La dette américaine a atteint un niveau record de 40 000 milliards de dollars, soulignant l’écart entre les dépenses fédérales et les recettes publiques, et alourdissant le fardeau de la dette de l’économie américaine.

Selon les dernières données du Trésor, la dette totale des États-Unis s’élève à 40,05 billions de dollars. Sur ce montant, 32,27 billions de dollars correspondent à la dette détenue par le public, tandis que les 7,78 billions de dollars restants constituent une dette intragouvernementale — de l’argent qu’une partie du gouvernement doit à une autre, détenu principalement dans des fonds fiduciaires tels que la Sécurité sociale et les programmes fédéraux de retraite. La part détenue par le public est celle qui s’échange sur les marchés, où des investisseurs, notamment des fonds communs de placement, des banques, des fonds de pension, des gouvernements étrangers et la Réserve fédérale, achètent des titres du Trésor ; le Japon et la Chine figurent depuis longtemps parmi les plus grands détenteurs étrangers.

La dette américaine a plus que doublé au cours des neuf dernières années et a encore augmenté de 1 000 milliards de dollars en seulement quelques mois. Les seuils se sont succédé rapidement : la dette a franchi pour la première fois les 20 000 milliards de dollars en 2017, a dépassé les 30 000 milliards de dollars au début de 2022, et atteint désormais 40 000 milliards de dollars.

Le déficit fédéral continue de se creuser

Le gouvernement fédéral a continué de dépenser davantage que ce qu’il perçoit en recettes. Le déficit du mois de juillet a été annoncé à 432 milliards de dollars, soit le niveau mensuel le plus élevé depuis mars 2021.

Le déficit de l’exercice budgétaire en cours atteint ainsi 1,799 billion de dollars, dépassant le déficit total de l’exercice 2025, qui s’élevait à 1,775 billion de dollars. L’exercice budgétaire fédéral se terminant le 30 septembre, l’année en cours est déjà au-dessus du total de l’an dernier, et les déficits se maintiennent désormais proches ou au-dessus de 1,7 billion de dollars depuis plusieurs années consécutives, reflétant une croissance soutenue de grands programmes tels que la Sécurité sociale et Medicare, ainsi que des dépenses de défense et d’intérêts.

Avec des déficits qui restent élevés, de nouveaux emprunts seront nécessaires, ce qui ferait encore augmenter la dette américaine.

La hausse des coûts d’intérêt ajoute de la pression

Le service de la dette devient de plus en plus coûteux. La hausse des taux d’intérêt du Trésor oblige le gouvernement fédéral à refinancer les dettes arrivant à échéance à un coût plus élevé, ce qui augmente les charges d’intérêt.

Les coûts nets d’intérêt devraient dépasser 1 billion de dollars d’ici l’exercice 2026 et représenter 3,3 % du PIB. Selon les politiques actuelles, les coûts nets d’intérêt devraient atteindre 2,1 billions de dollars à l’exercice 2036. Les intérêts sont déjà devenus l’une des plus importantes catégories de dépenses du budget fédéral, les décaissements nets d’intérêt ayant dépassé les dépenses de défense lors de récents exercices.

La combinaison de déficits importants et de coûts d’intérêt en hausse crée un cercle dans lequel un endettement accru entraîne des dépenses publiques futures plus élevées.

Par ailleurs, les rendements des obligations du Trésor à long terme ont également augmenté en raison des inquiétudes liées à l’inflation, à l’emprunt public et à la situation budgétaire globale. Récemment, le rendement de l’obligation à 30 ans a atteint 5,34 %, son niveau le plus élevé depuis 2007.

Le Trésor élargit ses rachats de dette

Face à la pression du marché, le Trésor a étendu certaines de ses opérations de rachat sur des obligations à 10 à 30 ans. L’ampleur de ces rachats a doublé, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération.

Cette mesure a contribué à faire baisser les taux d’intérêt à long terme, même si les rachats restent modestes par rapport à l’ensemble du marché des bons du Trésor, le marché obligataire souverain le plus profond au monde.

Dans le même temps, les entreprises continuent d’emprunter des montants importants pour financer leurs projets d’infrastructure liés à l’IA, ce qui alourdit encore l’endettement global sur les marchés du crédit. Selon le Congressional Budget Office, la dette détenue par le public représentera 101 % du PIB américain en 2026 et atteindra 120 % en 2036.

Le seuil d’endettement américain soulève une question plus large concernant le coût futur de l’emprunt et la possibilité que la hausse des paiements d’intérêts alourdisse encore le budget fédéral.

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