Troilus Mining (TSX : TLG ; US-OTC : CHXMF) a ouvert une voie de financement supplémentaire pour son projet or-cuivre au Québec après que l'agence de crédit à l'exportation de la Finlande a proposé un soutien potentiel couvrant jusqu'à 132 millions de dollars (183 millions de dollars canadiens) d'équipements et de services.

La lettre d'intention non contraignante de Finnvera pourrait couvrir jusqu'à 85 % d'une transaction d'exportation proposée de 155 millions de dollars avec Metso, le fournisseur finlandais de technologies et d'équipements miniers que Troilus a retenu cette semaine pour sa première commande majeure d'équipements de procédé. Une banque commerciale admissible fournirait le financement avec le soutien de Finnvera, sous réserve d'une vérification préalable et des approbations finales.

Les agences de crédit à l'exportation comme Finnvera garantissent des prêts liés à des achats auprès de leurs fournisseurs nationaux, et ce type de soutien public est devenu un élément courant des financements miniers de grande envergure, car il est généralement moins coûteux que la seule dette commerciale. « Le potentiel d'un soutien d'environ 132 millions de dollars en crédit à l'exportation offre une autre voie de financement attrayante alors que nous continuons de faire avancer Troilus vers la construction », a déclaré le PDG Justin Reid dans un communiqué publié jeudi. « Finnvera participe déjà à notre processus global de financement de projet, et nous sommes très heureux de voir la portée potentielle de cette relation s'élargir parallèlement à la progression de notre programme d'approvisionnement. »

Le projet, dont les dépenses en immobilisations s'élèvent à 1,07 milliard de dollars et que le Québec a retenu en juillet pour un traitement accéléré, produirait en moyenne 244 600 oz d'or, 17,3 millions de lb de cuivre et 446 700 oz d'argent par an sur 22 ans, selon une étude de faisabilité de 2024. Il serait développé sur le site de l'ancienne exploitation Troilus, gérée par Inmet Mining de 1996 à 2010.

Cette lettre vient compléter un mandat de financement de projet garanti de premier rang pouvant atteindre 1,2 milliard de dollars, piloté par Société Générale, KfW IPEX-Bank et Exportation et développement Canada. Finnvera figure déjà parmi les agences de crédit à l'exportation qui soutiennent ce processus, ce qui signifie que cette nouvelle lettre élargit la participation finlandaise potentielle plutôt que d'ajouter nécessairement 132 millions de dollars au mandat existant.

Commande d'équipements

Les actions de Troilus Mining ont gagné 1,7 % pour s'établir à 2,35 dollars canadiens chacune jeudi après-midi à Toronto, portant la capitalisation boursière à 1,3 milliard de dollars. Les titres évoluaient en territoire de record historique en fin de séance, après avoir coté jusqu'à 81 ¢ au plus bas au cours de l'année écoulée.

Troilus a retenu Metso mardi pour la première étape de sa commande majeure d'équipements de procédé. La commande prévue comprend des concasseurs giratoires et à cône, des alimentateurs, des cribles humides et secs, des broyeurs à haute pression et des broyeurs à boulets.

Metso participe déjà aux travaux d'ingénierie détaillée du projet, avec des ateliers techniques couvrant les interfaces d'équipements, l'implantation de l'usine, la modélisation tridimensionnelle et la planification de la construction.

L'articulation entre l'approvisionnement en équipements et le financement par crédit à l'exportation constitue un volet important de la stratégie de financement de Troilus. L'entreprise recherche une dette garantie par des États, au Canada comme en Europe, afin de réduire les coûts de financement et de limiter le montant de capitaux propres nécessaire pour construire la mine.

Troilus a indiqué l'an dernier avoir suscité environ 1,3 milliard de dollars d'intérêts de financement de la part d'agences de crédit à l'exportation européennes et canadiennes. Elle a également conclu des accords proposés de commercialisation de concentrés avec l'allemand Aurubis et le suédois Boliden, tandis que la fonderie Horne de Glencore, à Rouyn-Noranda (Québec), a été identifiée comme une autre destination potentielle.

L'entreprise s'attend à ce que l'ensemble de dette senior finance la majorité des fonds nécessaires à la construction.

Vers la construction

Troilus fait progresser l'ingénierie détaillée et les démarches d'autorisation tout en se préparant à une décision de construction. L'entreprise a soumis son étude d'impact environnemental et social aux autorités provinciales et fédérales en juin 2025 et vise des décisions d'autorisation à mesure qu'elle avance vers la construction. Troilus a également obtenu une allocation de 70 mégawatts pour le projet.

L'étude de faisabilité décrit une exploitation à ciel ouvert de 50 000 tonnes par jour. L'étude a calculé une valeur actualisée nette après impôts de 885 millions de dollars avec un taux d'actualisation de 5 % et un taux de rendement interne de 14 %, sur la base de prix de 1 975 dollars par oz d'or, de 4,05 dollars par lb de cuivre et de 23 dollars par oz d'argent.

Les réserves probables totalisent 380 millions de tonnes d'une teneur de 0,49 gramme d'or par tonne, de 0,058 % de cuivre et de 1 gramme d'argent, contenant 6,02 millions d'oz d'or, 484 millions de lb de cuivre et 12,2 millions d'oz d'argent. Les analyses de cette année laissent entrevoir un potentiel de croissance.

L'ancienne mine Troilus, située dans la ceinture de roches vertes de Frôtet-Evans au Québec, a produit plus de 2 millions d'oz d'or et près de 70 000 tonnes de cuivre avant sa fermeture à l'épuisement des réserves. Troilus a acquis le bien en 2017 et a depuis défini une exploitation à ciel ouvert bien plus vaste, tout en poursuivant l'exploration de zones satellites autour de la mine prévue. Au-delà de la lettre de Finnvera et du mandat de dette plus large, les prochaines étapes clés pour Troilus sont les décisions d'autorisation réglementaire et une décision finale de construction, l'ensemble de dette senior restant soumis à la vérification préalable et aux approbations des prêteurs.