L'USDC de Circle représentait environ 80 % du repli net sur 30 jours parmi les 13 plus grandes stablecoins au 25 octobre, selon les chiffres mensuels de DeFiLlama. Le jeton a perdu 4,69 milliards de dollars de valeur au cours du mois, tandis que les 13 jetons ont collectivement perdu 5,82 milliards de dollars de valeur nette.

La capitalisation boursière de l'USDC s'établissait à 71,743 milliards de dollars, en baisse de 878,72 millions de dollars sur la seule dernière semaine.

Tether abandonne 1,29 milliard de dollars mais conserve une part de 60,74 %

Le marché total des stablecoins a reculé à 300,36 milliards de dollars le 25 octobre. Les données de DeFiLlama montrent que le secteur a perdu 12,73 milliards de dollars depuis le 22 mai.

L'USDT de Tether a moins baissé sur le mois. Sa capitalisation boursière s'élevait à 182,423 milliards de dollars, en baisse de 1,29 milliard sur 30 jours et de 990,43 millions sur sept jours, tout en conservant une part de marché de 60,74 %. À eux deux, les plus grands jetons représentent environ 254 milliards de dollars — soit près de 85 % du total de 300,36 milliards — raison pour laquelle leurs flux nets d'émission et de rachat déterminent largement la direction de l'offre globale du secteur.

Sur les 15 plus grandes stablecoins, la contraction sur sept jours s'élève à environ 1,90 milliard de dollars.

Les autres jetons ont évolué dans des directions différentes sur la fenêtre de 30 jours. L'USDe d'Ethena a perdu 305,61 millions de dollars, tandis que l'USD1 de World Liberty Financial a chuté de 444,67 millions, soit un recul de 10,10 %. L'USDf de Falcon a contre la tendance, gagnant 511,16 millions de dollars, soit une hausse de 42,32 %, et le PYUSD de PayPal a gagné 239,53 millions de dollars sur la même période.

Les Treasuries tokenisés perdent 1,55 milliard de dollars depuis août

L'offre de stablecoins s'accroît généralement lorsque de nouveaux jetons sont émis et se contracte lorsque les détenteurs les échangent contre des monnaies fiat, ce qui peut détourner des fonds qui auraient autrement alimenté des achats de Bitcoin ou d'Ether. Comme des jetons tels que l'USDC et l'USDT sont conçus pour conserver leur parité avec le dollar, les variations de leur capital boursière reflètent ces flux d'émission et de rachat plutôt que les fluctuations de prix. L'offre a augmenté pendant le marché haussier de 2020-2021 et s'est contractée après l'effondrement de Terra en mai 2022, lorsque la stablecoin algorithmique UST a perdu sa parité, ce qui a coïncidé avec un long marché baissier des cryptomonnaies. Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 80 000 dollars, soit plus d'un tiers en dessous de son record d'octobre 2025 d'environ 126 000 dollars.

Les produits de Treasury américains tokenisés tels que le BUIDL de BlackRock et l'USDY d'Ondo ont également diminué, passant de 16,2 milliards de dollars le 12 août à 14,65 milliards le 25 octobre, selon les données de rwa.xyz — soit une baisse combinée de 1,55 milliard. Les détenteurs de ces jetons de Treasury peuvent les échanger pour acheter des stablecoins ou des actifs à risque, ou rapatrier leurs liquidités sur des comptes bancaires.

Standard Chartered a reporté sa prévision d'un marché des stablecoins de 2 000 milliards de dollars de 2028 à 2030. Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a indiqué que le ralentissement de la croissance de l'offre est cyclique et lié à la faiblesse des marchés des cryptomonnaies, notant que l'offre est restée bloquée entre 300 et 320 milliards de dollars au cours de l'année écoulée, comme l'a rapporté Cryptopolitan. Une éventuelle sortie de l'offre hors de cette fourchette constitue l'indicateur à surveiller pour détecter les signes d'une reprise de la croissance du secteur.

Circle défend le modèle économique de l'USDC

Circle, qui a introduit ses actions à la Bourse de New York en juin 2025, défend également le modèle économique de l'USDC. Selon un rapport de Cryptopolitan, un article de blog publié par Circle le 16 octobre a révélé qu'environ 819 millions de dollars — soit environ 59 cents par dollar — des quelque 1,4 milliard de dollars de revenus de la société au premier semestre 2026 sont allés aux entreprises distribuant l'USDC et aux coûts de transaction. Les émetteurs de stablecoins tirent généralement l'essentiel de leurs revenus des intérêts sur les actifs de réserve adossés aux jetons en circulation, de sorte que les coûts de distribution pèsent directement sur leurs marges.

Cet article a été perçu comme une réaction à Open USD, un jeton concurrent lancé le 30 juin qui promet une émission et un rachat gratuits. Le consortium derrière Open USD affirme que les partenaires peuvent conserver l'intégralité des intérêts générés par ses réserves, moyennant une modeste commission de gestion.