La tokenisation pourrait être l'équivalent crypto des ETF, avec une adoption qui progresse plus vite que les précédentes percées natives du secteur. Dans une interview accordée à The Block, John Hoffman, responsable des portefeuilles de produits chez Ondo Finance, a déclaré que le scepticisme et l'hésitation entourant aujourd'hui la tokenisation rappellent les débuts des fonds négociés en bourse (ETF), lorsqu'une technologie émergente a fini par transformer la structure des marchés et élargir l'accès à ceux-ci.

Pourquoi la tokenisation ressemble au marché naissant des ETF

M. Hoffman a souligné la rapidité avec laquelle différents produits ont atteint des jalons de l'ordre du milliard de dollars. Selon sa comparaison, les stablecoins ont mis trois ans, les bons du Trésor tokenisés 18 mois, les actions tokenisées six mois et Ondo Stocks huit mois.

Dans une publication partagée par Ondo Finance sur X le 21 août 2026, l'entreprise a indiqué que la tokenisation connaît son « moment ETF ». La publication renvoyait à l'interview de M. Hoffman par The Block et incluait le message suivant : « We’re, in a lot of ways, going back in time, seeing the… » — Ondo Finance (@Ondo) August 21, 2026

La comparaison de M. Hoffman repose sur l'idée que la tokenisation, à l'instar des ETF avant elle, a encore besoin de la bonne combinaison entre conception du produit et structure de marché. Il a rappelé que le marché des ETF est devenu au fil du temps une pierre angulaire de la finance moderne, après la mise en place progressive de réglementations claires, du soutien des intermédiaires, d'exemples de construction de portefeuille et d'une large adoption par les investisseurs. La trajectoire historique qui sous-tend cette analogie est bien documentée : le premier ETF coté aux États-Unis, le fonds SPDR S&P 500 de State Street, a débuté sa cotation en 1993 et a suscité une hésitation institutionnelle comparable durant ses premières années, avant que ce format ne devienne un segment de plusieurs milliers de milliards de dollars de la gestion d'actifs mondiale.

Des mutations plus rapides dans les instruments financiers

Selon M. Hoffman, une adoption plus rapide peut profiter aussi bien aux investisseurs qu'aux grandes institutions, en leur permettant d'utiliser plus efficacement les systèmes mondiaux, notamment pour le trading, la gestion des collatéraux et le règlement en stablecoins. Il a ajouté que les plateformes d'échange, les dépositaires et les développeurs pourraient voir dans la tokenisation une occasion de relier leur infrastructure existante aux actions et aux bons du Trésor tokenisés. Cette ouverture est déjà visible chez les grands gérants d'actifs : BlackRock a lancé en 2024, sur Ethereum et avec Securitize, un fonds institutionnel tokenisé adossé au dollar américain, et Franklin Templeton gère un fonds monétaire gouvernemental on-chain sur des blockchains publiques qui comprennent Stellar et Polygon, deux des réseaux cités par M. Hoffman.

Cette tendance plus large est liée à la croissance des actifs du monde réel (RWA), un domaine suivi par des plateformes telles que DefiLlama et RWA.xyz. M. Hoffman a indiqué que des plateformes comme Ethereum, Stellar et Polygon cherchent à attirer de nouveaux émetteurs et à mettre en place des infrastructures dédiées aux titres.

Source : Ondo Finance

La clarté réglementaire, moteur de croissance

M. Hoffman a également souligné l'élaboration progressive de cadres réglementaires pour les actifs tokenisés aux États-Unis. Selon lui, ces règles pourraient compléter les régimes relatifs aux titres sur registre distribué (DLT) déjà en place dans l'Union européenne et au Royaume-Uni, et favoriser de nouvelles émissions. Ces régimes comprennent le régime pilote DLT de l'UE, en vigueur depuis mars 2023, ainsi que le Digital Securities Sandbox du Royaume-Uni, opéré par la Banque d'Angleterre et la Financial Conduct Authority.

Il a identifié d'autres catalyseurs potentiels : les licences de courtiers-négociateurs (broker-dealers), la liquidité sur le marché secondaire, la normalisation inter-chaînes et la validation des réserves.

Source : Ondo Finance

Selon M. Hoffman, une tokenisation réussie pourrait étendre le modèle des ETF et donner naissance à des marchés « programmables » fonctionnant 24/7, au-delà du dollar, tout en conservant la réglementation, la compatibilité et une liquidité élevée pour les participants au marché.