Le président Donald Trump a déclaré qu'il n'avait pas demandé au secrétaire américain au Trésor Scott Bessent d'intervenir sur le marché obligataire, précisant que les décisions de marché du chef du Trésor ont été prises de manière indépendante et guidées par sa propre évaluation des conditions économiques actuelles.

Les déclarations du président font suite à une annonce surprenante du gouvernement, selon laquelle celui-ci prévoit de racheter le double du montant d'obligations initialement anticipé. Ce mouvement inattendu a provoqué une baisse significative des rendements obligataires, même si ces reculs ont été largement corrigés d'ici la fin de la semaine. Les rendements du Trésor servent de référence pour les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, des prêts immobiliers au crédit aux entreprises, ce qui explique pourquoi les mouvements inhabituels sur le plus grand marché obligataire souverain au monde suscitent une attention soutenue, tant de la part des investisseurs que des décideurs politiques.

Contexte

Scott Bessent, que Trump a nommé à la tête du département du Trésor au début de son second mandat, est un vétéran de l'investissement macro mondial. Avant d'entrer au gouvernement, il a fondé le fonds spéculatif Key Square Group et a précédemment occupé des postes de haut niveau chez Soros Fund Management. En tant que secrétaire au Trésor, il supervise la politique de gestion de la dette américaine, y compris les décisions d'émission et de rachat d'obligations.

Le programme régulier de rachats du Trésor américain a été réintroduit en 2024, marquant les premières opérations de rachat soutenues du département depuis 2000–2002. Lors du relancement du programme, le Trésor a autorisé des rachats allant jusqu'à 30 milliards de dollars de titres par trimestre, un plafond qu'il a ensuite relevé à 40 milliards de dollars. Les rachats permettent au Trésor de retirer des titres en circulation, de soutenir la liquidité du marché et de gérer le profil d'échéance de la dette publique. Comme les prix des obligations et les rendements évoluent en sens inverse, les rachats à grande échelle qui font monter les prix des obligations exercent généralement une pression à la baisse sur les rendements — la dynamique qui s'est déroulée après que le gouvernement a révélé l'ampleur élargie des rachats.

Les rachats du Trésor sont également un outil de gestion de la dette et non un instrument de politique monétaire. C'est la Réserve fédérale, et non le Trésor, qui achète et vend régulièrement des titres pour influencer les conditions financières, ce qui explique en partie pourquoi les questions relatives à l'implication de la Maison-Blanche dans les opérations du Trésor sur le marché font l'objet d'un examen attentif. Le Trésor présente généralement son calendrier d'émission et ses plans de rachat lors de ses annonces trimestrielles de réfinancement, ce qui fait de ces déclarations le cadre habituel dans lequel la taille et le calendrier des opérations de rachat sont officiellement annoncés.

Ce qu'a déclaré Trump

La clarification de Trump portait sur la question de savoir si la Maison-Blanche avait demandé au département du Trésor d'intervenir sur le marché obligataire. Le président a affirmé que les choix de Bessent lui appartenaient en propre et reflétaient la compréhension des conditions économiques existantes par le secrétaire au Trésor, plutôt que des directives de l'administration.

Le rapport n'a pas précisé la taille exacte ni le calendrier des rachats prévus.

Source : Economic Times Markets — Trump affirme ne pas avoir demandé à Bessent d'intervenir sur le marché obligataire