Dire que des milliers de milliards de dollars d'actifs seront un jour tokenisés est facile ; le faire concrètement est la partie difficile. Cet écart a occupé le devant de la scène au Blockworks Digital Asset Summit, où Joshua Cheong de Mantle a rejoint HyperliquidX, AlpacaHQ et d'autres pour tracer le passage des milliards aux billions.

Un clip partagé par Mantle Official a recadré la conversation sur les actifs tokenisés, au-delà de la seule émission, vers le financement et la distribution, en mettant en avant trois moteurs qui aideront à décider si les actifs réels (RWA) — des instruments traditionnels tels que les bons du Trésor, le crédit privé, les actions et les fonds représentés sous forme de jetons blockchain — deviennent une infrastructure de marché centrale. Ce point de vue trouve un écho alors que le marché s'est déjà transformé en quelque chose de tangible, tout en restant modeste par rapport à son potentiel.

Pourquoi la seule émission ne suffira pas à passer à l'échelle

Le premier chapitre de la tokenisation demandait si un actif régulé pouvait être répliqué sur une chaîne publique. Cette question est désormais largement résolue. Les actifs réels tokenisés, hors stablecoins, suivis par le site de données RWA.xyz valent plus de 35 milliards de dollars, en hausse de plus de 70 % sur un an, portés par les bons du Trésor, le crédit privé et les actions.

Les chiffres propres à Mantle pointent vers une seconde phase. En janvier, le réseau comptait 71 actifs tokenisés ; en octobre, il en recensait 1 473 et 476 millions de dollars de valeur d'actifs distribuée — soit une hausse de 110 % en seulement 30 jours, selon le communiqué de Mantle et RWA.xyz. La croissance touche toutes les catégories — actions, fonds, stablecoins et produits structurés — plutôt qu'un unique véhicule de levée de fonds.

Cela signale une formation généralisée, mais le modèle de financement actuel limite la vélocité. Les produits sont massivement préfinés et dépendants du bilan, ce qui restreint la rapidité avec laquelle les actifs réels atteignent la chaîne. Chaque émission consomme du capital frais, de la garde et des ressources de conformité, et sans demande secondaire, le pipeline s'enraye. En pratique, le goulot d'étranglement n'est pas la capacité à émettre mais le bilan nécessaire pour continuer à émettre.

Créer de la liquidité pour répondre à la demande d'émission

Le second moteur est la liquidité tirée par la demande. Plutôt que d'utiliser des actifs pour construire une offre on-chain, la demande des utilisateurs pour une exposition aux RWA peut générer de la liquidité on-chain et financer de nouvelles émissions. HyperliquidX a démontré comment les perpétuels — des contrats dérivés sans date d'expiration — créent une liquidité profonde et une réutilisation du collatéral sur les actifs crypto. Appliquée aux actions tokenisées, une dynamique similaire ouvre la voie à la couverture et à l'exposition directionnelle tout en aidant à financer l'émission primaire.

Les API d'AlpacaHQ — déjà la norme dans les applications fintech sous forme d'actions fractionnées — montrent d'où vient la demande. Lorsque les utilisateurs peuvent emprunter contre des actifs tokenisés et les trader sur marge, comme avec des stablecoins, le coût du capital diminue. Cette roue compounding apporte de la valeur à BlackRock, Franklin Templeton et Ondo Finance, qui ont développé des fonds tokenisés mais ont besoin d'une distribution au-delà des canaux crypto.

Le panel a été promu par Mantle dans une publication sur X :

"Trillions will be tokenized" is easy to say. It's not even far-fetched, but few can tell you what it takes. @joshuacheong at @blockworksDAS with top leaders from @HyperliquidX , @AlpacaHQ , and more on what scales tokenized assets from billions to trillions: → Today's funding… pic.twitter.com/9XsgnU7jNs

— Mantle (@Mantle_Official) October 8, 2026 (source)

Soutenir un tel système exige un règlement 24h/24 et 7j/7, une mobilité cross-chain du collatéral et des moteurs de liquidation conformes. Ce sont des domaines où la layer-two compatible EVM de Mantle — un réseau qui exécute des smart contracts à la Ethereum et fonctionne comme une chaîne de liquidité — peut faire la différence plutôt que de simplement exécuter des transactions. Cela implique aussi que les exchanges, les dépositaires, les teneurs de marché et les protocoles DeFi intègrent les mêmes actifs — et l'accent récent de Mantle porte sur la distribution.

Distribution, vélocité et régulation

La plateforme Tokenization-as-a-Service de Mantle, développée avec l'exchange crypto Bybit et adossée à xStocks, permet une exposition programmable aux actions américaines telles qu'Apple et Nvidia, offrant une propriété fractionnée et un règlement en temps réel. Sur RWA.xyz, Mantle figure parmi les réseaux de premier plan aux côtés d'Ethereum, Polygon et Solana.

Pour les investisseurs, l'attention se déplace de la TVL (valeur totale verrouillée) vers la vélocité : la fréquence à laquelle les actifs circulent, leur utilisation comme collatéral dans les protocoles de prêt Aave et Morpho, et leur règlement via les rails de stablecoins. Ce déplacement place la rotation, plutôt que les actifs verrouillés, au centre de l'évaluation des marchés tokenisés. Pour les régulateurs qui surveillent MiCA — cadre européen Markets in Crypto-Assets — et les projets de loi américains sur la structure de marché, l'effet de levier sur les titres tokenisés soulève des questions de protection des investisseurs.

Les risques persistent. Le trading secondaire fait face à l'incertitude réglementaire, le bridging comporte des risques de sécurité, et les attestations de conformité sont encore en développement. Si la demande génératrice de liquidité s'aligne avec une infrastructure réduisant les coûts de service, le marché pourrait passer des 35 milliards de dollars actuels vers 2 000 à 10 000 milliards de dollars d'ici 2030, selon les projections des cabinets BCG et McKinsey. Les prochaines étapes incluent l'intégration du prime brokerage, le cross-margining avec les stablecoins et les perpétuels institutionnels sur les RWA tokenisés à l'échelle mondiale.