Uniswap Labs a lancé Permissioned Pools sur Uniswap v4, introduisant des contrôles d’accès onchain pour les actifs réglementés qui ne sont pas autorisés à s’échanger librement entre tous les wallets.

Cette norme de hooks open source est conçue pour permettre aux utilisateurs approuvés d’échanger des fonds tokenisés, des titres financiers, des actions et d’autres actifs soumis à restrictions via des pools de teneurs de marché automatisés. Uniswap a annoncé le produit le 23 juillet 2026, après avoir travaillé avec des entreprises qui émettent et gèrent des actifs onchain réglementés. Le système vise à rendre les contrôles de conformité des émetteurs visibles et applicables onchain.

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Les partenaires de lancement comprennent Superstate, Securitize et Dowgo. Chaque partenaire a contribué à certaines parties de la norme ou à ses intégrations de conformité. Le lancement ne modifie pas les pools Uniswap v4 classiques, qui restent sans permission. Les émetteurs peuvent plutôt choisir le format restreint lorsqu’un actif nécessite une vérification d’identité, des règles de transfert ou des contrôles d’éligibilité des investisseurs.

Cette distinction est importante pour les titres et fonds tokenisés, car nombre de ces produits ne peuvent pas être transférés par défaut vers n’importe quel wallet. Les émetteurs et prestataires réglementés doivent souvent vérifier le statut de l’investisseur, sa juridiction ou d’autres conditions d’éligibilité avant qu’un transfert puisse être réglé, ce qui rend difficile l’utilisation d’une structure de marché DeFi sans restriction en l’absence de contrôles supplémentaires.

Fonctionnement des Permissioned Pools

Les Permissioned Pools vérifient une liste d’autorisation gérée par l’émetteur avant chaque swap. Le même hook vérifie également cette liste avant qu’un utilisateur ne crée une position de fournisseur de liquidité. Si un wallet n’a pas été approuvé, la transaction ne peut pas se poursuivre.

C’est l’émetteur, et non Uniswap ou une interface publique, qui contrôle la liste et les règles qui y sont associées. Uniswap a déclaré que les contrôles s’exécutent “at the protocol level, not on the frontend,” ce qui fait de la restriction un élément du processus de smart contract du pool plutôt qu’un filtre au niveau du site web.

La conception utilise les hooks d’Uniswap v4, qui permettent aux développeurs d’ajouter des instructions personnalisées à un pool à des moments définis d’une transaction. Elle utilise également la comptabilité virtuelle de v4 pour calculer les échanges tandis que les actifs réglementés restent dans un contrat permissionné.

Les traders approuvés continuent d’utiliser un AMM plutôt qu’un carnet d’ordres traditionnel. Les fournisseurs de liquidité apportent les actifs, tandis que le code du pool gère la tarification et le règlement selon les règles d’accès définies par l’émetteur.

Les partenaires de lancement relient les actifs réglementés aux AMM

Superstate a participé en tant que partenaire de conception initial et a contribué au développement du format pour les actions et fonds tokenisés. L’entreprise émet des produits financiers onchain et exploite des services pour les fonds tokenisés et les actions d’entreprises. Dans sa mise à jour du 23 juillet, Superstate a indiqué que la norme pourrait connecter des actions tokenisées éligibles aux AMM, aux marchés de prêt et à d’autres applications financières approuvées.

Securitize a travaillé avec Uniswap Labs avant le lancement de la norme plus large. Les entreprises se sont concentrées sur la compatibilité des actifs émis via le DS Protocol de Securitize avec le trading onchain conforme.

Dowgo a contribué à une intégration ERC-3643, en utilisant une norme de token qui prend en charge les contrôles d’identité et les restrictions de transfert. Uniswap a déclaré que Dowgo prévoit d’utiliser Permissioned Pools après avoir reçu l’autorisation DLT TSS dans le cadre du régime pilote DLT de l’Union européenne. Dowgo indique que sa demande reste en cours d’examen par l’ACPR en France.

Les pools Uniswap v4 standards restent sans permission

Le nouveau système ne s’applique que lorsqu’un émetteur ou un développeur déploie un Permissioned Pool pour un actif sélectionné. Il n’introduit pas de contrôle d’identité général sur l’ensemble d’Uniswap v4. Les développeurs peuvent continuer à créer des pools standards sans demander l’approbation d’Uniswap Labs, et les utilisateurs peuvent continuer à accéder à ces pools selon les règles existantes du protocole.

Cette structure donne aux émetteurs réglementés une voie distincte vers la liquidité AMM sans transformer le protocole plus large en plateforme de trading fermée. Uniswap a indiqué que les développeurs peuvent choisir l’un ou l’autre modèle : construire sans permission sur v4 ou déployer un pool restreint pour un actif soumis à des conditions légales de transfert.

Dans ce modèle, l’émetteur reste responsable de la liste d’autorisation et de l’accès des investisseurs, tandis que le hook applique ces décisions lors des swaps et des opérations de liquidité.

La croissance des actifs tokenisés accroît la demande d’outils de conformité

Permissioned Pools fait suite au déploiement en juin par Uniswap de titres tokenisés sur son application web, son wallet et son API. Cette mise à jour précédente a donné aux utilisateurs éligibles accès à des produits fondés sur la blockchain liés à des entreprises telles qu’Apple, Nvidia et Tesla.

Uniswap a averti que certains de ces produits peuvent ne pas représenter une propriété directe et peuvent être soumis à des restrictions KYC, de transfert ou géographiques. La nouvelle norme de pools donne aux émetteurs un autre mécanisme pour appliquer ces règles directement au sein de l’infrastructure de trading.

Uniswap a cité une estimation selon laquelle le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre $11 trillion d’ici 2030. Les chiffres actuels restent nettement inférieurs à cette prévision. Comme l’a rapporté crypto.news, les actifs réels tokenisés atteignaient environ $34 billion en mai 2026, dont environ $1.55 billion en actions tokenisées. Des articles connexes ont également constaté que les agents de transfert contrôlent souvent les listes d’autorisation de wallets et les registres officiels de propriété derrière les titres tokenisés.

Les régulateurs continuent d’examiner la manière dont ces produits protègent la propriété et les droits des actionnaires. Comme indiqué précédemment, la U.S. Securities and Exchange Commission a retardé une exemption proposée pour les actions tokenisées après que des plateformes d’échange ont soulevé des questions sur les garanties offertes aux investisseurs et la tenue des registres.

Carlos Domingo, directeur général de Securitize, a déclaré que tout cadre devrait “apply to the right instruments.” Permissioned Pools traite l’accès aux transactions au niveau des smart contracts, mais chaque émetteur doit toujours respecter les lois sur les valeurs mobilières et les règles de licence applicables à son produit et à son marché.