Tether affiche un bénéfice de 1,5 milliard de dollars au T2 2026 alors que l'offre d'USDT atteint 184,6 milliards de dollars

Tether a déclaré un bénéfice d'exploitation net d'environ 1,5 milliard de dollars pour le deuxième trimestre 2026, principalement tiré par les rendements de ses avoirs en bons du Trésor américain et de ses opérations de repo.

4,1 milliards de dollars de réserves excédentaires

Au 30 juin, le total des actifs de Tether atteignait environ 187,7 milliards de dollars contre des passifs déclarés de 183,6 milliards de dollars, ce qui représente environ 4,1 milliards de dollars de réserves excédentaires.

Ces chiffres proviennent de la dernière attestation de réserves de Tether, préparée par le cabinet comptable BDO et publiée vendredi. Les attestations fournissent des instantanés ponctuels des actifs de réserve mais sont de portée plus restreinte que les audits financiers complets, qui évaluent les contrôles internes et les pratiques de reporting sur une période prolongée. Les titres adossés au gouvernement américain sont restés la composante la plus importante du portefeuille de réserves de l'entreprise. Les revenus d'intérêts générés par ces avoirs, combinés aux rendements des opérations de repo, ont constitué le principal moteur de rentabilité du trimestre.

La forte exposition de Tether à la dette américaine à court terme signifie que ses bénéfices restent étroitement liés aux décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et aux fluctuations des rendements du Trésor. Le portefeuille de réserves de Tether étant pondéré vers les titres d'État à court terme, les variations du taux des fonds fédéraux ont une incidence directe sur les revenus d'intérêts que l'entreprise tire de ses avoirs.

L'offre en circulation d'USDT s'élevait à environ 184,6 milliards de dollars à la fin juin. Selon les propres données de Tether, le stablecoin représentait plus de 60 % du marché mondial des stablecoins, conservant une large avance sur des concurrents tels que l'USDC de Circle, qui se classe au deuxième rang des stablecoins par capitalisation boursière.

Ajustements des réserves : hausse de l'or, baisse des prêts garantis

Au cours du trimestre, Tether a restructuré une partie de son portefeuille de réserves. Les prêts garantis en cours ont été réduits d'environ 2,4 milliards de dollars, bien que l'entreprise n'ait pas communiqué de détails sur les emprunteurs ou les garanties associées à cette réduction. Ce retrait rétrécit une catégorie de réserves qui avait précédemment attiré l'attention d'analystes du marché s'interrogeant sur l'introduction d'un risque de crédit dans un portefeuille destiné à garantir un token indexé sur le dollar.

Simultanément, Tether a acquis 14 tonnes d'or physique supplémentaires, portant ses avoirs totaux en or à plus de 146 tonnes. Cette décision reflète la stratégie continue de Tether de diversifier ses réserves au-delà des actifs équivalents à du liquidités vers des actifs alternatifs, notamment l'or et le Bitcoin.

Tether a indiqué que son portefeuille est resté résilient malgré une volatilité notable des prix sur les marchés de l'or et du Bitcoin au cours du trimestre. Les avoirs de l'entreprise en Bitcoin étaient évalués à environ 5,8 milliards de dollars au 30 juin. Bien que ces positions puissent générer des rendements supplémentaires dans des conditions de marché favorables, elles introduisent également une plus grande volatilité du bilan par rapport aux titres d'État américains à court terme.

Liens étroits avec les marchés financiers américains

L'architecture des réserves de Tether maintient un lien significatif avec les marchés financiers américains, bien que l'USDT circule à l'échelle mondiale. La rentabilité de l'entreprise reste fortement dépendante des revenus tirés des titres du Trésor américain et des opérations de repo associées. Par conséquent, les variations des taux d'intérêt américains pourraient influencer les bénéfices futurs, indépendamment de la croissance de l'offre en circulation d'USDT.

Tether développe également un stablecoin distinct axé sur le marché américain, l'USAT. Cette initiative intervient alors que les législateurs américains ont fait avancer une législation visant à créer un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement, qui pourrait établir des exigences spécifiques en matière de conformité, de réserves et de divulgation pour les tokens opérant sur le marché américain. Un produit conçu spécifiquement pour un alignement réglementaire américain fonctionnerait sous des paramètres différents de l'USDT principal de Tether, qui est principalement utilisé sur les marchés offshore et internationaux. Le token a récemment été déployé sur Celo, marquant son deuxième mainnet pris en charge après Ethereum. Les utilisateurs d'USAT sur Celo peuvent frapper et racheter le token nativement sans dépendre de ponts tiers. De plus, la mise à niveau CIP-64 de Celo permet aux tokens ERC-20 approuvés de couvrir les frais de transaction du réseau, ce qui permet aux détenteurs d'USAT de payer les coûts de gaz directement plutôt que de détenir un token distinct.

Le déploiement sur Celo étend le produit axé sur le marché américain de Tether à une blockchain largement utilisée pour les paiements en dollars numériques. Il maintient également la trajectoire de croissance de l'USAT distincte des opérations USDT offshore plus importantes de l'entreprise.

Expansion au-delà de l'émission de stablecoins

Tether a signalé avoir ajouté plus de 30 millions d'utilisateurs dans le monde au cours du deuxième trimestre. L'entreprise a également confirmé qu'elle poursuivait ses préparatifs pour un audit complet par un cabinet du Big Four, bien qu'aucun calendrier d'achèvement n'ait été communiqué. Un audit achevé constituerait une étape de transparence notable pour Tether, qui a historiquement fonctionné sous un régime d'attestations trimestrielles plutôt que d'audits complets. En 2021, Tether a conclu un règlement avec le procureur général de New York et la Commodity Futures Trading Commission concernant des divulgations liées à ses réserves, versant respectivement 18,5 millions de dollars et 41 millions de dollars.

En Afrique, Tether explore des infrastructures de marchés de capitaux tokenisées. Cette initiative s'aligne sur le rôle établi de l'USDT dans les économies émergentes, où le token est largement utilisé pour les transferts transfrontaliers, le règlement commercial et comme substitut du dollar dans les régions où l'accès à des monnaies locales stables est limité. Le 28 juillet, Tether et la Bourse de Nairobi ont signé un protocole d'accord portant sur les titres tokenisés, les infrastructures de marché basées sur la blockchain et l'éducation aux actifs numériques au Kenya.

Dans le cadre de cet accord, les parties évalueront si l'USDT pourrait servir d'infrastructure de règlement lorsque les réglementations kényanes le permettent. Toutefois, le protocole d'accord n'autorise aucun titre tokenisé, n'établit aucune plateforme de négociation et n'oblige pas la bourse à adopter l'USDT.

Aucune date de lancement pilote, allocation budgétaire ou calendrier de mise en œuvre contraignant n'a été divulgué. Tout développement ultérieur dépendra des approbations réglementaires, des évaluations techniques et de la possibilité que cet arrangement exploratoire se transforme en une initiative formelle.