L'USDC (USDC) de Circle a dépassé l'USDt (USDT) de Tether dans le trading de stablecoins contre l'euro, les réglementations de l'Union européenne favorisant de plus en plus les tokens conformes au cadre du bloc, selon un nouveau rapport de la société d'analyse crypto Kaiko.

L'USDC représente désormais 56 % du trading de stablecoins contre l'euro, contre seulement 10 % en janvier 2024, selon les données de Kaiko. Cette évolution s'est accélérée après que de grandes plateformes ont restreint le trading d'USDT pour les clients de l'Espace économique européen en vertu du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), le cadre européen global pour les crypto-actifs dont les dispositions sur les stablecoins sont entrées en vigueur à la mi-2024.

Les données de Kaiko montrent également que la paire de trading USDC-euro a dépassé la paire USDC-USDT. Au-delà de l'activité de trading, l'USDC a pris la tête de la liquidité libellée en euros, ses carnets d'ordres étant désormais environ 40 % plus profonds que ceux de son rival. Cela dit, Tether reste le stablecoin le plus important à l'échelle mondiale, avec une offre en circulation environ 2,5 fois supérieure à celle de l'USDC.

Kaiko a décrit les paires stablecoin-euro comme « une porte d'entrée et de sortie principale pour les clients européens », leur permettant d'échanger des euros contre des stablecoins adossés au dollar américain lorsqu'ils entrent ou sortent des marchés de cryptomonnaies. Avec ces points d'accès de plus en plus acheminés via le token régulé par MiCA, la composition des paires en euros est devenue l'un des indicateurs les plus visibles de la manière dont les nouvelles règles transforment le trading européen.

Ces conclusions interviennent environ deux semaines après que l'Autorité bancaire européenne a désigné l'USDC comme premier « jeton de monnaie électronique important » de l'UE au titre de MiCA — une classification qui place le stablecoin sous la supervision directe de l'ABE et soumet son émetteur à des exigences réglementaires supplémentaires.

Les règles américaines sur les stablecoins pourraient modifier l'équilibre entre Circle et Tether

Kaiko a indiqué que les États-Unis adoptent une approche similaire de la réglementation des stablecoins avec le GENIUS Act — la loi fédérale sur les stablecoins signée en juillet 2025 —, soulevant la possibilité que les plateformes américaines connaissent la même évolution de l'activité de trading observée en Europe.

Le 21 octobre, l'Office of the Comptroller of the Currency a publié son premier règlement définitif en vertu de cette loi, établissant des exigences de réserves et de rachat pour les émetteurs de stablecoins sous sa supervision, effectives au 18 janvier 2027. À partir de juillet 2028, les plateformes américaines seront également soumises à des restrictions sur l'offre de stablecoins émis par des émetteurs ne répondant pas aux exigences d'approbation de la loi.

Ces changements réglementaires pourraient favoriser Circle, qui a poursuivi son agrément tant en Europe qu'aux États-Unis. Tether, en revanche, a adopté une approche différente en lançant un stablecoin distinct axé sur les États-Unis, l'USAT. Avec les règles de réserves et de rachat de l'OCC qui ne deviennent contraignantes qu'en janvier 2027 et les restrictions au niveau des plateformes qui suivront en juillet 2028, toute rotation américaine comparable se déploierait sur un calendrier pluriannuel — l'une des échéances réglementaires clés à surveiller à mesure que les règles sur les stablecoins s'installent des deux côtés de l'Atlantique.