La bourse décentralisée de contrats perpétuels Trade.xyz a annoncé qu'elle remboursera les traders dont les positions ont été liquidées après la chute soudaine de 19 % de son contrat à terme perpétuel SK Hynix lundi soir, une baisse que l'entreprise attribue à une seule transaction exécutée sur une plateforme de pré-marché coréenne à faible liquidité plutôt qu'à une défaillance de son système. SK Hynix, deuxième fabricant de puces de Corée du Sud et fournisseur mondial de premier plan de puces de mémoire à large bande passante (HBM) utilisées dans les accélérateurs d'IA, suscite un intérêt croissant de la part des traders crypto cherchant une exposition à la chaîne d'approvisionnement en matériel d'IA via des contrats perpétuels pré-cotation.

Le prix de référence — utilisé pour calculer les profits, les pertes et les liquidations — est passé d'environ 1 128 $ à 917 $ à 23h01 UTC le 27 juillet, selon l'entreprise. Le prix provient d'une transaction exécutée relayée par plusieurs fournisseurs de données indépendants. La donnée alimentant le contrat suivait ce que Trade.xyz a identifié comme la principale plateforme de pré-marché coréenne.

« Le système d'oracle a fonctionné comme prévu selon ses spécifications », a déclaré l'entreprise. Sur la base des éléments disponibles, rien n'a dysfonctionné et aucune manipulation n'a eu lieu.

Les oracles sont des outils qui récupèrent des données externes et les intègrent dans des systèmes basés sur la blockchain. En l'occurrence, l'oracle a fidèlement rapporté une transaction réelle sur un marché si peu liquide qu'un seul ordre a déplacé le prix de près d'un cinquième. Le contrat a ensuite liquidé les positions en conséquence. La dépendance aux oracles est un risque structurel bien documenté dans la finance décentralisée, où les protocoles de prêt et de trading ont absorbé des pertes lors d'incidents antérieurs lorsque les prix de référence divergeaient des niveaux du marché élargi — bien que dans ces cas, les déclencheurs impliquaient généralement une manipulation des flux de données ou une corruption des sources plutôt qu'une transaction légitime sur une plateforme peu liquide.

Trade.xyz a souligné que la décision de couvrir les pertes est une mesure discrétionnaire unique et non un engagement à le faire lors d'incidents futurs. Cette position est remarquable dans l'écosystème DeFi, où de nombreuses plateformes opèrent selon un principe de « le code est loi » qui considère les résultats de liquidation — même ceux déclenchés par des prix aberrants — comme définitifs. L'entreprise a indiqué que les règles d'éligibilité seront publiées et que les versements sont attendus dans les prochains jours.

La réponse la plus conséquente implique une réévaluation de la méthodologie de tarification de la bourse. Trade.xyz a déclaré qu'elle réexaminait ses hypothèses concernant les plateformes externes et qu'elle accorderait davantage de poids à la formation des prix sur son propre carnet d'ordres, « qui offre une profondeur et des signaux de plus en plus significatifs par rapport aux sources externes ».

Les recherches sur la structure du marché crypto ont documenté un schéma similaire dans les marchés du bitcoin et de l'ether, où les contrats à terme perpétuels précèdent fréquemment les prix au comptant plutôt que de les suivre. Les contrats perpétuels pré-IPO ont également évalué le premier jour de cotation de SpaceX de manière plus précise que le processus traditionnel de construction du carnet d'ordres qui a fixé l'offre, selon les conclusions citées par l'entreprise.

Le flash crash s'est produit quelques heures avant que les actions coréennes ne entament un déclin record sur deux jours. Les actions SK Hynix ont ensuite chuté d'environ 17 % mercredi, même après que l'entreprise a rapporté une augmentation de 557 % de son bénéfice trimestriel d'une année sur l'autre, qui est toutefois resté inférieur aux estimations des analystes.

Source : CoinDesk