Les investisseurs on-chain détiennent désormais environ 388 millions de dollars en actions tokenisées de Circle Internet Group, un montant équivalent à environ 2 % de la capitalisation boursière totale de l'entreprise. Ces avoirs sont concentrés via des émetteurs tiers, l'essentiel de la valeur étant réparti sur BNB Chain et Solana.

De l'introduction en bourse aux jetons blockchain

Circle Internet Group a commencé à coter au New York Stock Exchange sous le ticker CRCL le 5 juin 2025. Des plateformes tierces ont rapidement commencé à encapsuler ces actions en jetons blockchain, et le segment s'est fortement développé depuis.

Les chiffres derrière les jetons

Selon les résultats de la recherche approfondie, le CRCL tokenisé affichait une capitalisation d'environ 385,7 millions de dollars au 25-26 octobre 2026. Il a ensuite atteint un pic d'environ 406,85 millions de dollars début novembre. À titre de référence, la capitalisation boursière des fonds propres de Circle était d'environ 19,4 milliards de dollars le 4 novembre 2026, certaines estimations pour cette date allant jusqu'à 19,55 milliards de dollars.

Autrement dit, pour chaque 100 dollars de valeur des fonds propres de Circle, environ 2 dollars circulent désormais on-chain sous forme d'exposition tokenisée à l'action — une part faible en pourcentage, mais suffisamment importante pour peser sur une capitalisation de plusieurs milliards de dollars.

Le taux de croissance est l'élément le plus frappant. Le segment du CRCL tokenisé a progressé de 2 961 % sur un an à fin octobre 2026, porté par des émissions nettes — jetons créés moins jetons remboursés — d'environ 345 millions de dollars sur l'année écoulée. À ce rythme, le segment représente désormais environ 30 fois sa taille d'un an plus tôt. Le nombre de détenteurs raconte une histoire similaire : plus de 42 200 portefeuilles détenaient du CRCL tokenisé au 20 octobre 2026.

Qui émet ces jetons

Circle n'émet pas elle-même les jetons. À la place, un groupe de plateformes externes achète les actions réelles et émet des jetons correspondants adossés à celles-ci. Trois émetteurs dominent le marché :

• bStocks de Binance (CRCLb), le plus grand fournisseur
• xStocks (CRCLx)
• Ondo Finance (CRCLon)

Ensemble, ces trois acteurs contrôlent environ 94 % de l'offre, qui est répartie sur 11 à 13 plateformes différentes au total. La répartition par blockchain est également déséquilibrée : BNB Chain représente environ 62 % de la valeur du marché du CRCL tokenisé.

Solana joue un rôle différent. C'est la principale plateforme d'échange décentralisé, et CRCLx domine l'activité sur Raydium, un échange basé sur Solana.

Ce que les détenteurs de jetons obtiennent, et ce qu'ils n'obtiennent pas

Ces jetons offrent une exposition économique aux actions CRCL. Si l'action bouge, le jeton est conçu pour suivre ce mouvement. Ce qu'ils n'offrent pas, ce sont les droits de vote : les détenteurs de jetons ne peuvent pas participer aux élections du conseil d'administration ni aux résolutions des actionnaires.

Les acheteurs sont principalement des investisseurs non américains, selon les résultats de la recherche. Pour les personnes à l'étranger, l'achat d'actions américaines via des courtiers traditionnels peut s'avérer réellement complexe. Les jetons s'intègrent également à la finance décentralisée sur des chaînes désignées, où ils peuvent être utilisés pour le prêt et la fourniture de liquidités, ce que des actions de courtage ordinaires ne permettent généralement pas.

Le panorama plus large de la tokenisation

Le CRCL s'inscrit dans un effort plus large visant à placer des actifs traditionnels sur les blockchains. Les actifs réels tokenisés ont gagné des milliards de dollars de valeur marchande entre fin 2024 et mi-2026, selon les résultats de la recherche. Les actions tokenisées comme le CRCL constituent l'un des volets de ce mouvement, et le fait qu'une action cotée en juin 2025 ait construit un marché on-chain parallèle de cette ampleur en un an et demi environ donne une idée de la rapidité avec laquelle ce format peut se déployer.

Ce que cela signifie

Pour Circle, le marché tokenisé est un canal de distribution qu'elle ne contrôle pas. Chaque jeton émis nécessite l'achat et la détention d'une action réelle par un dépositaire, ce qui signifie que la demande on-chain peut se traduire par une demande pour l'action sous-jacente. Avec environ 345 millions de dollars d'émissions nettes sur l'année écoulée, ce n'est pas un détail négligeable.

Pour les investisseurs, la question de la concentration est la plus importante. Trois émetteurs détiennent environ 94 % de l'offre, et une seule chaîne concentre environ 62 % de la valeur. Le backing 1:1 — un jeton par action sous-jacente — n'est solide que dans la mesure où l'entité détenant les actions l'est également.

La fragmentation est une autre complication. CRCLb, CRCLx et CRCLon suivent tous la même action, mais résident sur des plateformes et des chaînes différentes. La liquidité est répartie entre eux, ce qui peut affecter les prix et la facilité de trading. L'absence de droits de vote constitue également un compromis structurel : à mesure qu'une part croissante du flottant d'une entreprise passe on-chain, une part croissante des détenteurs économiques peut n'avoir aucune voix formelle en matière de gouvernance.

Les points à surveiller désormais : savoir si la part on-chain de la capitalisation de Circle continue de dépasser 2 %, si le nombre de détenteurs continue de croître au-delà de 42 200 portefeuilles, et si la concentration des émetteurs se relâche ou se resserre.

Source : CryptoBriefing