Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, tente peut-être d’orienter les marchés dans une certaine direction, mais les traders n’y prêtent pas beaucoup attention. Malgré ses commentaires dans la nuit, USD/JPY teste de nouveau mardi la zone située au-dessus du niveau de 160,00.

La paire avait déjà tenté de franchir ce seuil vendredi après que le président de la Fed, Warsh, a adopté un ton plus restrictif. Mais lorsque le dollar s’est légèrement replié hier, il n’y a pas eu beaucoup d’achats de suivi.

Les traders doivent désormais absorber une vente plus large sur les obligations mondiales, qui se répercute aussi sur les Treasuries américains. Cela compte pour le marché des changes, car l’évolution des rendements obligataires continue de façonner l’attrait relatif du dollar et du yen, en particulier lorsque la Réserve fédérale et la Banque du Japon sont toutes deux au centre de l’attention.

En Europe, les rendements obligataires atteignent des plus hauts observés depuis plus d’une décennie, tandis que la demande budgétaire initiale du Japon, la plus importante jamais enregistrée, pousse elle aussi les rendements locaux à la hausse. Cette pression s’étend désormais aux États-Unis, où le rendement du Treasury à 10 ans a bondi à 4,78 %. Cela marque une nette cassure de la récente fourchette, dont le sommet était auparavant contenu plus près de 4,75 %.

Pris dans leur ensemble, ces éléments constituent un autre facteur de soutien pour USD/JPY. Malgré tout, les traders doivent rester prudents face au risque d’intervention à ces niveaux, la zone des 160 ayant à plusieurs reprises attiré l’attention des autorités ces derniers mois.

Bessent étant intervenu sur le sujet et ayant averti que le Japon prendrait des mesures pour renforcer le yen, on peut penser que si l’élan haussier devient trop rapide, le ministère des Finances pourrait intervenir de nouveau.

Dans le même temps, la décision de politique monétaire de la Banque du Japon doit encore intervenir plus tard ce mois-ci. En règle générale, les autorités japonaises préfèrent laisser cette décision occuper le devant de la scène plutôt que d’intervenir avant, ce qui rend la paire sensible à la fois au calendrier de politique monétaire et aux mouvements des rendements mondiaux.

Cela ne signifie pas pour autant que les traders disposent d’une totale liberté pour pousser la paire plus haut. Le chemin de moindre résistance reste peut-être une hausse de USD/JPY, mais tout mouvement devrait au mieux rester progressif compte tenu des risques d’intervention.

Le niveau de 160 demeure une barrière psychologique clé. Avec des rendements qui continuent de monter, il est difficile de continuer à lutter contre la tendance de fond, même pour les autorités américaines et japonaises.