The Trade Desk (TTD) a vu ses actions chuter fortement après des résultats trimestriels décevants et des prévisions prudentes pour le troisième trimestre qui ont érodé la confiance des investisseurs. L'action a clôturé la séance régulière en baisse de 6,80 % à 17,67 $ avant de perdre 19,64 % supplémentaires lors des échanges d'après-clôture, tombant à 14,20 $. La baisse reflétait des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance des revenus, à la dégradation de la rentabilité et aux défis d'exécution à court terme au sein de l'une des plus grandes plateformes indépendantes côté demande dans la publicité programmatique.

Le ralentissement de la croissance des revenus au T2 s'accentue

The Trade Desk a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 715 millions de dollars, représentant une croissance de seulement 3 % par rapport aux 694 millions de dollars de la même période un an plus tôt. Cela marque un ralentissement marqué par rapport aux 19 % de croissance en glissement annuel enregistrés au trimestre comparable de 2025. Pour les six premiers mois de l'année, les revenus ont progressé de 7 % pour atteindre 1,40 milliard de dollars, contre une croissance de 22 % sur la période correspondante de l'année précédente. Pour une entreprise qui avait fondé sa valorisation sur une expansion continue à deux chiffres, ce brusque ralentissement souligne la rapidité avec laquelle l'écart entre les attentes des investisseurs et la réalité opérationnelle peut se creuser.

Le résultat net a baissé à 64 millions de dollars contre 90 millions de dollars, ramenant la marge nette à 9 %. Le résultat dilué par action GAAP est tombé à 0,14 $ par action contre 0,18 $ un an plus tôt. Le résultat net sur six mois a également reculé, passant de 141 millions à 104 millions de dollars.

L'EBITDA ajusté a diminué à 241 millions de dollars contre 271 millions de dollars, la marge se rétrécissant à 34 %. Le résultat net Non-GAAP est tombé à 158 millions de dollars contre 203 millions de dollars, tandis que le résultat dilué par action Non-GAAP a chuté à 0,34 $ contre 0,41 $ par action.

Des prévisions prudentes pour le T3 accentuent la pression vendeuse

Pour le troisième trimestre, The Trade Desk a publié une prévision de chiffre d'affaires d'au moins 650 millions de dollars et un EBITDA ajusté d'environ 160 millions de dollars. Les prévisions impliquaient un recul du chiffre d'affaires en glissement annuel dans le bas de la fourchette, un revirement frappant pour une plateforme qui a historiquement connu une croissance à travers plusieurs cycles publicitaires. Les prévisions signalaient une pression continue sur la croissance et la rentabilité, suggérant un effet de levier opérationnel limité alors que les coûts restent élevés.

L'entreprise n'a pas publié de prévisions de résultat net GAAP, citant la difficulté à estimer plusieurs charges futures. La rémunération en actions, qui est directement affectée par les mouvements du cours de l'action, pourrait fluctuer de manière significative, ce qui signifie que les bénéfices publiés pourraient varier plus largement que ne le suggèrent les prévisions ajustées.

Au cours du deuxième trimestre, The Trade Desk a dépensé environ 78 millions de dollars en rachats d'actions. À la fin juin, 269 millions de dollars restaient disponibles dans le cadre de son programme de rachat autorisé. Les rachats, cependant, n'ont guère soutenu le cours face à la chute en après-clôture déclenchée par les résultats décevants.

Les partenariats et l'expansion de la plateforme se poursuivent

La rétention client est restée supérieure à 95 %, prolongeant une série qui dure depuis plus de dix ans. L'entreprise a élargi ses partenariats avec Dentsu, Databricks, Adobe, Booking.com, Marriott, Uber et United Airlines, soutenant l'utilisation des données, la mesure et la publicité sur l'Internet ouvert.

Netflix a rejoint la place de marché d'inventaire de The Trade Desk, élargissant l'accès à son environnement publicitaire premium en streaming. Samsung Ads a également ouvert l'inventaire de l'écran d'accueil aux plateformes programmatiques, dont The Trade Desk. Ces deux ajouts ont renforcé l'offre de télévision connectée de l'entreprise durant le trimestre, un segment qui a été central dans le récit de croissance de l'entreprise alors que les annonceurs transfèrent leurs budgets de la télévision linéaire traditionnelle vers le streaming.

The Trade Desk exploite une plateforme publicitaire majeure sur les marchés des médias numériques mondiaux, en concurrence avec les offres en jardins fermés de Google, Amazon et Meta. L'élan des partenariats et les expansions CTV suggèrent que la plateforme sous-jacente continue de gagner en traction auprès des annonceurs et des fournisseurs d'inventaire. Le ralentissement de la croissance teste cependant désormais la capacité de l'entreprise à transformer ces partenariats et améliorations de plateforme en revenus plus solides. La direction a remanié plusieurs postes de direction supérieure pour se concentrer sur l'exécution, l'amélioration des produits et la discipline commerciale, des changements qui seront étroitement surveillés au cours des prochains trimestres pour détecter des signes de réaccélération ou de décélération supplémentaire.