Les frais de THORChain rebondissent mais restent loin sous la hausse de septembre liée à l'exploit
Points clés
- •Les flux liés à l'exploit entre le 25 et le 29 septembre ont représenté environ 57-63 % de l'activité de THORChain en septembre, contribuant environ 1,37 milliard de dollars de volume de swap et 1,9 million de dollars de revenus.
- •Le revenu système de septembre a grimpé à 3,01 millions de dollars contre 615 000 dollars en août, tandis que le volume de swap est passé à 2,40 milliards de dollars contre 613 millions.
- •À la mi-octobre, les frais bruts de swap se situaient 84 % sous les niveaux de septembre, DefiLlama rapportant environ 635 K$ de frais sur 30 jours glissants, proche de la référence d'août.
- •Septembre a également apporté une croissance de l'écosystème, avec 25 000 portefeuilles actifs, un pool de 103 nœuds validateurs et près de 946 000 RUNE déposés en Protocol-Owned Liquidity.
- •Selon la nouvelle distribution des revenus, les nœuds reçoivent 59 % et la Protocol-Owned Liquidity 20 %, tandis que l'allocation au burn de RUNE passe de 5 % à 1 %.
Les frais bruts de swap de THORChain remontent à nouveau, mais ils restent 84 % sous les niveaux enregistrés en septembre — un mois dont l'activité a été fortement alimentée par des fonds liés à l'exploit de Bitget.
Cet écart est significatif car septembre n'a pas été un mois normal pour ce protocole de liquidité inter-chaînes. Une grande partie de son activité provenait de fonds liés à l'exploit, et THORChain doit désormais démontrer à quoi ressemble son activité sans ce gain exceptionnel.
Les chiffres derrière le pic et la chute
Le revenu système de septembre a atteint 3,01 millions de dollars, une forte hausse par rapport aux 615 000 dollars d'août. Le volume de swap a suivi la même trajectoire, atteignant 2,40 milliards de dollars en septembre, contre 613 millions le mois précédent.
L'essentiel de ce bond s'est concentré sur une fenêtre de cinq jours. Entre le 25 et le 29 septembre, les flux liés à l'exploit de Bitget ont piloté l'activité. Ces flux liés à l'exploit ont représenté environ 57-63 % du volume et des revenus totaux de septembre — soit environ 1,37 milliard de dollars de volume de swap et environ 1,9 million de dollars de revenus sur cette période de cinq jours.
À la mi-octobre, les frais bruts de swap sont tombés à 84 % sous les niveaux de septembre, bien qu'ils se rétablissent modérément et évoluent dans les six chiffres moyens à élevés. DefiLlama, une plateforme d'analyse on-chain qui suit les frais des protocoles décentralisés, évalue les frais récents sur 30 jours à environ 635 K$. Ce chiffre est proche des 615 000 dollars de revenu système d'août. La comparaison est approximative, les deux indicateurs étant calculés différemment, mais elle mène à la même conclusion : une fois les flux liés à l'exploit disparus, THORChain ressemble beaucoup à ce qu'il était avant la hausse.
Aucun pic ou exploit significatif n'a été signalé en octobre.
Le rôle de THORChain
THORChain est un protocole de liquidité décentralisé conçu pour l'échange d'actifs entre différentes blockchains. Il permet aux utilisateurs de déplacer de la valeur d'une chaîne à une autre sans passer par une plateforme d'échange centralisée. Comme la plateforme est permissionless, elle fonctionne pour tous — y compris ceux qui déplacent le produit d'un exploit. Aucune partie ne peut bloquer des utilisateurs spécifiques ni annuler des transferts au niveau du protocole, de sorte que les fonds issus d'incidents de sécurité circulent dans les mêmes pools que tout autre volume. Le protocole perçoit des frais sur ce volume, ce qui crée une dynamique inconfortable : l'un de ses meilleurs mois récents a été alimenté en grande partie par la mauvaise semaine de quelqu'un d'autre.
Toutefois, septembre ne s'est pas résumé à l'exploit. La participation à l'écosystème a également progressé durant le mois. Le nombre de portefeuilles actifs est monté à 25 000, et le pool de validateurs s'est élargi à 103 nœuds — les opérateurs qui traitent les swaps inter-chaînes et reçoivent la plus grande part des revenus du protocole. La Protocol-Owned Liquidity (POL) avait accumulé près de 946 000 RUNE de dépôts en septembre. La POL est une liquidité détenue par le protocole lui-même plutôt qu'empruntée à des fournisseurs externes, et RUNE est le jeton natif de THORChain.
Un nouveau partage des revenus
THORChain a également modifié la distribution de son revenu système. Selon le nouveau partage :
- 59 % aux nœuds
- 20 % à la Protocol-Owned Liquidity
- 10 % à TC
- 5 % au Fonds de développement
- 5 % au Fonds marketing
- 1 % au burn de RUNE
La part du burn de RUNE passe de 5 % à 1 %, ces fonds étant réorientés vers d'autres priorités. Les burns retirent définitivement des jetons de la circulation, de sorte qu'une allocation plus faible signifie que moins de RUNE quittent l'offre. Le changement le plus significatif est les 20 % désormais alloués à la Protocol-Owned Liquidity.
Ce que cela signifie
Pour quiconque suit THORChain en tant qu'entreprise, la tâche clé consiste à distinguer le signal du bruit. Les 3,01 millions de dollars de revenu système de septembre font un titre accrocheur, mais environ 57-63 % du volume et des revenus du mois provenaient d'un événement unique et non récurrent. En le retirant, la référence la plus utile est les environ 635 K$ de frais sur 30 jours rapportés par DefiLlama.
Orienter 20 % des revenus vers la POL pourrait donner à THORChain une liquidité plus profonde qu'il contrôle entièrement. La contrepartie est un burn réduit, la part du burn de RUNE passant de 5 % à 1 %.
Les chiffres à surveiller sont clairs : savoir si les frais mensuels peuvent grimper significativement au-dessus de la fourchette d'environ 635 K$ sans autre événement ponctuel, si les portefeuilles actifs se maintiennent autour de 25 000 maintenant que la hausse est passée, et à quelle vitesse la POL grandit au-delà de ses près de 946 000 RUNE de dépôts.
Source : CryptoBriefing
