VanEck Digital Assets, LLC a déposé un formulaire RW auprès de la Securities and Exchange Commission américaine le 14 octobre 2026, sollicitant le retrait volontaire de la déclaration d'enregistrement de son projet d'ETF Lido Staked Ethereum — enterrant de fait ce qui aurait été un véhicule régulé aux États-Unis pour une exposition aux tokens de liquid staking.

Un retrait à l'initiative de l'émetteur en vertu de la Rule 477

Le formulaire RW invoque la Rule 477 du Securities Act de 1933 et demande le retrait de la déclaration d'enregistrement Form S-1 du trust, dossier n° 333-290918. La Rule 477 est la disposition qui permet à la SEC d'autoriser le retrait d'une déclaration d'enregistrement à la demande de l'émetteur, le formulaire RW étant le type de formulaire EDGAR utilisé pour ce type de dépôt. Dans le dépôt auprès de la SEC, VanEck indique qu'il n'a pas l'intention de procéder à la distribution prévue des parts du trust.

La déclaration d'enregistrement n'a jamais été déclarée effective par la SEC, et le dépôt confirme qu'aucun titre n'a été émis ni vendu dans ce cadre. Il s'agit donc d'un retrait à l'initiative de l'émetteur en vertu de la Rule 477 d'un S-1 pas encore effectif, et non d'un rejet de la demande par le régulateur.

Le formulaire S-1 original avait été déposé le 16 octobre 2025 et décrivait un projet d'ETF conçu pour refléter le prix du stETH, le token de liquid staking de Lido représentant l'ETH déposé et les récompenses de staking accumulées, déduction faite des frais d'exploitation. Le S-1 est le formulaire d'enregistrement utilisé pour les titres destinés à être offerts au public aux États-Unis, et il doit être déclaré effectif avant que des parts puissent être vendues. La proposition est restée pendant environ un an auprès de la SEC — la demande de retrait est arrivée deux jours avant le premier anniversaire du dépôt — avant que l'émetteur ne choisisse de la retirer.

VanEck figure parmi les gestionnaires d'actifs les plus actifs dans la recherche de produits ETF crypto. Plus tôt cette année, la société avait mis à jour son dossier d'ETF BNB pour y ajouter un objectif de staking, signalant un intérêt continu pour les structures d'actifs numériques génératrices de rendement, alors même que cette proposition stETH est désormais abandonnée.

Ce que signifie ce retrait pour le projet d'ETF stETH

Avec l'acceptation du formulaire RW, le projet d'ETF VanEck Lido Staked Ethereum ne dispose plus d'un enregistrement actif auprès de la SEC. Le retrait élimine la voie juridique que cette structure spécifique aurait utilisée pour apporter une exposition au stETH aux comptes de courtage traditionnels.

Le dépôt ne fournit aucune justification commerciale, réglementaire ou de marché pour cette décision. VanEck n'a annoncé ni produit révisé, ni nouveau calendrier de dépôt, ni structure de remplacement, selon un reportage de CoinGape. Les raisons derrière ce retrait restent non divulgu publiquement.

Un angle à noter : les produits de staking occupent une position politique distincte des simples ETF spot. Peter Van Valkenburgh de Coin Center a écrit que « le choix particulier du mécanisme de consensus d'un réseau blockchain ouvert ne devrait pas avoir d'implications significatives pour la politique publique », selon les recherches politiques de Coin Center sur le staking. La manière dont les régulateurs traiteront finalement les enveloppes d'actifs en staking a pu influencer le calcul de VanEck, bien que cela ne soit pas établi par le dépôt lui-même.

L'Ethereum se négociait à 2 411,78 $ au moment de la publication, en baisse de 0,86 % sur 24 heures, avec une capitalisation boursière d'environ 294,6 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko. L'indice Fear & Greed du marché crypto global, suivi par alternative.me, s'établissait à 53, en zone neutre.

Ce n'est pas la première fois que VanEck navigue dans les procédures d'enregistrement de la SEC pour un produit crypto. La société avait précédemment retiré son enregistrement auprès de la SEC pour le Lido Staked Ethereum ETF et avait séparément sollicité le retrait de son dossier d'ETF Lido staking Ethereum, reflétant un processus continu de réévaluation plutôt qu'une rupture nette.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

Les investisseurs et observateurs du marché qui suivent ce secteur devraient surveiller SEC EDGAR pour tout nouveau formulaire S-1 ou dépôt modifié de VanEck Digital Assets mentionnant le stETH ou des structures de liquid staking. Un retrait en vertu de la Rule 477 ne fait obstacle à aucun enregistrement futur, donc un nouveau S-1 signalerait que la société entend réaborder le produit dans un cadre révisé.

Toute déclaration officielle de VanEck expliquant le retrait, ou tout nouveau dépôt d'un gestionnaire d'actifs concurrent cherchant un produit adossé au stETH, constituerait la prochaine évolution majeure. D'ici là, le formulaire RW demeure le seul document officiel, et la raison invoquée reste que l'émetteur a choisi de ne pas poursuivre.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.