SESSION EUROPÉENNE

La session européenne offre un agenda léger, avec seulement quelques publications de second rang comme les commandes à l'industrie allemande et les ventes au détail de la zone euro. Aucune de ces publications ne pèse assez lourd pour modifier à elle seule le récit sur les taux de l'euro, même si les commandes à l'industrie allemande sont historiquement une série volatile d'un mois à l'autre, sujette à des révisions marquées. Les données ne devraient rien changer pour la BCE, la réaction du marché devrait donc être limitée.

Pour rappel, la BCE est largement attendue à une hausse de ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion, mais les décideurs devraient également signaler un appétit moindre pour un resserrement supplémentaire. Cela signifie que le seuil pour des hausses de taux supplémentaires sera beaucoup plus élevé — une configuration classique de « hausse puis pause » dans laquelle la banque centrale effectue un dernier mouvement tout en détournant les anticipations d'un cycle de resserrement prolongé.

SESSION AMÉRICAINE

La session américaine apporte le rapport sur l'emploi au Canada et les emplois non agricoles américains (NFP). La variation de l'emploi canadien pour août est attendue à 15K contre 75K précédemment, le taux de chômage devant rester stable à 6,4 %. Ces données ne devraient pas influencer la perspective de politique monétaire de la Banque du Canada, l'attention restant portée sur l'inflation. Cela dit, un rapport très solide pourrait soutenir le CAD à la suite de la décision de taux de la BoC, plus hawkish qu'attendu.

Pour rappel, la BoC a maintenu ses taux d'intérêt inchangés comme prévu cette semaine, mais a adopté une position plus hawkish qu'anticipé. La banque centrale a retiré la référence à un taux directeur « approprié » et a averti que les risques à la hausse pour l'inflation avaient augmenté. En outre, la BoC a étonnamment minimisé les récents droits de douane américains. Le CAD s'est nettement apprécié face à toutes les devises après la décision, la devise restant sensible à toute donnée renforçant le récit d'un maintien prolongé de taux élevés.

Les NFP américains sont attendus à 56K contre -23K précédemment, le taux de chômage restant inchangé à 4,1 %. Les salaires horaires moyens en glissement annuel sont attendus à 3,0 % contre 3,2 % précédemment, tandis que la mesure mensuelle est attendue à 0,3 % contre 0,1 % précédemment. Ce rapport sur l'emploi est l'une des dernières grandes publications sur le marché du travail avant la décision de la Fed en septembre, mais le rapport sur l'IPC aura plus de poids, car il déterminera si la Fed hausse ses taux en septembre ou reste sur pause pendant au moins un mois de plus.

Cela signifie que la réaction du marché sera probablement limitée si les données sur l'emploi américain sont conformes aux attentes, ou légèrement inférieures ou supérieures, car cela ne changerait rien pour la Fed. Une publication très solide ou très faible serait probablement nécessaire pour faire bouger significativement le marché, à mesure que les anticipations de taux d'intérêt sont réévaluées — faisant du risque de surprise, plutôt que du consensus lui-même, le principal moteur de la volatilité autour de la publication.

INTERVENANTS DE BANQUES CENTRALES

08:50 GMT/04:50 ET - Gouverneur de la BoE Bailey (neutre - votant)

09:00 GMT/05:00 ET - Lane, BCE (neutre - votant)