Le nouveau PDG de Twenty One, Raphael Zagury, a tenu à rassurer les actionnaires quant à la volonté de l'entreprise de devenir « bien plus qu'une réserve de Bitcoin », face aux inquiétudes grandissantes des investisseurs concernant la performance de l'action et la direction stratégique de la société.

Ces déclarations ont été formulées dans une lettre aux actionnaires publiée mardi, peu après la publication des résultats du T2 2026 par l'entreprise — qui détient la deuxième plus grande réserve publique de Bitcoin. Twenty One a enregistré une perte nette de 413,5 millions de dollars pour le trimestre, due presque entièrement à une « variation de juste valeur » non monétaire de ses détentions de BTC selon les règles comptables de valorisation au prix du marché, ce qui signifie qu'aucun Bitcoin n'a été vendu à perte.

Les sociétés de réserve de Bitcoin traversent une année 2026 difficile alors que le prix du Bitcoin a fortement chuté. La cryptomonnaie a reculé d'environ 50 % depuis son record historique de 126 080 dollars atteint en octobre, pesant sur le cours des entreprises fortement exposées au BTC.

— Rapha Zagury (@RaphaZagury) 11 août 2026

« Twenty One possède l'un des plus grands bilans de Bitcoin sur les marchés publics. C'est un véritable avantage, mais si Twenty One veut mériter d'être détenue, elle doit devenir bien plus qu'une réserve de Bitcoin », a écrit Zagury, qui a pris les fonctions de PDG en juillet, succédant à Jack Mallers.

Zagury a reconnu que les investisseurs s'étaient inquiétés du fait que l'action se négociait avec une décote par rapport à la valeur du Bitcoin qu'elle détient — ce qui signifie que le marché évalue actuellement Twenty One à un montant inférieur à la valeur de son BTC seul, appliquant effectivement une prime négative aux opérations et à la stratégie de l'entreprise. Pour les sociétés de réserve de Bitcoin, de telles décotes touchent le cœur même du modèle : des entreprises comme Strategy ont historiquement compté sur le fait que leurs actions se négocient au-dessus de la valeur nette d'inventaire pour émettre des actions ou de la dette et accumuler davantage de Bitcoin.

« Ce travail a commencé : la recherche pour des postes opérationnels clés est en cours », a-t-il écrit. « En fin de compte, ce sont les actes, et non les paroles, qui dissiperont ces inquiétudes et feront avancer l'entreprise. »

Zagury a énoncé plusieurs priorités stratégiques, notamment le développement d'une activité de prêt et de crédit adossée au Bitcoin avec un levier prudent, ainsi qu'un soutien aux développeurs Bitcoin « sans aucune condition ».

« Je terminerai par ceci : Twenty One n'est pas un substitut au Bitcoin », a déclaré Zagury. « Les investisseurs qui souhaitent une exposition pure au Bitcoin doivent comprendre que le Bitcoin lui-même est l'expression la plus pure de cette vision. Twenty One doit mériter le droit d'être quelque chose de différent : un moyen de détenir ce qui se construit autour du Bitcoin. »

Twenty One est née d'un partenariat réunissant Tether, Bitfinex, Cantor Fitzgerald et SoftBank — bien que SoftBank ne fasse plus partie du projet. L'entreprise a été lancée l'année dernière via une fusion SPAC avec Cantor Equity Partners, une société d'acquisition à visée spécifique affiliée à la société de services financiers Cantor Fitzgerald.

Selon Bitcointreasuries.net, Twenty One détient la deuxième plus grande réserve publique de Bitcoin, avec un total de 43 514 pièces — d'une valeur d'environ 2,7 milliards de dollars au prix actuel du Bitcoin de 63 464 dollars.

La tendance plus large des réserves de Bitcoin s'est accélérée l'année dernière, alors que des sociétés cotées cherchaient à rehausser le cours de leurs actions en accumulant du Bitcoin et d'autres cryptomonnaies. S'inspirant de l'approche de l'entreprise de logiciels Strategy (anciennement MicroStrategy), ces sociétés ont vu le cours de leurs actions baisser dans le contexte d'une vente massive sur le marché des cryptomonnaies qui a débuté en octobre. Strategy, le plus grand détenteur d'Bitcoin en entreprise, a même vendu des portions de ses avoirs pour constituer une réserve de trésorerie.

En juillet, Twenty One a annoncé son intention d'adopter un modèle inspiré de Berkshire Hathaway : construire et acquérir des entreprises opérationnelles de haute qualité qui « tirent parti du bilan de Twenty One tout en maintenant une allocation de capital disciplinée au niveau de la société mère et créent un modèle de détention à long terme inspiré de Berkshire Hathaway. »

L'action de Twenty One (NYSE: XXI) a reculé de plus de 1 % mardi et a chuté de plus de 50 % depuis le début de l'année.