La Securities and Exchange Commission thaïlandaise a ouvert une consultation publique sur un projet de règles qui permettrait aux gestionnaires d'actifs de coter directement des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et Ethereum au comptant sur la Bourse de Thaïlande, offrant ainsi aux investisseurs particuliers un accès réglementé et coté aux cryptomonnaies, sans exiger de portefeuille privé ni de courtier offshore. Le régulateur a confirmé cette initiative dans un avis publié le 24 août, et les commentaires sur la proposition resteront ouverts jusqu'au 20 septembre 2026, selon la SEC thaïlandaise.

Selon le cadre proposé, chaque ETF de cryptomonnaies thaïlandais serait un fonds passif mono-actif répliquant soit le Bitcoin, soit l'Ethereum, avec l'obligation de maintenir une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de la valeur nette d'inventaire à la cryptomonnaie sous-jacente au cours de chaque exercice comptable.

JUST IN: Thailand's SEC officially proposes regulations to introduce Bitcoin and crypto ETFs "The proposals aim to broaden investment opportunities for investors…and establish consistent standards for the offshore custody of digital assets" pic.twitter.com/CUdYuclara — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 25, 2026

En pratique, cela signifie qu'un ETF Bitcoin devrait demeurer significativement investi en bitcoins réels plutôt qu'en produits dérivés ou en substituts de trésorerie, et la même règle s'appliquerait à tout ETF Ethereum créé dans le cadre de ce dispositif. Pour les investisseurs, l'attrait d'un fonds coté réside dans le recours à un environnement de courtage familier et à la surveillance de la bourse ; pour les régulateurs, la proposition vise à canaliser la demande vers une structure dotée de règles définies en matière de conservation et de divulgation.

Ces deux produits seraient négociés exclusivement sur la Bourse de Thaïlande. Les fonds communs de placement et les fonds privés thaïlandais seraient également autorisés à investir dans ces véhicules nationaux, en complément des ETF de cryptomonnaies émis à l'étranger qu'ils peuvent déjà détenir, dans le respect des limites d'investissement existantes.

Ce qui a changé depuis le débat d'avril sur la conservation des actifs

Il ne s'agit pas de la première tentative de la SEC pour faire avancer cette idée. Le régulateur avait d'abord présenté des principes relatifs aux ETF de cryptomonnaies début 2026 et avait organisé une audition publique entre avril et mai. Au cours de ce processus, la plupart des répondants ont soutenu le cadre général, mais ont exprimé des préoccupations concernant le fonctionnement de la conservation des actifs.

Le projet révisé maintient les dépositaires d'actifs numériques établis en Thaïlande comme option par défaut pour la conservation des actifs du fonds, mais donne à la SEC la possibilité d'approuver des dépositaires étrangers qualifiés « lorsque cela est nécessaire et approprié compte tenu des circonstances actuelles ». Tout dépositaire étranger devrait d'abord obtenir une licence dans sa juridiction d'origine auprès d'un régulateur disposant d'un réel pouvoir d'exécution, et les autorités thaïlandaises devraient encore confirmer que les normes de protection des investisseurs atteignent les niveaux de référence locaux, selon l'avis de la SEC.

Les produits alternatifs liés à des ETF de cryptomonnaies étrangers, tels que les certificats dépositaires, sont explicitement exclus de cette première phase.

La consultation n'est pas une approbation

Il est important d'être précis sur l'état d'avancement du processus : aucun ETF de cryptomonnaies thaïlandais n'a été approuvé, et aucune date de cotation n'a été fixée.

La SEC doit encore recueillir les commentaires jusqu'au 20 septembre, réviser le projet, puis décider si elle poursuit avec l'élaboration formelle des règles. Dans la plupart des juridictions, cette séquence prend généralement des mois plutôt que des semaines, ce qui signifie que la période de consultation constitue le principal jalon à court terme à suivre.

La Thaïlande dispose déjà d'un certain précédent dans ce domaine. En juin 2024, la SEC avait approuvé un fonds Bitcoin structuré comme un produit de fonds de fonds, réservé aux investisseurs fortunés et institutionnels, offrant une exposition indirecte via un panier de véhicules étrangers plutôt que des détentions directes au comptant.

La proposition actuelle est différente : une structure au comptant domiciliée localement et accessible aux investisseurs particuliers, inspirée plus étroitement des produits qui ont alimenté les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis depuis 2024.

Le calendrier s'inscrit également dans une poussée réglementaire plus large en Thaïlande. Le pays a par ailleurs entrepris de formaliser le traitement fiscal des cryptomonnaies sur les plateformes agréées, dans le cadre d'un effort visant à orienter l'activité de négociation vers des canaux supervisés plutôt que vers des bourses offshore.

Si le cadre relatif aux ETF franchit les obstacles restants, la Thaïlande rejoindrait le petit groupe de marchés asiatiques offrant aux investisseurs particuliers une exposition directe et cotée en bourse au Bitcoin et à l'Ether, plutôt que de limiter l'accès aux comptes accrédités ou institutionnels.