La Thaïlande se rapproche de l'autorisation de fonds négociés en bourse (ETF) de cryptomonnaies au comptant sur son marché intérieur, Bitcoin et Ether étant désignés comme les premiers actifs admissibles dans le cadre d'un dispositif proposé. La Securities and Exchange Commission (SEC) du pays invite désormais le public à formuler ses observations sur des règles révisées destinées à élargir les options d'investissement tout en renforçant la protection des investisseurs.

Cette proposition s'inscrit dans un mouvement plus large des régulateurs de valeurs mobilières à travers le monde. Les autorités américaines ont approuvé des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 et des ETF Ether au comptant plus tard cette même année, Hong Kong a lancé des ETF Bitcoin et Ether au comptant en avril 2024, et le Canada cote des ETF de cryptomonnaies au comptant depuis 2021. La finalisation de ce dispositif placerait la Thaïlande dans un groupe encore restreint de marchés autorisant des ETF de cryptomonnaies au comptant cotés localement. La proposition constitue une évolution notable pour le marché crypto réglementé thaïlandais, même si le dispositif reste soumis à consultation et n'a pas encore créé de marché d'ETF actif.

Exposition minimale de 80 % aux cryptomonnaies

Selon les règles proposées, les ETF de cryptomonnaies seraient gérés de manière passive et conçus pour répliquer la performance des prix d'une seule cryptomonnaie sous-jacente. Chaque fonds devrait maintenir, au cours de l'exercice comptable, une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de son actif net sur cette cryptomonnaie.

Selon la SEC, les cryptomonnaies admissibles doivent satisfaire à des normes couvrant la liquidité, l'acceptation généralisée sur le marché, la sécurité du réseau et la protection des investisseurs. Bitcoin et Ethereum seraient admissibles durant la phase initiale.

Cette structure pourrait offrir aux investisseurs thaïlandais un accès réglementé à l'exposition au comptant aux cryptomonnaies via le marché de capitaux traditionnel, sans qu'il leur soit demandé de détenir directement des actifs numériques.

Conservation des actifs renforcée et garanties pour les investisseurs

Le dispositif proposé exigerait que les actifs des ETF de cryptomonnaies soient principalement détenus auprès de dépositaires d'actifs numériques supervisés par la SEC thaïlandaise, les dépositaires étrangers étant autorisés lorsque cela s'avère nécessaire et approprié. Cette exigence s'appuierait sur une architecture de licences existante : depuis 2018, la Thaïlande réglemente les plateformes d'échange d'actifs numériques, les courtiers, les négociateurs et les dépositaires en vertu de son décret d'urgence sur les entreprises d'actifs numériques (Emergency Decree on Digital Asset Businesses), la SEC agissant comme autorité de supervision.

Les fonds seraient négociés exclusivement sur la Bourse de Thaïlande (Stock Exchange of Thailand). Les sociétés de gestion seraient tenues de fournir des informations claires sur les structures des fonds, les risques et les mécanismes d'investissement.

La protection des investisseurs comprendrait en outre des mesures d'éducation et la confirmation que les investisseurs comprennent les risques avant de négocier. La SEC a souligné la nécessité d'éviter une concentration excessive sur les actifs numériques et d'adapter les investissements à la tolérance au risque de chacun.

La dernière proposition thaïlandaise fait suite à une consultation antérieure lancée en avril. L'étape immédiate suivante est la conclusion du processus de commentaires du public, après quoi la SEC pourra finaliser les règles qui ouvriraient la voie à la cotation des premiers ETF thaïlandais de cryptomonnaies au comptant sur la Bourse de Thaïlande. Une fois finalisé, le dispositif pourrait renforcer l'écosystème d'actifs numériques du pays tout en rapprochant l'exposition au Bitcoin et à l'Ether des produits d'investissement réglementés conventionnels.