Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que l'émetteur de stablecoins détenait environ 150 000 bitcoins, un avoir d'une valeur d'environ 11,5 milliards de dollars aux prix actuels. Ce chiffre est supérieur d'environ 50 000 pièces à celui figurant dans la dernière attestation des réserves de la société, laissant près de 3,8 milliards de dollars en bitcoins non comptabilisés dans ses documents publics.

Ardoino a fait ces déclarations lors d'une conférence au Plan ₿ Forum de Lugano, en Suisse, un événement lié au programme d'adoption du Bitcoin et des stablecoins que Tether mène dans cette ville depuis 2022. « Nous avons, en gros, 150 000 bitcoins nous-mêmes. Ce n'est pas beaucoup, mais c'est un travail honnête », a-t-il déclaré. La société a profité du rassemblement de cette année pour divulguer une série de chiffres sur sa taille et ses avoirs, selon un rapport de Blockonomi.

Deux chiffres, un écart

L'attestation des réserves du troisième trimestre de Tether couvre les actifs adossant son stablecoin USDT, le plus important au monde en circulation. Le document recense 8,37 milliards de dollars en bitcoins, évalués à 83 621 dollars par pièce — un total qui correspond à environ 100 060 BTC. Cela représente environ 50 000 pièces de moins que le chiffre avancé par Ardoino, un écart d'une valeur proche de 3,8 milliards de dollars que les documents publics de Tether ne comptabilisent pas encore.

Le dirigeant n'a pas indiqué où sont détenus les bitcoins supplémentaires ni quand ils ont été acquis, et sa déclaration ne pointe pas vers un nouvel achat de cette ampleur. Tether soutient depuis longtemps que ses investissements en bitcoins corporate sont séparés des réserves soutenant l'USDT, et l'attestation du T3 ne couvre que les actifs adossant le stablecoin. Ardoino n'a pas fourni de ventilation des deux pools lors de son intervention. Pour les détenteurs d'USDT, la conséquence pratique est que le backing déclaré du token ne repose pas sur les pièces décrites par Ardoino — selon le cadre de la société, celles-ci figurent au passif du côté corporate du bilan.

Le Bitcoin se négociait récemment autour de 78 576 dollars, en baisse d'environ 3,6 % sur 24 heures, selon les données de CoinGecko. Les prix ayant baissé depuis la fin septembre, les pièces listées dans le rapport de Tether valent désormais moins que les 8,37 milliards de dollars affichés.

Des années d'accumulation

Tether constitue sa position en bitcoins depuis des années. En mai 2023, la société s'est engagée à allouer jusqu'à 15 % de ses bénéfices d'exploitation nets réalisés au Bitcoin, indiquant qu'elle conserverait les pièces elle-même plutôt que de recourir à des dépositaires externes — une structure qui lie la taille de la position à la rentabilité plutôt que de la fixer à l'avance.

Ces achats ont été financés par des bénéfices exceptionnels. Tether a déclaré un bénéfice d'exploitation net de 1,5 milliard de dollars pour le seul troisième trimestre et a affiché des profits trimestriels d'un milliard de dollars tout au long de l'année, tandis que l'offre d'USDT a continué de croître.

Le coussin de réserve presque double

Le rapport du T3 de Tether fait état de 191,45 milliards de dollars d'actifs contre 183,50 milliards de dollars de passif, laissant un coussin de réserve excédentaire de 7,95 milliards de dollars. Ce coussin représente les actifs détenus au-delà du montant nécessaire pour adosser entièrement les tokens en circulation, et il s'élevait à 4,11 milliards de dollars en juin. Les bons du Trésor américain constituent l'essentiel des réserves, pour un total d'environ 132,4 milliards de dollars, selon le rapport.

La société fait face depuis des années à des questions sur la question de savoir si l'USDT est entièrement adossé. Les attestations sont des instantanés ponctuels préparés par un cabinet externe — une forme d'assurance plus légère qu'un audit complet — et pendant la majeure partie de son histoire, Tether a publié des attestations trimestrielles plutôt que des audits financiers complets. Cette année, la société a entamé son premier audit financier complet avec KPMG, une étape longtemps attendue pour répondre aux doutes sur ses réserves. L'audit, ainsi que les futures attestations trimestrielles, constituent le lieu où tout détail des avoirs en bitcoins corporate devrait apparaître pour que l'écart entre le chiffre d'Ardoino et les documents publiés soit publiquement réconcilié.

Envergure et Offensive open-source

Ardoino a également souligné la portée de Tether lors de l'événement de Lugano. Il a déclaré que la société sert désormais plus de 730 millions d'utilisateurs dans le monde et ajoute environ 30 millions de portefeuilles par trimestre. Il a aussi profité de la scène pour promouvoir une suite de technologies open-source financées par les bénéfices de Tether.