Les volumes de trading Bitcoin ont été modérés au cours du premier semestre 2026, mais VanEck estime que le calme apparent masque une transformation structurelle plus profonde. Selon le gestionnaire d'actifs, la véritable tendance réside dans un resserrement croissant de l'offre : 60,8 % du Bitcoin en circulation n'a pas bougé on-chain depuis plus de douze mois, un niveau qui figure parmi les plus élevés de l'histoire de la cryptomonnaie. Avec une offre totale de Bitcoin plafonnée à 21 millions de pièces et une nouvelle émission réduite par le halving d'avril 2024 — qui a ramené la récompense de bloc de 6,25 à 3,125 BTC — la proportion de pièces dormantes revêt une importance accrue pour comprendre la liquidité disponible sur le marché.

Les détenteurs de long terme signalent une faible pression de vente

Le chiffre de 60,8 % correspond à ce que l'on appelle communément l'offre des détenteurs de long terme, mesurée selon une méthodologie on-chain de type Glassnode qui classe les pièces détenues par les mêmes entités pendant plus de 155 jours comme des détentions de long terme. VanEck utilise cette mesure pour caractériser le Bitcoin comme un actif macroéconomique pour ses détenteurs plutôt qu'un instrument de trading à court terme, renforçant l'idée qu'une part importante des investisseurs s'engage à conserver leurs positions à travers les cycles de marché.

Cette dormance prolongée suggère que la pression de vente de la part des détenteurs de long terme devrait rester modérée à l'approche de la prochaine phase du cycle de marché. Historiquement, une dépense élevée des détenteurs de long terme a coïncidé avec une activité on-chain accrue, ce qui fait de l'environnement actuel de faible mouvement un facteur structurel à surveiller.

Les ETF institutionnels continuent d'absorber l'offre

Depuis l'approbation de la SEC en janvier 2024, les ETF Bitcoin au comptant ont créé un canal réglementé pour l'exposition institutionnelle au Bitcoin. Les produits émis par de grandes institutions financières, notamment VanEck, BlackRock et Fidelity, détiennent désormais collectivement des centaines de milliers de BTC sous gestion de garde. Par conséquent, une part importante de l'offre totale de Bitcoin a été effectivement retirée des carnets d'ordres en direct des exchanges de cryptomonnaies, ce qui limite davantage la quantité de Bitcoin facilement disponible pour le trading actif. Cette tendance a été renforcée par les allocations de trésorerie d'entreprise de sociétés telles que Strategy, qui ont ajouté une demande systématique aux flux d'ETF.

Considérations de liquidité pour les investisseurs et les institutions

Du point de vue des gestionnaires de fonds et des investisseurs institutionnels, la combinaison de réserves d'exchange réduites — qui ont suivi une tendance à la baisse au cours des dernières années, les détenteurs transférant de plus en plus leurs pièces vers l'auto-garde ou le stockage à froid institutionnel — et de canaux d'entrée stables crée un environnement dans lequel une liquidité plus faible pourrait amplifier les mouvements de prix lors des périodes d'activité de trading élevée.

Parallèlement, les mineurs de Bitcoin et les autres participants au marché peuvent trouver des motifs d'encouragement dans le rôle croissant du Bitcoin comme forme de garantie, une fonction qui va au-delà de son utilisation en tant qu'actif numérique spéculatif.

LATEST: 📊 VanEck says Bitcoin's quiet summer masks a tightening supply picture, with 60.8% of circulating supply unmoved for over a year. pic.twitter.com/Wyq68nxzKD — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) July 23, 2026

Liquidité limitée et incertitude macroéconomique en 2026

Le paysage actuel de dormance généralisée s'inscrit dans une période marquée par une incertitude macroéconomique, une accumulation institutionnelle continue tout au long de 2026 et une participation relativement limitée du trading de détail. La trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale reste un point central pour les actifs risqués en général, car les décisions de taux influencent directement le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérés tels que le Bitcoin.

Malgré cette forte propension à la détention, les détenteurs de long terme conservent la possibilité de vendre, et les flux de capitaux des ETF restent sensibles au sentiment général du marché. Pour l'avenir, VanEck identifie la politique des taux d'intérêt américains et les entrées d'ETF au troisième trimestre comme les principaux catalyseurs susceptibles de façonner la direction du marché.

VanEck a également noté que la vente récente de Bitcoin par Strategy pour 135 millions de dollars n'a pas perturbé son plan d'acquisition plus large de 1,25 milliard de dollars. Par ailleurs, le lancement du VanEck BNB ETF a marqué le premier produit BNB au comptant aux États-Unis, tandis qu'un ETN Sui (SUI) référencé par VanEck a contribué à améliorer la liquidité de ce jeton.