Le département du Trésor américain a avancé une proposition de réglementation sur les règles de licence des stablecoins prévues par le GENIUS Act, en décrivant comment les émetteurs de payment stablecoins pourraient être évalués, supervisés et approuvés dans le nouveau cadre fédéral. La proposition précise les normes qu’un régime réglementaire doit respecter avant que les émetteurs qui y opèrent soient reconnus, ce qui constitue une première étape vers un système de licence opérationnel. Le dépôt s’appuie sur le GENIUS Act — promulgué en juillet 2025 comme premier cadre fédéral américain complet pour les payment stablecoins — qui exige un adossement à 1:1 à des actifs liquides de haute qualité, des divulgations publiques mensuelles des réserves et l’interdiction de rémunérer les détenteurs de stablecoins, tout en laissant les modalités de licence et de supervision à la réglementation.

TLDR KEYPOINTS

• Le Trésor a प्रस्तावé des règles liées à la manière dont les émetteurs de stablecoins sont agréés au titre du GENIUS Act.
• Le cadre met l’accent sur les normes d’approbation, la supervision et les obligations des émetteurs plutôt que sur l’économie des jetons.
• La mesure est une proposition, et non un régime d’application finalisé ; un processus de réglementation reste à venir.

Ce que la proposition du Trésor exigerait des émetteurs de stablecoins

La proposition énonce des principes généraux visant à déterminer si un régime réglementaire au niveau d’un État répond aux exigences fédérales, une question préalable pour les émetteurs souhaitant opérer sous ce régime, selon le dépôt au Federal Register. Pour une couverture connexe, voir Compound Foundation taps Coinbase, Anchorage alumni for $52M institutional credit push.

Un document de mise en œuvre distinct précise comment le GENIUS Act doit être appliqué aux stablecoins américains, comme détaillé dans la réglementation de mise en œuvre. Ensemble, ces dépôts structurent l’agrément autour de la reconnaissance prudentielle et de l’éligibilité des émetteurs. Pour une couverture connexe, voir UBS Boosts Bitcoin Exposure With ETF Call Options.

La portée de ce texte s’inscrit dans les étapes précédentes du même chantier, notamment l’ouverture du cadre à la consultation publique, comme le montrent les reportages sur la demande de commentaires du Trésor concernant les règles du GENIUS Act sur les stablecoins. Pour une couverture connexe, voir Bitcoin nears August lows as Binance longs face cleanout.

Comment le projet de règles pourrait remodeler la supervision des stablecoins et l’accès au marché

Les normes d’agrément déterminent quelles sociétés peuvent émettre des payment stablecoins et sous quel régime réglementaire elles sont autorisées à le faire, faisant de la reconnaissance d’un régime au niveau d’un État un facteur déterminant pour la participation au marché, selon les reportages sur le fonctionnement de cette licence. En vertu du texte, les émetteurs dont l’encours de payment stablecoins est inférieur à 10 milliards de dollars peuvent opérer sous des régimes étatiques jugés substantiellement similaires aux normes fédérales, tandis que les émetteurs de plus grande taille relèvent d’une supervision fédérale ; l’évaluation par le Trésor des régimes des États détermine donc directement la voie que peuvent emprunter les émetteurs de taille intermédiaire.

Conformité des émetteurs versus impact plus large sur le marché

Pour les émetteurs, l’ajustement immédiat consiste à satisfaire les conditions de supervision et d’éligibilité décrites par la proposition. Cela prolonge le projet antérieur du département, précédemment présenté comme la règle proposée par le Trésor pour les stablecoins au titre du GENIUS Act.

Au niveau du marché, l’importance est structurelle : les normes de reconnaissance influencent les acteurs pouvant entrer sur le marché et la répartition de la supervision entre les régimes fédéral et étatiques. La question dépasse les seuls émetteurs, car les stablecoins indexés sur le dollar, tels que l’USDT de Tether et l’USDC de Circle, représentent la majeure partie de la circulation des stablecoins et constituent un moyen principal de transfert de valeur entre les plateformes d’échange et les blockchains, ce qui signifie que les résultats en matière d’agrément façonnent le périmètre de conformité autour d’un rail de paiement largement utilisé. Le texte ne contient pas de chiffres de prix, d’émission ou de capitalisation boursière, et n’avance donc aucun impact quantitatif sur le marché.

La suite pour le cadre de licence du GENIUS Act

Comme il s’agit de règles proposées, un processus de réglementation reste à mener avant qu’un régime de licence soit pleinement opérationnel, y compris la période durant laquelle les mesures seront examinées et éventuellement révisées.

Des orientations connexes du Office of the Comptroller of the Currency ont été publiées via son canal de bulletins, sous la forme de OCC Bulletin 2026-3, une source que les équipes de conformité et les émetteurs devraient surveiller en parallèle des dépôts du Trésor.

Les propositions décrivent des normes et des critères d’éligibilité plutôt qu’un régime d’application finalisé, et les acteurs du marché devraient considérer le texte actuel comme un projet susceptible d’évoluer jusqu’à l’adoption d’une règle finale.