Tether, l'émetteur de la stablecoin USDT, a annoncé le 13 août 2026 que le cabinet d'audit du Big Four KPMG U.S. a émis une opinion sans réserve sur les états financiers de Tether International pour l'exercice clos le 31 décembre 2025. Cette mission constitue le premier audit financier indépendant complet de l'histoire de Tether et remplace les attestations trimestrielles sur lesquelles l'entreprise s'appuyait jusqu'alors — des examens plus restreints, portant sur les réserves à un instant donné plutôt que sur des états financiers complets. L'annonce intervient environ sept mois et demi après la clôture de l'exercice couvert par l'audit. Une opinion sans réserve est la forme d'assurance la plus forte qu'un auditeur puisse délivrer ; elle indique que les états financiers ne comportent pas d'anomalies significatives.

Ce jalon revêt une importance particulière au regard de l'histoire de Tether. En 2021, l'entreprise avait versé 41 millions de dollars pour régler les accusations de la Commodity Futures Trading Commission selon lesquelles elle avait présenté de manière inexacte le degré de couverture de l'USDT par des dollars américains, ainsi que 18,5 millions de dollars la même année dans le cadre d'un accord avec le bureau du procureur général de l'État de New York concernant des allégations similaires. Un audit complet était depuis longtemps une exigence des détracteurs de l'entreprise, un point qu'Ardoino lui-même a reconnu en annonçant ce résultat.

Ce que KPMG a vérifié

KPMG a rapporté que les réserves de Tether excédaient ses passifs de 6,814 milliards de dollars au 31 décembre 2025. L'audit a porté sur l'intégralité des états financiers de Tether — y compris les bilans, les comptes de résultat et les tableaux de flux de trésorerie — et a été réalisé conformément aux normes de l'AICPA. Dans le cadre de ses procédures de vérification, KPMG a physiquement compté et inspecté chaque lingot d'or détenu par Tether, plutôt que de se fier uniquement aux registres des dépositaires.

Par ailleurs, Tether a déclaré un bénéfice net supérieur à 10 milliards de dollars pour 2025. L'USDT affichait une capitalisation boursière d'environ 183 milliards de dollars, représentant environ 61 % du marché total des stablecoins. L'entreprise indique servir plus de 650 millions d'utilisateurs à travers le monde pour l'épargne, le commerce et les transferts d'argent.

Cette mission intervient également dans un paysage réglementaire en pleine évolution. La loi américaine GENIUS Act, promulguée en juillet 2025, a créé un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, prévoyant notamment des publications mensuelles des réserves certifiées par les dirigeants et des examens indépendants annuels des états financiers des émetteurs. L'émetteur concurrent Circle, dont l'USDC est la deuxième stablecoin par la taille, continue de publier des rapports d'attestation mensuels sur ses réserves plutôt qu'un audit complet du programme de réserves.

Mises en garde sur la transparence

Tether n'a pas publié les états financiers proprement dits, la lettre d'opinion d'audit, ni les documents sous-jacents de KPMG, ce qui signifie que les tiers s'appuient actuellement sur les chiffres tels que résumés par Tether elle-même. Le montant audité des réserves, 6,814 milliards de dollars, était supérieur de 476 millions de dollars à celui que Tether avait déclaré dans son attestation trimestrielle de BDO pour la même date. En outre, au 30 juin 2026, le coussin de fonds propres de Tether était tombé à 4,11 milliards de dollars, en recul par rapport à son record historique de 8,23 milliards de dollars atteint en mars.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a commenté l'annonce :

« Pendant des années, certains détracteurs ont affirmé qu'un audit de Tether ne pourrait pas être mené à bien. Ils disaient que l'entreprise refusait de se soumettre à l'examen le plus rigoureux qui soit. Nous leur avons une fois de plus prouvé qu'ils avaient tort. »

— Paolo Ardoino, PDG de Tether