Selon les données de Token Terminal, les actions tokenisées déposées dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi) ont atteint 262,4 millions de dollars, contre 14,66 millions de dollars au début de l'année. Cela représente une hausse d'environ 1 690 % depuis le début de l'année, soit près de 18x, avec un rythme de croissance qui s'accélère au cours du dernier mois.

Les actions tokenisées sont des représentations sur blockchain d'actions cotées en bourse, conçues pour être transférées, échangées et mises en gage onchain comme tout autre actif numérique. La mesure ne compte que les actions tokenisées qui ont quitté les portefeuilles pour être mises à contribution dans des protocoles — que ce soit en fournissant de la liquidité, en les utilisant comme garantie pour emprunter, ou en recherchant du rendement. Une action Nvidia tokenisée qui reste inactive dans un portefeuille n'apparaît donc pas dans le total, ce qui fait de ce chiffre un indicateur d'utilisation active plutôt que de tokens émis.

Les pools de liquidité des DEX détiennent la plus grande part

Répartie par plateforme, la part la plus importante revient aux échanges décentralisés. Environ 58 % des 262,4 millions de dollars se trouvent dans des pools DEX, où les actions tokenisées s'échangent 24h/24 et 7j/7 plutôt que durant les séances de marché traditionnelles. Uniswap V4 domine avec 59,5 millions de dollars, soit 22,7 % du total, tandis qu'Uniswap V3 ajoute 26,7 millions de dollars. Raydium, PancakeSwap, Aerodrome et Meteora représentent la majeure partie du reste.

Les protocoles de prêt se classent deuxièmes, avec environ 26 % de la valeur totale bloquée (TVL) déposée en garantie. Kamino Lend mène cette catégorie avec 54,1 millions de dollars, Fluid Jupiter Lend ajoute 14,2 millions de dollars, et les stratégies de rendement de Pendle détiennent 33,7 millions de dollars, soit près de 13 %.

La part du prêt revêt une importance qui dépasse sa taille. Un actif ne devient utile comme garantie que lorsqu'il existe une confiance dans ses systèmes de tarification, de liquidation et de rachat. En janvier, l'ensemble de la catégorie totalisait moins de 15 millions de dollars ; aujourd'hui, plus de 68 millions de dollars d'actions tokenisées servent de garantie à des prêts.

Solana mène les chaînes, mais Robinhood Chain est tout proche

Solana demeure la plus grande chaîne pour les actions tokenées en DeFi avec 95,9 millions de dollars, soit une part de 36,6 %. Robinhood Chain se situe juste derrière à 79,9 millions de dollars, soit 30,5 %, et la quasi-totalité est apparue en septembre — une arrivée en un mois à la deuxième place qui fait du haut du classement des chaînes l'une des évolutions les plus rapides du graphique. BNB Chain (35,3 millions de dollars) et Ethereum (34,7 millions de dollars) détiennent chacun environ 13 %, tandis que Base ferme la marche à 16 millions de dollars.

Uniswap V4 a suivi une trajectoire similaire. La majeure partie de l'année, Kamino et les DEX Solana ont porté le marché, V4 n'apparaissant que comme une fine bande en haut du graphique. Sa part a bondi tout au long du mois de septembre, et la TVL totale a environ doublé sur le mois.

Les actions de trésorerie crypto dominent la liste des actifs

Le plus important actif individuel est STRCx, une version tokenisée de l'action préférée STRC de Strategy, avec 34,3 millions de dollars déployés. FWDI, l'action de la société de trésorerie Solana Forward Industries, suit avec 25,4 millions de dollars, et MSTRx — l'action ordinaire tokenisée de Strategy — ajoute 9,6 millions de dollars. Les actions de trésorerie crypto représentent ensemble environ un quart de la TVL totale des actions tokenisées.

Cette concentration est logique : les investisseurs détenant une exposition à Strategy onchain utilisent généralement déjà la DeFi, emprunter contre une action préférée sur Kamino n'est donc qu'un petit pas pour eux.

Les actions grand public rattrapent leur retard. Les trackers du S&P 500 SPYx et SPY détiennent ensemble 30,1 millions de dollars, les tokens Nvidia répartis entre deux émetteurs totalisent 15,6 millions de dollars, et le TSLAx de Tesla se situe à 6,2 millions de dollars. L'ampleur que prendra ce rattrapage est l'un des signaux les plus clairs à suivre dans les données.

La longue traîne est profonde. Token Terminal recense 1 495 actifs d'actions tokenisées distincts en DeFi, et tout ce qui se trouve hors du top 10 représente encore 48,9 % du total. L'essentiel de cette masse a été mis à contribution au cours des dernières semaines, soulignant à quel point la vague de déploiement dans la catégorie est large — et récente.