Uniswap a lancé Earn, une nouvelle fonctionnalité basée sur les vaults de prêt Morpho qui permet aux utilisateurs de faire travailler leurs USDC, USDT et ETH directement dans l'interface Uniswap, marquant l'expansion du protocole au-delà des échanges de jetons vers la génération de rendement onchain. Ce mouvement place le plus grand échange décentralisé par volume de négociation en concurrence plus directe avec des plateformes DeFi dédiées au rendement et au prêt telles qu'Aave et Compound, qui servent depuis longtemps les utilisateurs cherchant des rendements passifs sur leurs stablecoins et leurs ether.

Fonctionnement d'Earn avec les vaults Morpho

Uniswap a confirmé qu'Earn est désormais en ligne. Le produit achemine les dépôts des utilisateurs vers des vaults de prêt plutôt que vers les pools de market maker automatisé (AMM) pour lesquels le protocole est surtout connu. Les vaults de prêt alimentant Earn sont fournis par Morpho, qui fournit l'infrastructure sous-jacente régissant la manière dont les actifs déposés sont prêtés et dont le rendement est généré.

Morpho opère un cadre de prêt peer-to-pool dans lequel les gestionnaires de vault définissent les paramètres de risque et allouent les dépôts aux marchés d'emprunt approuvés, les taux s'ajustant en fonction de l'offre et de la demande pour chaque actif.

Au lancement, Earn prend en charge trois actifs : les stablecoins USDC et USDT, ainsi que l'ETH.

Importance pour les utilisateurs DeFi et Uniswap

Earn représente un mouvement stratégique d'Uniswap au-delà de sa fonctionnalité d'échange principale vers le prêt et le rendement, permettant aux utilisateurs d'accéder à des activités financières supplémentaires sans quitter l'interface familière d'Uniswap. Ce lancement s'inscrit dans une expansion produit plus large qui a inclus l'ajout d'actions et d'ETF tokenisés Ondo à Uniswap, ainsi que des travaux de gouvernance en cours sur les frais de protocole pour les pools v4.

En s'associant à Morpho pour la couche de prêt, Uniswap intègre un protocole de prêt DeFi établi plutôt que de construire les mécanismes de vault de toutes pièces. La décision de prendre en charge deux stablecoins majeurs et l'ETH au lancement cible les actifs que la plupart des utilisateurs onchain détiennent déjà, réduisant les barrières à l'entrée pour ceux qui utilisent un produit de prêt pour la première fois.

Cette intégration reflète également une tendance plus large parmi les grandes interfaces DeFi à consolider plusieurs services financiers — échanges, rendement, actifs tokenisés — au sein de plateformes uniques, réduisant la nécessité pour les utilisateurs de naviguer entre des protocoles distincts.

Points de vigilance pour les utilisateurs

Les vaults de stablecoins pour USDC et USDT sont indexés sur le dollar, ce qui signifie que leur rendement est libellé dans une unité stable. Un vault ETH, en revanche, supporte la fluctuation du prix de l'ether en plus du rendement généré.

Les produits de vault de prêt peuvent différer dans le comportement du rendement et le risque associé à chaque actif, et les taux sont généralement variables plutôt que fixes. Comme pour tout produit de prêt onchain, le risque de smart contract et la transparence de la stratégie sous-jacente sont des facteurs importants à examiner avant de déposer. Les utilisateurs des vaults Morpho doivent également comprendre que les dépôts sont ultimement garantis par les collatéraux des emprunteurs, et que la performance des vaults dépend des paramètres de risque définis par les gestionnaires de vault.