Les derniers indicateurs du cycle économique pointent vers une croissance continue de l'économie américaine, selon l'analyse d'Econbrowser fondée sur des données du Bureau of Labor Statistics (BLS), de la Réserve fédérale et du Bureau of Economic Analysis (BEA).

Les indicateurs coïncidents suivis dans cette analyse s'appuient sur quatre grandes séries mensuelles publiées par les agences statistiques américaines : l'emploi non agricole issu de l'enquête Current Employment Statistics (CES) de la BLS, l'emploi civil issu de l'enquête Current Population Survey (CPS), la production industrielle publiée par la Réserve fédérale et les ventes réelles de fabrication et de commerce du Census Bureau. Ces séries sont traditionnellement utilisées pour identifier les points de retournement du cycle économique, conformément à une approche longtemps associée au comité de datation des cycles économiques du NBER, qui s'appuie sur des mesures coïncidentes plutôt que sur un seul chiffre phare pour juger des expansions et des récessions. Les deux séries d'emploi mesurent également des choses différentes : la CES interroge les entreprises sur les emplois figurant sur les paies, tandis que la CPS est une enquête auprès des ménages portant sur la situation d'emploi ; les deux peuvent donc diverger un mois donné — l'une des raisons pour lesquelles les analystes suivent les deux en parallèle des données de production et de ventes.

Figure 1 : Emploi NFP (bleu foncé), emploi civil avec contrôles de population lissés (orange foncé), production industrielle (rouge), revenu personnel hors transferts courants en dollars 2017 (vert clair foncé), ventes de fabrication et de commerce en dollars 2017 (noir) et PIB mensuel en dollars 2017 (rose), PIB (barres bleues), nowcast GDPNow du 7/10 (encadré bleu clair), le tout en logarithmes, normalisé à 2025M01=0. Source : BLS via FRED, BLS, Réserve fédérale, BEA 2e estimation 2026T2, S&P Global Market Insights (ex Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (publication du 3/8/2026) et calculs de l'auteur.

Figure 2 : Emploi civil ajusté au concept NFP avec contrôles de population lissés, utilisant des contrôles expérimentaux pour 2025 (orange foncé), production manufacturière (rouge), emploi non agricole privé ADP (vert clair), ventes de détail réelles, déflatées par l'IPC (noir), indices des services de fret (brun) et indice coïncident en dollars 2017 (rose), GDO (barres bleues), le tout en logarithmes, normalisé à 2025M01=0. Source : BLS, ADP via FRED, Fed de Philadelphie, Bureau of Transportation Statistics, Réserve fédérale via FRED, BEA 2e estimation 2026T2 et calculs de l'auteur.

Il convient de noter que la publication sur l'emploi a surpris non seulement par la variation annoncée, mais aussi par les révisions des chiffres des mois précédents. Les révisions sont une caractéristique routinière de la CES — l'estimation de chaque mois est généralement révisée lors des deux publications suivantes à mesure que davantage de réponses d'enquête auprès des entreprises parviennent, avec des corrections de référence plus importantes chaque année — les lecteurs devraient donc surveiller comment ces chiffres se stabilisent lors des prochaines publications et comment les séries d'emploi des ménages et des paies évoluent l'une par rapport à l'autre.

Figure 3 : Variation de l'emploi non agricole privé selon la publication CES d'août (noir), selon la publication CES de juillet (gris), consensus Bloomberg fondé sur la variation implicite (carré bleu clair), ADP (vert), le tout en milliers, c.v.s. Source : BLS, ADP via FRED et calculs de l'auteur.