Trois sociétés ont déclaré 18,6 M$ en ETF HYPE au 30 juin

UBS, Bank of Montreal et Jane Street ont révélé des positions dans le 21Shares Hyperliquid ETF (THYP), le Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) et le Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) dans leurs déclarations Form 13F du deuxième trimestre. Ces rapports couvrent les titres détenus au 30 juin, et non les positions actuelles.

Le formulaire 13F est une déclaration trimestrielle que les gestionnaires d'actifs institutionnels supervisant au moins 100 millions de dollars de titres relevant de la Section 13(f) doivent déposer auprès de la Securities and Exchange Commission américaine, ce qui explique pourquoi des positions de cette taille figurent dans des déclarations publiques. Les valeurs déclarées reflètent les prix de marché à la date de déclaration, et non le coût d'acquisition des parts.

Positions déclarées dans les ETF HYPE au 30 juin :

• UBS — 7,53 millions de dollars : THYP : 2,31 M$, BHYP : 5,12 M$, HYPG : 98 392 $
• Bank of Montreal — 6,69 millions de dollars : BHYP uniquement, 181 981 parts déclarées
• Jane Street — 4,38 millions de dollars : THYP : 1,50 M$, BHYP : 2,31 M$, HYPG : 571 148 $

UBS a déclaré 60 956 parts de THYP, 139 201 parts de BHYP et 4 250 parts de HYPG dans sa déclaration du deuxième trimestre. Bank of Montreal a listé 181 981 parts de BHYP dans sa propre déclaration, tandis que Jane Street a déclaré des positions sur les trois fonds dans sa déclaration au 30 juin.

Il s'agit de parts de fonds, et non de détentions directes du token HYPE. Un formulaire 13F n'indique ni quand une position a été ouverte, ni si elle a été maintenue après le 30 juin, ni la raison pour laquelle elle était détenue.

Pourquoi la position de Jane Street n'est pas un simple pari sur le cours

Jane Street est un important teneur de marché ; les parts d'ETF peuvent donc servir à la fourniture de liquidité, au négoce pour les clients, à l'arbitrage ou à la couverture. Pour THYP précisément, le prospectus du fonds désigne Jane Street Capital comme participant autorisé, rôle qui peut l'amener à créer ou à racheter des parts d'ETF.

La même prudence s'applique à son exposition déclarée aux ETF Bitcoin. La valeur de marché des participations de Jane Street dans cinq ETF Bitcoin au comptant est passée d'environ 438,4 millions de dollars à environ 1,01 milliard de dollars au cours du trimestre, mais les déclarations n'établissent pas que les positions Bitcoin ou HYPE traduisent une vision directionnelle à long terme.

Les ETF HYPE ont enregistré cinq semaines consécutives de flux hebdomadaires positifs

Les déclarations 13F montrent la détention au 30 juin. Des données plus récentes de SoSoValue indiquent si les capitaux ont continué d'affluer dans les trois fonds HYPE cotés aux États-Unis après cette date.

Chacune des cinq lectures hebdomadaires rapportées entre le 7 août et le 4 septembre a été positive. Le chiffre des entrées nettes cumulées du tableau de bord est passé de 280,82 millions à 356,58 millions de dollars sur cette période, la dernière lecture faisant état d'une entrée hebdomadaire de 12,27 millions de dollars. La semaine précédente avait enregistré 56,86 millions de dollars.

Les actifs combinés déclarés sont passés de 257,35 millions à 480,86 millions de dollars. Ce chiffre reflète à la fois les flux nets des fonds et l'évolution de la valeur de marché de HYPE.

Les flux de fonds et les déclarations 13F répondent à des questions différentes

Des flux d'ETF positifs indiquent que plus de capitaux sont entrés dans les fonds qu'ils n'en sont sortis pendant une période de déclaration. Ils n'identifient pas les investisseurs derrière ces flux, ne montrent pas si UBS, Bank of Montreal ou Jane Street ont augmenté leurs parts, et n'établissent pas que la seule demande d'ETF a fait monter le cours de HYPE.

Les deux ensembles de données couvrent en outre des dates différentes. Il serait inexact de considérer les entrées d'août et de septembre comme la preuve que les trois sociétés ont augmenté leurs positions au 30 juin. Les déclarations identifient les participations déclarées à une date fixe ; les données de flux mesurent les souscriptions et rachats agrégés sur des périodes ultérieures.

Pourquoi détenir un ETF diffère de l'utilisation de Hyperliquid

Les fonds offrent aux investisseurs une exposition au cours via un compte de courtage, sans qu'ils aient besoin d'acheter, de conserver ou de négocier HYPE onchain. Cela peut élargir le vivier d'investisseurs capables de s'exposer au token.

Les actionnaires des ETF ne reçoivent pas de tokens HYPE, ne contrôlent pas les portefeuilles du fonds et n'utilisent pas la plateforme de contrats à perpétuité de Hyperliquid. Ces produits offrent une exposition financière à HYPE, et non une participation au protocole lui-même.

Les déclarations de novembre montreront si les positions ont été conservées

Les déclarations Form 13F du troisième trimestre, attendues à la mi-novembre, feront connaître les positions déclarées au 30 septembre. D'ici là, les flux hebdomadaires des ETF constituent la mesure publique la plus claire de la poursuite d'une nouvelle demande pour ces produits.

Elles ne peuvent toujours pas identifier les acheteurs ni montrer si les trois sociétés nommées ont modifié leurs positions.

Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou de négoce.