UBS porte sa participation dans le FNB Bitcoin de BlackRock à 90 millions de dollars

UBS a augmenté sa participation dans le FNB Bitcoin de BlackRock à environ 2,5 millions d'actions, d'une valeur proche de 90 millions de dollars au 30 juin, portant la valeur de la position en hausse d'environ 230 % au premier semestre 2026.

Un dépôt auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission soumis par UBS le 13 août a révélé la position de la banque suisse à la fin du trimestre dans l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. UBS a déclaré environ 2,5 millions d'actions au 30 juin, contre approximativement 549 000 actions six mois plus tôt.

En nombre d'actions, la position a progressé d'environ 355 %, UBS ayant ajouté près de 2 millions d'actions sur la période. La valeur déclarée est passée d'environ 27 millions de dollars fin 2025 à près de 90 millions de dollars, soit une hausse d'environ 230 %.

L'écart entre ces deux taux s'explique en partie par la performance de marché d'IBIT. Les données du fonds BlackRock montrent que le rendement de son prix de marché a reculé de 32,95 % au cours des six mois jusqu'au 30 juin, ce qui signifie que l'augmentation de la valeur déclarée par UBS provient d'achats d'actions supplémentaires plutôt que d'une hausse du prix d'IBIT.

Ce que montre le dépôt UBS sur le FNB Bitcoin

Le formulaire 13F oblige les gestionnaires d'investissement institutionnels exerçant un pouvoir discrétionnaire sur au moins 100 millions de dollars dans certains titres à déclarer leurs avoirs à la SEC chaque trimestre. Les rapports couvrent les positions détenues à la fin de la période, ce qui signifie qu'UBS a pu modifier son exposition à IBIT entre le 30 juin et la date du dépôt du 13 août.

Un 13F ne fournit pas non plus suffisamment d'informations pour déterminer si chaque action déclarée appartient à UBS elle-même. Le dépôt regroupe des titres gérés sous le pouvoir discrétionnaire d'investissement de l'institution et peut inclure des positions détenues dans des comptes de clientèle, de conseil, de gestion de patrimoine ou de gestion d'actifs.

En conséquence, cette divulgation ne doit pas être automatiquement interprétée comme un achat direct de 90 millions de dollars réalisé avec le capital propre de la banque. Elle confirme qu'UBS a déclaré exercer un contrôle sur les actions IBIT aux fins du dépôt, mais n'identifie pas les bénéficiaires effectifs ni les instructions d'investissement à l'origine de la position.

Même à près de 90 millions de dollars, cette participation reste modeste au regard des montants gérés par UBS. Dans ses résultats du deuxième trimestre publiés le 29 juillet, la banque a fait état d'un niveau record de 7,3 billions de dollars d'actifs investis au sein du groupe, dont 36 milliards de dollars d'actifs nets nouveaux dans sa division Global Wealth Management au cours du trimestre et 73 milliards de dollars sur le premier semestre.

UBS a également annoncé 2,8 milliards de dollars de bénéfice net pour le deuxième trimestre et 5,8 milliards de dollars pour les six premiers mois de 2026. Au regard de ces chiffres, la position IBIT représente une allocation limitée plutôt qu'une preuve que Bitcoin est devenu une composante majeure des activités d'investissement de la banque.

UBS a élargi l'accès réglementé aux cryptoactifs

Si le dépôt ne révèle pas qui a ordonné les achats d'IBIT, UBS a poursuivi le développement de services d'actifs numériques pour une clientèle fortunée. En janvier, crypto.news a rendu compte du projet de la banque d'offrir à certains clients de private banking, très fortunés et ultra-fortunés, un accès aux investissements en cryptomonnaies.

Ce projet rapporté faisait suite à des limites antérieures concernant le traitement par la banque des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis. UBS avait autorisé certains clients de gestion de patrimoine disposant de comptes de courtage à acheter ces produits après leur approbation aux États-Unis, tout en appliquant des contrôles d'éligibilité et de risque à l'accès.

L'utilisation d'un produit négocié en bourse permet à la banque et aux clients éligibles d'obtenir une exposition liée au Bitcoin via une infrastructure de titres classique. BlackRock indique qu'IBIT cherche à suivre le prix du Bitcoin tout en réduisant les tâches opérationnelles et de conservation liées à la détention directe de la cryptomonnaie.

IBIT est coté au Nasdaq et facture des frais de sponsor de 0,25 %. Contrairement à un fonds commun de placement classique ou à la plupart des ETF, BlackRock précise que le trust n'est pas enregistré comme société d'investissement au titre de l'Investment Company Act de 1940 et ne bénéficie donc pas de toutes les protections réglementaires applicables aux produits enregistrés en vertu de cette loi.

Bien que les investisseurs achètent et vendent des actions IBIT via des comptes de courtage, le trust détient le Bitcoin comme unique actif sous-jacent. BlackRock a indiqué que le fonds disposait d'environ 47,34 milliards de dollars d'actifs nets et de 1,32 milliard d'actions en circulation au 12 août.

Les 2,5 millions d'actions déclarées par UBS représenteraient ainsi environ 0,19 % du nombre d'actions en circulation le plus récent d'IBIT. Cette participation est trop faible pour donner à UBS le contrôle du fonds, et le dépôt ne fournit aucune indication que la banque entend devenir un dépositaire direct de Bitcoin.

L'accès américain aux ETF Bitcoin s'est développé

Pour les investisseurs américains, le dépôt d'UBS montre comment une institution financière étrangère peut obtenir une exposition au Bitcoin via un titre coté et négocié aux États-Unis. La SEC a approuvé en janvier 2024 des produits négociés en bourse liés au Bitcoin au comptant aux États-Unis, ouvrant une voie permettant aux banques, gestionnaires d'actifs, conseillers et clients de courtage d'utiliser une infrastructure de marché familière.

Les approches institutionnelles de ces produits ont varié. Un dépôt de juillet a montré que Wells Fargo avait réduit sa participation dans IBIT tout en renforçant certains autres fonds Bitcoin et en augmentant son exposition à des produits d'investissement liés à Ethereum et Solana. La banque a également ouvert une position call sur IBIT et augmenté son exposition put, montrant que les institutions peuvent utiliser le fonds à la fois pour la couverture, le trading et l'exposition longue au Bitcoin. Comme les formulaires 13F constituent l'un des rares points de visibilité réguliers sur la manière dont les institutions financières traditionnelles se positionnent sur les produits crypto réglementés, chaque divulgation trimestrielle attire une attention soutenue des acteurs du marché, même lorsque les positions déclarées restent modestes.

Les produits dérivés réglementés autour d'IBIT se sont également développés. En juillet, la SEC a autorisé NYSE Arca à quadrupler sa limite d'options de 250 000 à 1 million de contrats après que la bourse a estimé que l'activité de trading justifiait un plafond plus élevé.

NYSE Arca a indiqué au régulateur que ce changement aiderait les grands intervenants à gérer leurs stocks et à couvrir leurs positions sans fractionner les transactions en raison des limites de la bourse. La SEC a autorisé l'entrée en vigueur immédiate de la proposition tout en continuant à accepter des commentaires du public.

De telles options peuvent aider les investisseurs professionnels à gérer le risque autour d'IBIT, mais BlackRock avertit que la valeur du trust peut augmenter ou diminuer avec le Bitcoin et que les investisseurs peuvent perdre leur capital. Les données du fonds montrent qu'IBIT a enregistré un rendement négatif de 32,97 % sur la base de la valeur liquidative au premier semestre 2026 et de 45,62 % sur les 12 mois jusqu'au 30 juin.

IBIT reste le principal fonds Bitcoin aux États-Unis

Malgré sa faible performance au premier semestre, IBIT a continué de contrôler une grande partie du marché américain des ETF Bitcoin au comptant. Le fonds de BlackRock a جذبé 183,4 millions de dollars le 30 juillet, représentant 78,7 % des 233,1 millions de dollars entrés ce jour-là dans les produits américains.

À ce moment-là, IBIT détenait 47,67 milliards de dollars d'actifs nets, tandis que l'ensemble des ETF Bitcoin au comptant américains détenait environ 78,76 milliards de dollars, selon des données citées dans une couverture ETF de juillet. L'afflux du 30 juillet a été le plus important du fonds depuis le 6 juillet, lorsqu'il avait reçu 209,4 millions de dollars.

Ce rebond journalier a suivi une période irrégulière pour les produits d'investissement Bitcoin. Les chiffres de Farside Investors ont montré environ 438,2 millions de dollars d'entrées nettes du 1er juillet au 30 juillet, après que les fonds ont perdu environ 2,41 milliards de dollars en mai et 4,51 milliards de dollars en juin.

BlackRock a indiqué une valeur liquidative IBIT de 35,85 dollars et des actifs nets de 47,34 milliards de dollars au 12 août. Le fonds affichait également une fourchette de valeur liquidative sur 52 semaines allant de 33,19 à 71,32 dollars et un volume moyen d'échange sur 30 jours d'environ 35,7 millions d'actions.

UBS devra divulguer ses prochaines positions sur titres américains à la fin du trimestre dans un futur dépôt 13F, qui montrera si le nombre d'actions IBIT déclaré a augmenté, été maintenu ou réduit au 30 septembre.