L'ETF VanEck Onchain Economy, coté sous le ticker NODE, a augmenté ses positions après avoir subi des pertes — et ce sans déclencher le moindre appel de marge. La raison est simple : NODE n'utilise pas de levier. Ce choix de conception structurelle contraste avec de nombreux produits cryptographiques à effet de levier qui se sont effondrés ces dernières années, y compris des plateformes de prêt et des produits structurés qui ont fait face à des liquidations en cascade lors de la baisse des cryptomonnaies de 2022, lorsque la valeur des garanties s'est rapidement érodée.

Présentation du fonds

Lancé le 13 mai 2025, NODE représente l'approche d'investissement de VanEck ciblant ce que l'entreprise appelle l'« économie onchain » — une vaste catégorie englobant les infrastructures blockchain, les actifs numériques, le minage de cryptomonnaies et les services de calcul IA. VanEck a été parmi les premiers gestionnaires d'actifs traditionnels à lancer des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, et NODE étend cette stratégie de produit dans un cadre thématique plus large. Cet ETF est géré activement, une équipe de gestion prenant les décisions d'achat, de vente et de rééquilibrage plutôt que de s'appuyer uniquement sur un algorithme d'indice.

Le fonds détient actuellement entre 59 et 64 positions. Sa plus grande position unique est le propre ETF Bitcoin de VanEck, HODL, qui représente environ 10,5 % du portefeuille.

Au-delà du Bitcoin, NODE a constitué des positions dans des entreprises de minage de cryptomonnaies et d'infrastructure IA. TeraWulf (WULF), Cipher Mining (CIFR), HUT 8 (HUT) et Applied Digital (APLD) ont toutes vu leur pondération augmenter ces derniers mois. Ces entreprises se situent à l'intersection de deux tendances à forte intensité capitalistique : le minage de cryptomonnaies en preuve de travail et le développement de capacités de centres de données pour les charges de travail d'intelligence artificielle. Plusieurs sociétés de minage ont tiré parti de leur accès existant à des contrats d'électricité à grande échelle et à des infrastructures de refroidissement pour se reconvertir partiellement vers l'hébergement IA et le calcul haute performance.

NODE gère environ 65 millions de dollars d'actifs sous gestion et applique un ratio de frais de 0,67 %.

Stratégie d'achat lors des replis

Les commentaires mensuels du fonds décrivent une stratégie délibérée d'augmentation de l'exposition lors des replis du marché. Avril 2026 a enregistré un repli intra-mensuel d'environ 5,3 %, tandis que le repli de mai a été plus prononcé, atteignant environ 8,3 %. Dans les deux cas, le fonds a considéré ces baisses comme des opportunités d'achat.

Comme NODE fonctionne sans levier, il n'existe aucun mécanisme permettant à un courtier de forcer le fonds à liquider des positions à des prix défavorables. Lorsque le fonds subit une baisse de 5 % ou 8 %, les gestionnaires de portefeuille peuvent évaluer s'il convient d'ajouter de l'exposition sans la pression du respect des exigences de garantie.

Performance

NODE a affiché un rendement depuis le début de l'année d'environ 12,39 % fin juillet 2026. Le seul mois d'avril a généré un rendement de 24,8 %, indiquant que les positions ajoutées lors des replis des mois précédents ont positionné le fonds pour la reprise ultérieure du marché.

Sur les 52 dernières semaines, la valeur nette d'inventaire de NODE a oscillé entre 29,73 $ et 54,32 $ par unité.

Éléments à prendre en compte

Le fonds offre aux investisseurs particuliers une approche diversifiée de l'exposition aux actifs liés aux cryptomonnaies à travers plus de 60 entreprises via un seul véhicule. Le ratio de frais de 0,67 % reflète le coût d'une gestion active dans un secteur où identifier les gagnants individuels s'avère difficile. À titre de comparaison, les ETF passifs du secteur cryptographique et les fonds indiciels de marché large affichent généralement des ratios de frais inférieurs à 0,25 %, tandis que les ETF thématiques spécialisés se situent souvent entre 0,50 % et 0,75 %.

Malgré la détention de dizaines de positions, NODE reste concentré sur un seul thème macroéconomique. L'amplitude sur 52 semaines, allant de 29,73 $ à 54,32 $, souligne la volatilité du portefeuille.

Les allocations accrues du fonds à des entreprises telles qu'Applied Digital et HUT 8 indiquent que VanEck considère la transition du minage de Bitcoin vers l'infrastructure IA comme une tendance durable. Les actifs sous gestion actuels de 65 millions de dollars pourraient représenter une phase initiale dans la trajectoire de croissance du fonds. Alors que le thème de l'économie onchain rivalise pour attirer l'attention des investisseurs face à un nombre croissant d'ETF thématiques crypto et IA, les flux de fonds et la distribution seront des facteurs à surveiller.