche et le développement — une structure qui pourrait placer davantage de décisions concernant le financement et les priorités techniques sous contrôle centralisé.

Ce débat intervient alors que les utilisateurs déplacent leur activité vers des réseaux de layer 2 moins coûteux. La mise à jour Dencun d'Ethereum en mars 2024 a réduit certains coûts de layer 2, permettant plus d'activité sans augmentation équivalente des frais sur le mainnet. Des burns plus faibles peuvent donc accompagner la croissance du layer 2 sans signaler une perte complète de la demande.

La décentralisation au cœur de l'argument haussier

Selon Buterin, la valeur à long terme d'Ethereum découle de sa capacité à permettre aux gens de détenir et de transférer des actifs sans dépendre d'autorités centrales. Il a cité CROPS, un cadre couvrant la résistance à la censure et à la capture, le développement open source, la confidentialité et la sécurité.

Il a également abordé l'influence croissante de l'intelligence artificielle, estimant que les gens pourraient privilégier des réseaux capables de fonctionner de manière fiable malgré les évolutions technologiques et institutionnelles.

Malgré ses critiques envers une valorisation centrée sur les burns, Buterin a soutenu le maintien de l'EIP-1559. Ce mécanisme, activé par Ethereum via la mise à jour London en août 2021 pour rendre les frais de transaction plus prévisibles, détruit les frais de base payés par les utilisateurs pour leurs transactions, tandis que les validateurs continuent de recevoir de l'ETH nouvellement émis dans le cadre du modèle de preuve d'enjeu du réseau, adopté en septembre 2022. L'offre s'accroît chaque fois que l'émission dépasse les burns et se contracte lorsque les burns dépassent l'émission.

L'Ether défend les 2 200 $ tandis que l'activité on-chain ralentit

L'Ether se négociait autour de 2 220 $ le 8 novembre, après que les vendeurs ont rejeté une reprise vers 2 500 $. L'actif a rompu un canal ascendant fin octobre et n'a pas réussi à récupérer ce support perdu, ce qui place l'attention sur la zone des 2 200 $.

Un mouvement soutenu au-dessus de 2 300 $ marquerait une reprise, tandis qu'un retour au-dessus de 2 500 $ pourrait rouvrir la zone de résistance des 2 800 à 3 000 $. À l'inverse, une clôture journalière sous les 2 200 $ pourrait exposer un support proche de 2 000 $, puis de 1 850 $.

L'activité on-chain reste également atone. Les données de CryptoQuant montrent que la moyenne sur 30 jours des transactions entre comptes détenus externes est passée d'environ 1,3 million au début de 2026 à environ 560 000. Au-delà des niveaux graphiques, l'écart entre émission et burns — et la question de savoir si le nombre de transactions sur le mainnet rebondira — offre un ensemble de chiffres concrets pour suivre la dynamique monétaire au cœur de l'argument de Buterin.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les marchés des cryptomonnaies comportent des risques importants, et les prévisions techniques ne garantissent pas les rendements futurs.

Ce rapport a été publié pour la première fois par The Market Periodical le 8 novembre 2026.