Uniswap Labs a lancé Permissioned Pools sur Uniswap v4, introduisant des contrôles d’accès onchain pour les actifs réglementés qui ne peuvent pas être échangés librement entre tous les wallets.

Les nouveaux pools vérifient les listes d’autorisation gérées par les émetteurs avant que les swaps ou les actions de liquidité puissent être exécutés via Uniswap v4. Superstate, Securitize et Dowgo ont contribué au développement de l’infrastructure de trading conforme pour les fonds tokenisés, les actions et les titres financiers.

Les pools Uniswap v4 classiques restent inchangés et sans permission, offrant aux développeurs une option distincte lorsqu’ils doivent prendre en charge des actifs réglementés soumis à restrictions.

La norme open source de hooks permet aux utilisateurs approuvés d’échanger des fonds tokenisés, des titres financiers, des actions et d’autres actifs soumis à restrictions via des pools de teneurs de marché automatisés. Uniswap a annoncé le produit le July 23, 2026, après avoir travaillé avec des entreprises qui émettent et gèrent des actifs onchain réglementés. Cette conception maintient les contrôles de conformité des émetteurs visibles et applicables onchain.

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Les partenaires de lancement comprennent Superstate, Securitize et Dowgo. Chacun a contribué à définir certaines parties de la norme ou de ses intégrations de conformité. Le lancement ne modifie pas les pools Uniswap v4 standards, qui restent sans permission. Les émetteurs peuvent plutôt choisir le format restreint lorsqu’un actif nécessite des vérifications d’identité, des règles de transfert ou des contrôles d’éligibilité des investisseurs.

Fonctionnement de Permissioned Pools

Permissioned Pools vérifie une liste d’autorisation gérée par l’émetteur avant chaque swap. Le hook vérifie également cette liste avant qu’un utilisateur ne crée une position de fournisseur de liquidité. Si un wallet n’est pas approuvé, la transaction ne peut pas se poursuivre. L’émetteur contrôle la liste et ses règles, plutôt qu’Uniswap ou une interface publique.

Uniswap a déclaré que les vérifications s’exécutent “at the protocol level, not on the frontend,” ce qui fait de la restriction une partie du processus de smart contract du pool. Cette distinction est importante, car une restriction limitée au frontend peut contrôler une application ou un site web, tandis qu’une vérification au niveau du protocole suit le pool quel que soit le point d’accès au smart contract.

La conception utilise les hooks d’Uniswap v4, qui permettent aux développeurs d’ajouter des instructions personnalisées à un pool à des moments définis d’une transaction. Elle utilise également la comptabilité virtuelle de v4 pour calculer les échanges pendant que les actifs réglementés restent dans un contrat permissionné.

Les traders approuvés utilisent toujours un AMM plutôt qu’un carnet d’ordres traditionnel. Les fournisseurs de liquidité apportent les actifs, tandis que le code du pool gère la tarification et le règlement selon les règles d’accès de l’émetteur.

Les partenaires de lancement relient les actifs réglementés aux AMM

Superstate a participé en tant que partenaire de conception initial et a contribué au développement du format pour les actions et fonds tokenisés. La société émet des produits financiers onchain et exploite des services pour les fonds tokenisés et les actions d’entreprises. Dans une mise à jour du July 23, Superstate a indiqué que la norme pourrait connecter des actions tokenisées éligibles aux AMM, aux marchés de prêt et à d’autres applications financières approuvées.

Securitize a travaillé avec Uniswap Labs avant le lancement de la norme élargie. Les entreprises se sont concentrées sur la compatibilité des actifs émis via le DS Protocol de Securitize avec le trading onchain conforme.

Dowgo a contribué à une intégration ERC-3643, en utilisant une norme de token prenant en charge les vérifications d’identité et les contrôles de transfert. Uniswap a indiqué que Dowgo prévoit d’utiliser Permissioned Pools après avoir reçu l’autorisation DLT TSS dans le cadre du DLT Pilot Regime de l’Union européenne. Dowgo affirme que sa demande reste en cours d’examen par l’ACPR en France.

Les pools Uniswap v4 classiques restent sans permission

Le nouveau système ne s’applique que lorsqu’un émetteur ou un développeur déploie un Permissioned Pool pour un actif sélectionné. Il n’ajoute pas de vérification générale d’identité à Uniswap v4. Les développeurs peuvent continuer à créer des pools standards sans demander l’approbation d’Uniswap Labs, et les utilisateurs peuvent continuer à accéder à ces pools selon les règles existantes du protocole.

Cette séparation donne aux émetteurs réglementés une voie distincte vers la liquidité AMM sans transformer le protocole plus large en plateforme de trading fermée. Uniswap a indiqué que les développeurs peuvent choisir l’un ou l’autre modèle : construire sans permission sur v4 ou déployer un pool restreint pour un actif soumis à des conditions légales de transfert.

Dans cette nouvelle structure, l’émetteur reste responsable de la liste d’autorisation et de l’accès des investisseurs, tandis que le hook applique ces décisions lors des swaps et des actions de liquidité.

La croissance des actifs tokenisés accroît la demande de contrôles de conformité

Permissioned Pools fait suite au déploiement en juin par Uniswap de titres tokenisés sur son application web, son wallet et son API. Cette mise à jour précédente a donné aux utilisateurs éligibles accès à des produits basés sur la blockchain liés à des entreprises telles qu’Apple, Nvidia et Tesla. Uniswap a averti que certains produits peuvent ne pas représenter une propriété directe et peuvent être soumis à des restrictions KYC, de transfert ou géographiques.

La nouvelle norme de pools donne aux émetteurs un autre moyen d’appliquer directement ces règles dans l’infrastructure de trading. Pour les titres financiers et les fonds tokenisés, ces règles peuvent déterminer qui est autorisé à détenir ou transférer un actif, faisant des contrôles de conformité une partie de la structure de marché plutôt qu’une simple étape externe d’intégration.

Uniswap a cité une estimation selon laquelle le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre $11 trillion d’ici 2030. Les chiffres actuels restent très inférieurs à cette prévision. Comme l’a rapporté crypto.news, les actifs du monde réel tokenisés s’élevaient à près de $34 billion en May 2026, dont environ $1.55 billion en actions tokenisées. Des articles connexes ont également constaté que les agents de transfert contrôlent souvent les listes d’autorisation de wallets et les registres officiels de propriété derrière les titres tokenisés.

Les régulateurs continuent d’examiner la manière dont ces produits protègent la propriété et les droits des actionnaires. Comme indiqué précédemment, la U.S. Securities and Exchange Commission a retardé une exemption proposée pour les actions tokenisées après que des plateformes d’échange ont soulevé des questions sur la protection des investisseurs et la tenue des registres. Carlos Domingo, directeur général de Securitize, a déclaré que tout cadre devrait “apply to the right instruments.”

Permissioned Pools traite l’accès aux transactions au niveau du smart contract, mais chaque émetteur doit toujours respecter les lois sur les valeurs mobilières et les règles de licence applicables à son produit et à son marché.