La Thaïlande a finalisé un cadre réglementaire permettant aux ETF crypto établis localement de suivre le Bitcoin et l'Ether et d'être négociés à la Bourse de Thaïlande, ouvrant une nouvelle voie régulée vers ces deux actifs pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

Les fonds négociés en bourse sont cotés sur une bourse et suivent le prix d'un actif sous-jacent, permettant aux investisseurs d'obtenir une exposition via des comptes de courtage standard plutôt que de détenir directement des cryptomonnaies.

La Commission des valeurs mobilières du pays a publié 11 nouvelles réglementations le 8 octobre, qui entreront en vigueur le 16 octobre. Ces règles établissent les conditions selon lesquelles les sociétés de gestion d'actifs peuvent créer des ETF crypto, bien qu'elles n'approuvent elles-mêmes aucun fonds Bitcoin ou Ether spécifique pour la cotation. La SEC a publié les réglementations dans une annonce officielle.

Le Bitcoin et l'Ethereum sont les seuls actifs crypto éligibles durant la phase initiale. La SEC peut ultérieurement élargir cette liste en fonction de facteurs tels que la liquidité, l'acceptation large par le marché, la sécurité du réseau et la protection des investisseurs. Le cadre thaïlandais suit d'autres juridictions ayant ouvert l'accès aux ETF crypto spot, notamment les États-Unis, qui ont approuvé les ETF Bitcoin spot en janvier 2024 et les ETF Ether spot plus tard cette même année, et Hong Kong, qui a coté des ETF Bitcoin et Ether spot en avril 2024.

Le cadre final fait suite à des consultations menées entre avril et mai et à une seconde révision du projet de réglementation entre août et septembre.

Des fonds passifs avec au moins 80 % d'exposition

Les ETF crypto thaïlandais doivent fonctionner comme des véhicules d'investissement passifs conçus pour suivre le prix d'une seule cryptomonnaie éligible. Chaque fund est tenu de maintenir une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de son actif net à son actif crypto sous-jacent sur l'exercice comptable.

Les gestionnaires d'actifs souhaitant lancer un fonds doivent également démontrer qu'ils disposent de personnel, de systèmes opérationnels et d'accords avec des prestataires de services suffisants pour gérer les actifs numériques de manière sécurisée. Les cryptomonnaies détenues par les fonds doivent être safeguardées par des dépositaires d'actifs numériques réglementés par la SEC thaïlandaise. Un superviseur de fonds commun peut recourir à un sous-dépositaire, mais lentité détenant réellement les actifs numériques doit toujours être un dépositaire crypto agréé.

Le régulateur a laissé la possibilité d'autoriser à l'avenir des dépositaires d'actifs numériques étrangers qualifiés lorsque les circonstances le justifient.

La Thaïlande a construit cette année un cadre de supervision plus large autour de l'infrastructure crypto. La SEC a récemment finalisé une règle du voyage (« Travel Rule ») couvrant les portefeuilles auto-hébergés, exigeant des opérateurs agréés qu'ils vérifient la propriété ou le contrôle des portefeuilles lorsque des actifs transitent entre des entreprises réglementées et des adresses privées.

Négociation restreinte à la Bourse de Thaïlande

Les ETF crypto nationaux seront cotés et négociés exclusivement à la Bourse de Thaïlande. Les courtiers ne peuvent pas accorder de prêts sur marge pour l'achat des fonds. Avant toute négociation, les investisseurs doivent recevoir des informations expliquant les caractéristiques et les risques des produits et confirmer qu'ils les comprennent.

Les gestionnaires d'actifs sont soumis à des exigences supplémentaires de divulgation portant sur la structure du fonds, les mécanismes d'investissement, les prestataires de services et les risques spécifiques aux actifs crypto.

Les fonds communs et les fonds privés seront également autorisés à investir dans les ETF thaïlandais dans les limites de leurs plafonds d'investissement existants. Ils pouvaient auparavant obtenir une exposition comparable via des ETF crypto étrangers éligibles.

Durant le déploiement initial, la Thaïlande restreindra les produits alternatifs liés aux ETF crypto étrangers, notamment les certificats de dépôt référençant des fonds crypto étrangers et certains dispositifs de courtage donnant aux clients particuliers accès à des produits étrangers. Les investisseurs institutionnels et à très haut patrimoine sont traités séparément dans ce cadre.

Ces règles relatives aux ETF interviennent alors que les régulateurs thaïlandais élargissent simultanément la supervision des actifs numériques ailleurs. Les autorités ont introduit cette année un contrôle accru des transactions USDT de gros volume, tandis que la Banque de Thaïlande développe séparément un cadre de stablecoin adossé au baht.

Les nouvelles réglementations sur les ETF entrent en vigueur le 16 octobre, après quoi les gestionnaires d'actifs qualifiés pourront utiliser ce cadre pour développer des produits ETF domestiques Bitcoin et Ether.

Source : Crypto Adventure