La Thaïlande a finalisé la réglementation permettant aux ETF de cryptomonnaies d'opérer dans un cadre réglementaire national, une étape importante pour le marché des actifs numériques du pays. La Commission des valeurs mobilières (SEC) a annoncé le 8 octobre que les nouvelles règles entreront en vigueur le 16 octobre 2026, autorisant les fonds suivant le Bitcoin et l'Ethereum à être cotés et négociés à la Bourse de Thaïlande (SET).

Les ETF sont des véhicules d'investissement collectif dont les parts se négocient en bourse comme des actions cotées, chaque fonds étant conçu pour suivre le prix de son actif sous-jacent — une structure qui permet aux investisseurs de suivre les évolutions d'un actif via un compte titres ordinaire.

Le cadre vise à élargir les opportunités d'investissement tout en renforçant la protection des investisseurs. Toutefois, la date du 16 octobre marque le début de l'application de la réglementation — et non la date de lancement confirmée du premier ETF de cryptomonnaies.

Produits éligibles et exigences applicables aux fonds

La SEC thaïlandaise a publié 11 notifications réglementaires couvrant la création, la gestion, la conservation et la négociation des ETF de cryptomonnaies. Dans un premier temps, les fonds ne pourront suivre que le Bitcoin et l'Ethereum, les deux plus grandes cryptomonnaies en capitalisation boursière.

Selon les nouvelles règles, les sociétés de gestion d'actifs doivent constituer des fonds d'investissement passifs conçus pour suivre le prix d'une seule cryptomonnaie. Chaque fonds doit maintenir, sur chaque exercice comptable, une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de son actif net dans son actif numérique sous-jacent. Ce plancher d'exposition constitue l'ancrage technique du mandat passif, en liant la performance du fonds à la cryptomonnaie suivie plutôt qu'aux décisions discrétionnaires d'un gestionnaire.

La réglementation impose également des exigences strictes de conservation : les actifs des ETF de cryptomonnaies doivent être détenus par des dépositaires d'actifs numériques supervisés par la SEC thaïlandaise, créant ainsi une structure régulée pour la sauvegarde des avoirs sous-jacents. En outre, les sociétés de bourse sont interdites d'accorder des prêts sur marge aux investisseurs achetant ces ETF, une restriction qui limite l'exposition à effet de levier via les nouveaux produits autorisés.

Protections des investisseurs

La SEC a intégré plusieurs mesures de sauvegarde dans le cadre afin de répondre aux risques liés aux investissements en cryptomonnaies. Avant toute négociation, les investisseurs doivent recevoir des informations sur les caractéristiques des produits et les risques potentiels, et doivent reconnaître et confirmer'ils comprennent ces risques.

Les sociétés de bourse doivent insister sur une allocation d'actifs appropriée et décourager une concentration excessive en actifs numériques, les décisions d'investissement devant refléter la tolérance au risque et la capacité financière de chaque investisseur.

Les gestionnaires d'actifs doivent également démontrer une préparation organisationnelle suffisante, incluant un personnel qualifié, des systèmes opérationnels et des accords avec les prestataires de services concernés. Ensemble, ces mesures fixent des exigences pour les sociétés souhaitant lancer des ETF de cryptomonnaies, tout en donnant aux investisseurs un accès à l'exposition aux cryptomonnaies via un marché de valeurs régulé.

Que se passe-t-il après le 16 octobre ?

Bien que les règles entrent en vigueur le 16 octobre, la SEC thaïlandaise n'a pas confirmé quelles sociétés de gestion lanceront les premiers fonds ni quand la négociation débutera. Les sociétés doivent achever les préparatifs nécessaires et obtenir les approbations réglementaires avant que leurs produits puissent atteindre le marché.

Les ETF nationaux Bitcoin et Ethereum pourraient élargir les options disponibles pour les investisseurs thaïlandais, qui pourraient éventuellement obtenir une exposition via des produits cotés en bourse plutôt qu'en achetant directement des cryptomonnaies et en gérant des portefeuilles numériques. Dans ce cadre, les avoirs sous-jacents seraient conservés par des dépositaires supervisés par la SEC plutôt que par les investisseurs eux-mêmes.

L'étape immédiate est la mise en œuvre des règles. Les prochains développements à surveiller incluent les approbations de fonds, les annonces de lancement et l'extension potentielle des cryptomonnaies éligibles au-delà du Bitcoin et de l'Ethereum.