Points clés

Visa ajoute le préfinancement en stablecoins et les versements vers des portefeuilles.

Mastercard teste des signaux d’assurance réutilisables pour les prestataires.

Les coûts de change et de sortie vers les monnaies fiduciaires restent applicables.

Les examens de conformité locaux restent nécessaires.

L’usage et la tarification détermineront la valeur pratique.

Le 5 août, Visa et Zero Hash ont annoncé le préfinancement en stablecoins et des versements vers des portefeuilles pour les clients Visa Direct éligibles. Mastercard et Borderless.xyz ont, séparément, commencé à tester si Mastercard Crypto Credential peut fournir des signaux d’assurance réutilisables entre fournisseurs de paiements en stablecoins. Ces annonces interviennent alors que les grands réseaux de paiement se précipitent pour intégrer le règlement sur blockchain dans les rails existants, Stripe ayant acquis la plateforme de paiements en stablecoins Bridge en 2024 et PayPal ayant lancé son propre stablecoin PYUSD — des signaux montrant que l’infrastructure des stablecoins passe de l’expérimentation au déploiement à l’échelle de production.

Un transfert sur blockchain n’est qu’une étape

Prenons l’exemple d’une place de marché aux États-Unis qui paie un prestataire en Amérique latine un dimanche. La blockchain peut être disponible, mais le prestataire a encore besoin d’une liquidité financée, d’un portefeuille et d’un réseau compatibles, d’une confiance dans les autres entreprises qui traitent la transaction et, lorsque le bénéficiaire souhaite une monnaie locale, d’une sortie vers un compte bancaire ou une application de paiement.

Le transfert de jetons peut être réglé rapidement, mais le paiement n’est pas complet tant que la liquidité, la conformité, la conversion et la livraison finale n’ont pas également été prises en charge. Les deux annonces traitent certaines parties de cette infrastructure environnante.

Visa cible le problème de liquidité

Le préfinancement consiste à placer de l’argent sur un compte avant le début des paiements clients. Les sociétés de paiements transfrontaliers maintiennent souvent des soldes dans plusieurs marchés afin de pouvoir effectuer les versements sans attendre un autre transfert bancaire.

Ces soldes peuvent rester inutilisés tant que la demande n’apparaît pas, immobilisant ainsi des capitaux qui pourraient être déployés ailleurs. Leur réapprovisionnement peut aussi devenir plus difficile après les heures de cut-off bancaires ou pendant les week-ends.

L’intégration Zero Hash donnera aux clients Visa Direct éligibles deux usages des stablecoins : constituer des soldes pour financer de futurs versements et envoyer des paiements directement vers des portefeuilles compatibles. L’un apporte de la liquidité au réseau de paiement ; l’autre transmet de la valeur au bénéficiaire.

Selon l’annonce, Zero Hash fournira l’infrastructure onchain et réglementaire reliant les clients Visa participants aux stablecoins et réseaux blockchain pris en charge.

Pour les entreprises, l’avantage potentiel est une fenêtre de financement plus courte. Les stablecoins pourraient leur permettre de reconstituer les soldes plus près du moment où un versement est nécessaire, plutôt que de laisser des montants fiat plus importants inactifs sur plusieurs marchés.

Visa avait précédemment présenté son pilote de stablecoins Visa Direct comme un moyen de rendre la liquidité disponible en dehors des heures bancaires normales et de réduire le montant de capital engagé à l’avance.

Visa Direct indique que son réseau plus large atteint plus de 18 milliards de cartes, comptes bancaires et portefeuilles numériques éligibles dans plus de 195 pays et territoires. L’accès aux stablecoins sera plus restreint et dépendra de l’éligibilité du client, de la juridiction et des actifs et réseaux pris en charge via l’intégration.

L’annonce ne fournit pas de liste définitive de stablecoins, de blockchains ou de corridors de paiement. Zero Hash prend en charge une infrastructure sur de nombreux actifs et réseaux, mais cela ne signifie pas que toutes les options seront disponibles via Visa Direct.

Le coût total dépasse les seuls frais de blockchain

Le financement en stablecoins peut réduire la dépendance aux horaires d’ouverture des banques et le montant des capitaux inactifs détenus sur différents marchés. Les paiements peuvent toujours entraîner des frais de blockchain, des frais de conversion ou de rachat, des écarts de change, des coûts de conformité et des frais locaux de sortie vers les monnaies fiduciaires.

La comparaison pertinente est le coût total de remise de fonds utilisables au bénéficiaire, en particulier lorsque le paiement doit finalement être converti en pesos, en euros ou dans une autre monnaie locale. Selon les données de la Banque mondiale, le coût moyen mondial des envois de fonds est resté autour de 6 % pendant des années, ce qui signifie que tout corridor basé sur les stablecoins doit rivaliser non seulement sur la vitesse, mais aussi sur le coût total livré.

Mastercard cible les travaux de conformité répétés

Chaque nouvelle relation entre fournisseurs de paiements en stablecoins peut déclencher un nouvel examen de diligence raisonnable avant que les entreprises ne commencent à transférer de l’argent entre elles. Cette charge augmente à mesure que les juridictions introduisent de nouvelles règles sur les actifs numériques : le règlement de l’Union européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) a commencé à s’appliquer aux émetteurs de stablecoins à la mi-2024, et d’autres régions développent des cadres comparables qui précisent les exigences en matière d’agrément et d’exploitation.

Le KYC, ou Know Your Customer, couvre les vérifications utilisées pour identifier les personnes physiques. Le KYB, ou Know Your Business, applique une vérification similaire aux entreprises, à leurs propriétaires et à leurs activités.

Les prestataires peuvent également examiner les licences, les contrôles des sanctions, la surveillance des transactions, la cybersécurité, la gouvernance et les juridictions dans lesquelles opère une contrepartie.

Kevin Lehtiniitty, CEO et cofondateur de Borderless.xyz, a décrit directement le problème d’échelle : « la conformité ne s’adapte pas à l’échelle du réseau de la même manière que le réseau ».

Mastercard Crypto Credential fournira des signaux d’assurance standardisés indiquant qu’un participant a été évalué selon un cadre commun de gouvernance et de vérification. Les autres prestataires peuvent tenir compte de cette information dans leurs propres examens d’approbation et de risque au lieu de repartir de zéro sans base établie.

Le travail de conformité se multiplie à mesure que les réseaux grandissent

Un réseau de dix prestataires peut créer jusqu’à 45 relations bilatérales lorsque chaque participant évalue indépendamment tous les autres participants. Ajouter un onzième prestataire peut en introduire dix de plus.

Un cadre d’assurance partagé pourrait réduire les tâches répétitives en donnant aux participants un point de départ commun pour leurs propres examens.

Le pilote inclut les participants du réseau Borderless Infinia, Walapay et Koywe. Borderless indique que son réseau plus large relie l’infrastructure de portefeuilles à plus de 15 fournisseurs de stablecoins agréés opérant dans plus de 100 pays.

Son infrastructure de réseau relie les prestataires de paiement, les sources de liquidité et les rampes d’entrée et de sortie locales via une intégration commune.

Les examens de conformité locaux s’appliquent toujours

Chaque prestataire reste responsable de décider s’il approuve une contrepartie ou une transaction. Des contrôles supplémentaires peuvent être nécessaires en raison du droit local, du montant du paiement, de la géographie ou de la politique de risque propre à l’entreprise.

Mastercard fixe des normes minimales de gouvernance et de vérification d’identité pour les prestataires participants. Borderless indique que les fonds sont réglés directement avec les prestataires tandis que son réseau coordonne le routage, les données et les processus opérationnels.

Les projets s’inscrivent dans des stratégies plus larges sur les stablecoins

L’intégration de Zero Hash par Visa fait suite à Visa Stablecoin Platform, introduite en juillet pour aider les institutions à émettre, transférer et gérer des stablecoins dans un environnement exploité par Visa.

Mastercard a, de son côté, élargi ses options de règlement pour inclure des stablecoins réglementés et a accepté d’acquérir la société d’infrastructure de stablecoins BVNK.

Borderless.xyz fait également partie du Mastercard Crypto Partner Program. Le pilote Crypto Credential ajoute une assurance prestataire à ce groupe plus large d’entreprises de paiement, de blockchain et d’infrastructure financière.

L’adoption et le coût détermineront le résultat

Aucune annonce ne fournit de volume de transactions, de tarification ni de calendrier de disponibilité généralisée. Visa limite son intégration aux clients éligibles, tandis que Mastercard et Borderless testent le modèle d’assurance avec un groupe initial de prestataires.

Les mesures les plus utiles seront les suivantes :

Combien de clients Visa Direct activent le financement en stablecoins.

Quels actifs, réseaux et corridors de paiement deviennent disponibles.

Si le préfinancement réduit les besoins en fonds de roulement et les coûts totaux de livraison.

Si les signaux de Mastercard accélèrent l’onboarding tout en préservant les examens locaux nécessaires.

Les résultats en conditions réelles montreront si les projets réduisent les besoins de financement, les délais d’intégration des prestataires et le coût total supporté par les entreprises et les bénéficiaires.

Méthodologie : Cet article compare les annonces officielles et les documents d’appui publiés par Visa, Zero Hash, Mastercard et Borderless.xyz. La portée du réseau, l’infrastructure prise en charge et les avantages opérationnels attendus sont attribués aux entreprises qui les ont communiqués. L’exemple de 45 relations bilatérales dans un réseau de dix prestataires est une illustration fondée sur le fait que chaque prestataire examine indépendamment tous les autres, et non un chiffre communiqué par le pilote. Aucun des deux projets n’a encore publié de données indépendantes sur le volume de transactions, la tarification ou les économies de coûts.

Avertissement : Cet article est fourni à des fins d’information et d’éducation uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement, juridique, fiscal ou de conformité. La disponibilité des stablecoins, les frais et les exigences réglementaires varient selon la juridiction et le prestataire. Les produits, intégrations et acquisitions annoncés peuvent changer avant d’atteindre une disponibilité commerciale généralisée.