Les actions Tesla ont progressé lundi, ajoutant des dizaines de milliards de dollars en capitalisation boursière alors que les investisseurs continuaient de parier agressivement sur les ambitions à long terme de l'entreprise en matière d'intelligence artificielle, de conduite autonome et de robotique, plutôt que sur ses résultats à court terme.

Le titre a gagné 3,7 % pour s'établir à environ 322,65 $ en fin de séance, portant la valorisation de Tesla à environ 1,14 billion de dollars. Cette progression a ajouté environ 40,5 milliards de dollars de valeur actionnariale en une seule séance, prolongeant un rebond amorcé après la vive baisse consécutive à la publication des résultats du deuxième trimestre de l'entreprise.

La hausse s'est produite alors même que de récentes données d'immatriculation européennes dressaient un tableau contrasté de la demande dans la région.

Le narratif de l'IA stimule la valorisation

La dernière flambée de Tesla a mis en évidence l'écart croissant entre sa rentabilité actuelle et les attentes que les investisseurs accordent aux futures activités axées sur l'IA.

L'entreprise a publié un résultat d'exploitation de 398 millions de dollars au deuxième trimestre, ce qui signifie que l'augmentation de capitalisation boursière du lundi représentait plus de 100 fois ce bénéfice trimestriel. Les investisseurs semblent se concentrer de plus en plus sur le potentiel des véhicules autonomes, des robots humanoïdes, des infrastructures de calcul IA et des flux de revenus basés sur les logiciels, plutôt que sur les revenus automobiles traditionnels. Le multiple de valorisation de Tesla ne représente qu'une fraction des ratios cours/bénéfice observés chez les constructeurs automobiles traditionnels comme Ford et General Motors, reflétant la volonté du marché de payer une prime significative pour les entreprises positionnées autour de plateformes d'IA plutôt que sur la seule production de véhicules.

L'environnement de marché plus large a également contribué à soutenir ce mouvement. Les actions américaines ont progressé grâce à la baisse des prix du pétrole et à une amélioration du sentiment géopolitique, le Nasdaq Composite et le S&P 500 affichant tous deux de fortes hausses.

Tesla a surperformé à la fois ses concurrents du secteur des véhicules électriques et les constructeurs automobiles traditionnels durant la séance. Les actions Rivian ont progressé modestement, tandis que Ford et General Motors ont clôturé en baisse.

L'Europe affiche une demande contrastée

Les données d'immatriculation publiées dans plusieurs marchés européens ont offert peu de preuves d'un redressement uniforme de la demande.

La France a rapporté une augmentation de 86 % en glissement annuel des immatriculations en juillet, tandis que le Danemark a affiché une hausse de 52 %. Cependant, la situation était nettement plus faible ailleurs, avec la Suède en baisse de 60 %, le Portugal de 69 %, l'Italie de 77 %, l'Espagne de 81 % et la Norvège de 97 %.

Le déclin exceptionnellement marqué en Norvège peut ne pas refléter pleinement la demande sous-jacente. Les analystes de l'industrie ont noté que le calendrier des livraisons et les changements de politique fiscale peuvent créer des distorsions mensuelles significatives sur ce marché.

Plus important pour les investisseurs seront les chiffres d'immatriculation encore à venir du Royaume-Uni et de l'Allemagne, deux des plus grands marchés européens de Tesla. Ces résultats devraient fournir un signal plus clair pour déterminer si l'entreprise perd de la vitesse dans la région ou si elle subit simplement des fluctuations temporaires de livraison.

Les livraisons dépassent les attentes

Le rapport du deuxième trimestre de Tesla a montré des volumes de véhicules supérieurs aux attentes, bien que la rentabilité ait significativement diminué.

Les livraisons de véhicules ont atteint 480 126 unités, dépassant confortablement les attentes des analystes d'environ 402 776 unités. Le chiffre d'affaires a grimpé de 25,5 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 28,24 milliards de dollars, et les livraisons ont dépassé la production de plus de 28 000 véhicules, suggérant une amélioration des conditions d'inventaire au cours du trimestre.

Les dépenses d'exploitation ont augmenté de 47 % pour atteindre 4,35 milliards de dollars, tandis que les dépenses de recherche et développement ont bondi de 49 % à 2,37 milliards de dollars. L'augmentation de ces dépenses a absorbé une grande partie de la croissance du chiffre d'affaires générée par les livraisons plus élevées.

Pour l'instant, la valorisation de Tesla semble être moins dictée par ce que l'entreprise a gagné au dernier trimestre que par ce que les investisseurs pensent que sa stratégie en matière d'IA et de robotique pourrait devenir au cours de la prochaine décennie.