Aperçu fondamental

USD : Le dollar américain s'est affaibli dans l'ensemble hier après les commentaires étonnamment dovish du gouverneur de la Fed Waller. Bien que Waller ait adopté une position plus hawkish au début de l'été, il s'est montré hier moins enclin à relever les taux.

Il a déclaré qu'il observait enfin des signes de désinflation et qu'il ne voudrait pas relever les taux dans un environnement désinflationniste, ajoutant qu'il serait prêt à attendre encore un mois pour « donner une chance à la désinflation ». Il a également indiqué que la décision de taux de septembre dépendrait du prochain rapport CPI et que, si les données s'avéraient élevées, il envisagerait une hausse des taux.

Les probabilités de hausse des taux pour la réunion de septembre ont nettement reculé, le marché n'intégrant plus qu'une probabilité de 48 % de hausse. Après les commentaires de Waller, seul un rapport CPI élevé suffirait probablement à pousser la Fed à relever les taux lors de la prochaine réunion.

Le jour apporte le rapport NFP américain, mais compte tenu de l'attention de la Fed sur l'inflation, des écarts significatifs à la hausse comme à la baisse seraient probablement nécessaires pour provoquer une réaction notable du marché. Dans le premier cas, le marché pourrait revenir aux niveaux d'avant Waller ; dans le second, les mouvements d'hier pourraient se prolonger.

JPY : Le yen se serait raffermi dans le sillage d'un repositionnement hawkish après les commentaires de Takata, de la BoJ. Ce n'était toutefois probablement pas la cause principale, Takata étant le membre le plus hawkish et le repositionnement des anticipations de taux ayant été minimal.

Des prises de profits avant la résistance clé autour de 160,50 sur l'USD/JPY, ou des interventions discrètes, sont des explications plus probables. De fait, certains mouvements rapides sont survenus sans aucun catalyseur. Les soupçons d'intervention ne sont pas infondés : les autorités japonaises ont multiplié les avertissements contre les mouvements unilatéraux du yen, et le ministère des Finances est déjà intervenu sur le marché des changes par le passé lorsque l'USD/JPY a atteint des niveaux jugés excessifs, faisant des retournements brusques inexpliqués une caractéristique récurrente de cette paire.

Le gouverneur de la BoJ Ueda a également commenté récemment la politique monétaire sans rien apporter de nouveau ; ses commentaires étaient même légèrement moins hawkish.

Une hausse des taux en septembre étant déjà intégrée, cette issue ne déplacera pas le marché. Les traders se concentreront sur le guidage prospectif et d'éventuels signaux d'un rythme de resserrement plus rapide. La tendance haussière de l'USD/JPY est peu susceptible de changer sans un repositionnement dovish des anticipations de taux de la Fed ou un resserrement plus rapide de la BoJ. Cela souligne la dynamique fondamentale de la paire ces dernières années : tant que la Fed maintient une politique restrictive, les taux japonais restent bien inférieurs aux niveaux américains, et le large écart de taux qui en résulte constitue un obstacle persistant pour le yen, même si la BoJ normalise progressivement sa politique.

Analyse technique USDJPY – Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, l'USDJPY est retombé jusqu'à la zone de support clé de 155,00. Le prix a rebondi alors que les acheteurs à la baisse se positionnaient avec un risque défini sous le support, en prévision d'un retour vers la résistance de 160,50. Les vendeurs, en revanche, voudront voir le prix rompre à la baisse pour renforcer leurs positions baissières en direction du prochain support à 152,50.

Analyse technique USDJPY – Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique de 4 heures, l'élan baissier s'est considérablement accentué après la rupture de la tendance haussière, le prix finissant par retomber sur le support de 155,00. Il y a peu à tirer de cette unité de temps ; un examen plus rapproché est nécessaire pour plus de détails.

Analyse technique USDJPY – Unité de temps d'1 heure

Sur le graphique d'1 heure, une tendance baissière définit l'élan vendeur. Les vendeurs devraient s'appuyer sur cette tendance avec un risque défini au-dessus, visant une rupture sous le support. Les acheteurs, quant à eux, voudront voir le prix rompre à la hausse pour renforcer leurs positions haussières en direction de la résistance de 160,50. Les lignes rouges définissent la plage quotidienne moyenne pour aujourd'hui.

Catalyseurs à venir

La semaine se conclut aujourd'hui avec le rapport NFP américain, le prochain rapport CPI américain étant également surveillé compte tenu de l'insistance de Waller sur les données d'inflation pour la décision de septembre.