Les actions tokenisées — des représentations blockchain d'actions conventionnelles négociables sur l'infrastructure des marchés crypto — suscitent une attention croissante à mesure que le Nasdaq se prépare à lancer 23 heures de trading par jour de semaine le 6 décembre. Dans un rapport du 23 octobre, Bitfinex a cité des recherches du Fonds monétaire international (FMI) montrant que 87 % à 99 % des variations de prix nocturnes des actions tokenisées apparaissaient dans les titres conventionnels dans les cinq minutes suivant l'ouverture du marché traditionnel.

Selon le rapport, les actions tokenisées offrent aux traders un accès permanent aux marchés financiers chaque fois que le marché blockchain est en séance, même lorsque le marché boursier lui-même est fermé. La publication a toutefois noté que le FMI n'a établi aucune relation de causalité entre les marchés tokenisés et les cours des actions conventionnelles. Les résultats de l'étude indiquent plutôt une forte corrélation entre les prix d'ouverture et les rendements nocturnes.

Ce que le FMI a constaté sur les actions tokenisées

Le Rapport sur la stabilité financière mondiale d'octobre du FMI a analysé le lien entre les actions tokenisées et les titres conventionnels. Les chercheurs ont examiné cinq expositions très liquides : le S&P 500, le Nasdaq 100, Tesla, Alphabet et Nvidia.

L'étude a couvert les produits Ondo et xStocks sur 11 plateformes de négociation. Fait notable, l'échantillon représentait environ 345 millions de dollars, soit environ 15 % du marché total des actions tokenisées, au 31 juillet — un périmètre qui laisse la majeure partie du marché, en valeur, hors de la couverture de l'étude.

L'analyse a établi que plus de la moitié des transactions sur actions tokenisées étaient exécutées en dehors des heures normales de négociation des marchés américains. À l'ouverture des marchés conventionnels, les prix nocturnes ont été transmis aux prix conventionnels avec un taux de pass-through de 87 % à 99 % au cours des cinq premières minutes de négociation.

Les chercheurs ont néanmoins identifié plusieurs risques de marché liés aux actions tokenisées. La volatilité réalisée était environ 1,5 fois supérieure à celle des actions conventionnelles, et la liquidité était plus faible — un déficit particulièrement marqué sur les plateformes décentralisées. Le FMI a également enregistré des erreurs de tarification plus importantes sur les plateformes comptant moins de transactions.

Quand le Nasdaq introduira-t-il la négociation prolongée ?

Le Nasdaq devrait lancer la négociation nocturne le 6 décembre. Selon le calendrier officiel de la bourse, la séance nocturne se déroulera de 21 h à 4 h, heure de l'Est.

L'initiative vise à faciliter 23 heures de négociation chaque jour de semaine : la bourse fera une pause d'une heure, de 20 h à 21 h, pour des raisons de maintenance, et il n'y aura pas de négociation le week-end.

Source : Finance.biggo

La séance traditionnelle du Nasdaq sera maintenue de 9 h 30 à 16 h, et la bourse entend préserver ses auctions d'ouverture et de clôture existantes.

Le déploiement reste soumis à certaines conditions. Il dépend du développement des infrastructures de données de marché nécessaires ainsi que de changements réglementaires. Le calendrier s'applique également uniquement au Nasdaq Stock Market, et non à toutes les bourses exploitées par la société. Ces dépendances offrent aux acteurs du marché un ensemble concret d'éléments à suivre avant le démarrage prévu le 6 décembre.

Jesse Knutson, dirigeant de Bitfinex Securities, a déclaré que les restrictions de négociation pourraient accroître la volatilité à l'approche des heures d'ouverture.

À quelle vitesse le marché des actions tokenisées croît-il ?

Les actions tokenisées ont connu une croissance régulière tout au long de 2026, selon les conclusions d'un rapport publié le 16 octobre par DWF Labs. Le rapport évaluait la capitalisation du marché à 3,8 milliards de dollars durant la semaine du 5 octobre — une hausse de 483 % par rapport à environ 654 millions de dollars en janvier.

Le trading sur les bourses décentralisées a atteint 2,54 milliards de dollars, contre 45,8 millions de dollars au début de l'année. L'activité hebdomadaire de trading en octobre n'a toutefois pas dépassé le pic de 7,26 milliards de dollars par semaine atteint fin août.

DWF Labs a également révélé que 313 millions de dollars d'actions tokenisées étaient utilisés dans la finance décentralisée au 15 octobre. Les transferts basés sur la blockchain se sont élevés à 17,5 milliards de dollars par semaine, un chiffre qui inclut les transferts de portefeuille à portefeuille et les prêts, et non seulement le trading sur les bourses.

Pourquoi les risques de liquidité subsistent-ils ?

Alors même que le trading d'actions tokenisées devient plus actif, les inquiétudes persistent concernant la qualité d'exécution et l'appétit des investisseurs. En septembre, TD Cowen a rapporté que les investisseurs américains disposent déjà d'un accès efficace aux actions traditionnelles. La banque d'investissement a souligné que les plateformes basées sur la blockchain nécessitent une proposition de valeur unique pour compenser une liquidité plus faible et une complexité technique accrue, et que la simple disponibilité ne suffit pas à garantir des prix compétitifs. Morgan Stanley, quant à lui, a reporté son offre attendue d'actions tokenisées au premier trimestre 2027.

Les actions tokenisées offrent actuellement aux investisseurs une voie supplémentaire de trading tout en prolongeant la fenêtre opérationnelle de la bourse traditionnelle. L'étude du FMI met en évidence la découverte de prix nocturne sur les marchés tokenisés émergents, tandis que les problèmes de liquidité, de réglementation et de protection du marché restent saillants. Avec la séance nocturne du Nasdaq prévue pour débuter le 6 décembre sous réserve des conditions d'infrastructure et de réglementation, et l'offre d'actions tokenisées de Morgan Stanley ciblée pour le premier trimestre 2027, les prochains trimestres fourniront des points de contrôle concrets sur la manière dont le trading d'actions en continu prend forme sur les plateformes conventionnelles et basées sur la blockchain.