Uniswap a introduit Permissioned Pools, un nouveau standard de hook pour Uniswap v4 qui permet aux actifs conformes de se négocier onchain via des teneurs de marché automatisés, avec des vérifications de listes d’autorisation appliquées directement au niveau du protocole.

Uniswap Labs a développé ce standard en collaboration avec Superstate, Securitize et Dowgo. La fonctionnalité vise les émetteurs qui souhaitent permettre à des actifs réglementés de se négocier onchain tout en conservant l’ensemble de leurs contrôles de conformité. Ce lancement représente l’une des applications en production les plus concrètes de l’architecture de hooks d’Uniswap v4 depuis le déploiement du protocole, montrant comment les hooks peuvent servir des cas d’usage de niveau institutionnel plutôt qu’une innovation DeFi purement spéculative.

Comment les hooks d’Uniswap v4 appliquent la conformité

Permissioned Pools repose sur les hooks d’Uniswap v4, qui étendent les fonctionnalités d’un pool sans modifier les garanties de sécurité fondamentales du protocole. Le hook vérifie une liste d’autorisation gérée par l’émetteur avant l’exécution de chaque swap et contrôle également le statut sur cette liste avant qu’un utilisateur puisse créer une position de liquidité. Ces vérifications ont lieu au niveau du protocole, et non via une couche frontend distincte.

Les émetteurs conservent un contrôle total sur les personnes ajoutées à leur liste d’autorisation. Les utilisateurs approuvés obtiennent un accès direct au trading et au règlement onchain via Uniswap v4. La conception s’appuie sur le système de comptabilité virtuelle d’Uniswap v4 pour gérer les calculs d’échange, les actifs permissionnés restant détenus dans un contrat permissionné pendant tout le processus.

Selon Uniswap, cette architecture évite les compromis associés aux précédentes solutions de contournement en matière de conformité, dans lesquelles les émetteurs devaient auparavant choisir entre la composabilité de la DeFi et le contrôle réglementaire. Permissioned Pools est conçu pour combler cet écart sans obliger l’une ou l’autre partie à faire des concessions. Les approches antérieures reposaient généralement sur des listes blanches off-chain ou des tokens enveloppés qui fragmentaient la liquidité et introduisaient un risque de conservation ; l’application des vérifications au niveau du pool maintient les actifs dans un seul contrat conforme tout en permettant de bénéficier de la découverte des prix fondée sur les AMM.

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4

A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level

Built in collaboration with @SuperstateInc, @Securitize, Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

— Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Superstate, Securitize et Dowgo rejoignent le lancement comme partenaires

Superstate a participé très tôt en tant que partenaire de conception, contribuant à façonner le standard pour les actions et les fonds tokenisés. Securitize avait déjà travaillé avec Uniswap Labs pour permettre aux tokens émis via DS Protocol de se négocier onchain de manière conforme, posant les bases sur lesquelles Permissioned Pools s’appuie désormais. Securitize opère en tant qu’agent de transfert enregistré auprès de la SEC et constitue un fournisseur d’infrastructure central dans le domaine des titres tokenisés, ayant soutenu des émissions pour des entreprises, notamment le fonds BUIDL de BlackRock sur Ethereum.

Dowgo a contribué au composant d’intégration ERC-3643 du standard. ERC-3643, également connu sous le nom de standard T-REX, est un standard de token Ethereum conçu spécifiquement pour la tokenisation d’actifs du monde réel, avec des fonctions intégrées de conformité et de vérification d’identité au niveau du token. L’entreprise prévoit d’utiliser Permissioned Pools une fois qu’elle aura obtenu l’autorisation DLT TSS dans le cadre du régime pilote DLT de l’UE, un bac à sable réglementaire mis en place par la Commission européenne pour tester des infrastructures de marché fondées sur les registres distribués pour le trading et le règlement.

Uniswap a présenté les partenaires de lancement comme faisant partie d’un groupe plus large d’émetteurs recherchant un accès conforme aux AMM. Le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre 11 000 milliards de dollars d’ici 2030, selon l’annonce d’Uniswap, ce qui renforce la demande d’infrastructures conçues spécifiquement pour les actifs réglementés onchain. Uniswap présente Permissioned Pools comme le premier standard généralisé et open source créé à cette fin.

Conséquences pour le trading d’actifs tokenisés

Les développeurs construisant sur Uniswap v4 disposent désormais de deux voies de déploiement. Ils peuvent continuer à déployer des pools sans permission, comme le permet le protocole de base, ou déployer un pool permissionné adapté à un actif réglementé spécifique. Uniswap a souligné que le protocole de base lui-même reste entièrement permissionless ; seuls les pools individuels portent les exigences de conformité établies par leurs émetteurs respectifs.

Uniswap décrit Permissioned Pools comme une infrastructure fondamentale pour la prochaine phase de valeur tokenisée passant onchain, citant une collaboration entre des équipes de définition de standards, des développeurs d’infrastructures de conformité et des émetteurs d’actifs. Superstate, Securitize et Dowgo représentent la première cohorte qui teste cette infrastructure en production.

Le standard arrive alors que de grandes institutions financières accélèrent leurs initiatives de tokenisation, avec des entreprises comme BlackRock, Franklin Templeton et JPMorgan qui étendent leurs offres onchain de fonds de trésorerie et de fonds monétaires. Permissioned Pools pourrait fournir à ces institutions et à leurs émetteurs une place de marché secondaire prête à l’emploi, même si l’adoption dépendra de la manière dont les régulateurs traiteront le trading de titres fondé sur les AMM et de la question de savoir si les émetteurs considèrent la liquidité onchain comme suffisante pour leurs besoins de distribution.

D’autres émetteurs devraient adopter le standard à mesure que la tokenisation s’étend aux fonds, aux titres et aux actions. Uniswap n’a pas communiqué de calendrier pour de nouvelles intégrations de partenaires.