L'or tokenisé a connu une forte hausse de la demande cette année alors que les lingots physiques atteignaient des prix records, mais seule une fraction de cette valeur est activement déployée dans la finance décentralisée (DeFi), selon un nouveau rapport du fournisseur d'oracle RedStone.

Le volume des transactions au comptant d'or tokenisé a atteint 90,7 milliards de dollars au premier trimestre, stimulé par une hausse qui a propulsé les contrats à terme sur l'or au-dessus de 5 600 dollars l'once troy. Malgré cette dynamique, seulement environ 63 millions de dollars de Tether Gold (XAUT) et de PAX Gold (PAXG) — deux jetons ERC-20 chacun adossés à une once troy d'or physique de qualité investissement détenue dans des coffres — servent actuellement de garantie sur les protocoles de prêt Aave v3 et Morpho. Ce chiffre ne représente que 1,5 % de la capitalisation boursière combinée de 4,2 milliards de dollars des deux jetons.

Cet écart souligne une tendance plus large dans le prêt DeFi, où les stablecoins comme USDC et DAI dominent en tant que garanties, car leur stabilité de prix permet aux emprunteurs d'éviter le risque de liquidation. Les jetons adossés à l'or, en revanche, fluctuent avec les prix des lingots, exposant les emprunteurs à des appels de marge lors des ventes de métal — un frein à une utilisation plus large malgré la présence croissante de ces jetons sur le marché.

Bien que l'adoption dans la DeFi reste faible, l'or tokenisé a déjà réussi un test de résistance important. Le 23 mars, Aave a traité son plus grand groupe de liquidations de XAUT sans perturbation lors d'une vente brusque d'or, démontrant que les lingots tokenisés peuvent fonctionner de manière fiable en tant que garantie DeFi dans des conditions de marché défavorables. L'événement a également validé la fiabilité des flux de prix d'oracle dont dépendent les protocoles de prêt pour déclencher et exécuter les liquidations.

Les liquidations ont fait suite à une baisse hebdomadaire de 10 % des prix de l'or — la pire performance hebdomadaire du métal depuis plus de quatre décennies. Greg Shearer, stratège en métaux précieux chez JPMorgan, a qualifié ce repli de « purge extrêmement brutale ». (Yahoo Finance)

Depuis son sommet de janvier, les contrats à terme sur l'or ont chuté de plus de 26 %, alourdis par les perspectives de taux d'intérêt américains durablement élevés, ce qui a freiné l'appétit pour les actifs sans rendement tels que les métaux précieux.

L'adoption DeFi comme prochain défi

Les conclusions de RedStone indiquent que, bien que l'or tokenisé ait démontré sa durabilité en tant que garantie DeFi, une intégration plus large dans les protocoles de prêt reste un obstacle infrastructurel majeur alors que le marché des actifs du monde réel (RWA) tokenisés continue de se développer.

L'or fait partie d'un écosystème RWA tokenisé en croissance rapide qui englobe également le crédit privé, les bons du Trésor américain et un segment actions de plus en plus important. En juin, Token Terminal a rapporté que le secteur avait dépassé les 43 milliards de dollars de valeur totale.

Les exchanges de cryptomonnaies centralisés accélèrent également leur adoption des actifs tokenisés afin de faire le pont entre la finance traditionnelle et les marchés numériques. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur émergent de la « crypto TradFi » était passé à 6,6 milliards de dollars en juin.