Tesla a maintenu sa réserve de 11 509 Bitcoin (BTC) sans aucun achat ni vente au cours du deuxième trimestre, alors même que la baisse des prix des cryptomonnaies a engendré une perte après impôts de 112 millions de dollars sur ses actifs numériques.

Selon la mise à jour actionnariale du T2 2026 de Tesla, le constructeur de véhicules électriques n'a ni acquis ni cédé de Bitcoin au cours des trois mois clos le 30 juin. Cette décision prolonge une stratégie de maintien que l'entreprise observe depuis la vente d'environ 75 % de sa position initiale au deuxième trimestre 2022.

La comptabilisation à la valeur de marché explique la perte enregistrée

La forte baisse du Bitcoin au cours du trimestre a réduit la valeur comptable des actifs cryptographiques restants de Tesla. Le Bitcoin s'échangeait autour de 83 000 dollars au début de la période avant de chuter jusqu'à 58 000 dollars à la fin du mois de juin. Bien que la cryptomonnaie se soit redressée pour atteindre environ 65 840 dollars au moment de la publication des résultats de Tesla, cette remontée n'a pas suffi à compenser la perte enregistrée pour la période.

Dans le cadre du modèle comptable applicable, les actifs numériques de Tesla sont évalués à leur juste valeur à la date de reporting concernée. L'entreprise a adopté en 2024 la norme comptable actualisée du Financial Accounting Standards Board relative aux cryptomonnaies, qui exige que les actifs cryptographiques éligibles soient évalués au prix du marché courant, les gains ou pertes trimestriels étant comptabilisés dans le résultat. Cette règle s'applique de manière générale à toutes les sociétés cotées américaines détenant des actifs numériques éligibles, ce qui signifie que des entreprises telles que MicroStrategy, Block et d'autres détenant du Bitcoin à leur bilan publient désormais des fluctuations de valeur de marché similaires chaque trimestre.

Par conséquent, le montant de 112 millions de dollars correspond à une perte après impôts de juste valeur, ou de valeur de marché, et non aux dépréciations qui s'appliquaient sous le modèle comptable précédemment utilisé par Tesla. Ce système antérieur exigeait généralement des entreprises qu'elles constatent les baisses de prix tout en les empêchant d'enregistrer les reprises de valeur, sauf en cas de vente effective des actifs.

La réserve de Bitcoin reste stable

Le solde déclaré de 11 509 BTC de Tesla est resté constant dans les dernières publications trimestrielles. Au prix d'environ 65 840 dollars du Bitcoin après la publication des résultats, la position représentait une valeur de marché d'environ 758 millions de dollars, bien que sa valeur comptable dépende du cours de clôture retenu pour le trimestre.

La société d'analyse blockchain Arkham Intelligence suit de manière indépendante 11 509 BTC dans des portefeuilles liés à Tesla, confirmant la place de l'entreprise parmi les plus importants détenteurs institutionnels cotés de Bitcoin, un groupe dominé par les avoirs de MicroStrategy, qui dépassent les 500 000 BTC.

Tesla est initialement entrée sur le marché des cryptomonnaies en février 2021, lorsqu'une déclaration à la SEC a révélé un investissement de 1,5 milliard de dollars réalisé dans le cadre d'une révision de la politique de trésorerie. L'entreprise avait alors indiqué que cette allocation visait à diversifier ses réserves de trésorerie et à accroître sa flexibilité financière.

Peu après cet investissement initial, Tesla a brièvement autorisé ses clients américains à acheter des véhicules avec du Bitcoin. Le directeur général Elon Musk a suspendu cette option de paiement en mai 2021, invoquant des préoccupations environnementales liées à la consommation de combustibles fossiles dans le minage et le traitement des transactions de Bitcoin.

Lors de la cession de 2022, Tesla a converti environ 936 millions de dollars de Bitcoin en espèces. Musk a expliqué que cette vente était motivée par l'incertitude liée aux confinements liés au COVID en Chine et par le besoin de renforcer la liquidité de l'entreprise, et non par une perte de confiance en le Bitcoin lui-même.

Depuis cette vente, Tesla a conservé ses avoirs restants à travers plusieurs cycles de prix majeurs. La position a traversé la chute du Bitcoin sous les 16 000 dollars fin 2022, sa reprise ultérieure et le plus récent recul vers 58 000 dollars.

Aucun élément dans les documents du deuxième trimestre de Tesla n'a signalé une intention de reprendre les achats de Bitcoin ou de réduire la réserve existante. Le solde statique prolonge l'approche passive reflétée dans les communications de l'entreprise depuis la cession de 2022.

Au premier trimestre 2026, Tesla a enregistré une perte après impôts de 173 millions de dollars sur ses actifs numériques. Au cours de cette période, le Bitcoin est passé d'environ 90 000 dollars à environ 68 000 dollars fin mars, réduisant la valeur attribuée à la même position de 11 509 pièces.

Croissance du chiffre d'affaires accompagnée d'une déception sur les résultats

Le cœur de métier automobile de Tesla a affiché une performance trimestrielle contrastée, la perte liée au Bitcoin pesant sur le résultat net. Le chiffre d'affaires a atteint 28,2 milliards de dollars, dépassant le consensus de Wall Street, qui s'établissait à environ 26,4 milliards de dollars, et progressant par rapport aux 22,5 milliards de dollars du trimestre de l'année précédente.

Le résultat ajusté s'est toutefois établi à 0,33 dollar par action, en deçà des attentes des analystes. Le résultat net a totalisé environ 1,11 milliard de dollars, contre 1,17 milliard de dollars au trimestre correspondant de 2025.

Les livraisons de véhicules ont soutenu la croissance du chiffre d'affaires, Tesla ayant remis 480 126 voitures au cours de la période, soit environ 25 % de plus qu'au trimestre de l'année précédente, ce qui en fait l'un des trimestres les plus forts de l'entreprise en termes de volume.

La rentabilité est restée sous tension malgré la reprise des ventes. La marge brute automobile, hors crédits réglementaires, s'est établie à 16,3 %, en hausse par rapport aux environ 15 % de l'année précédente, mais en dessous des 19,2 % enregistrés au premier trimestre 2026.

Les lourdes dépenses d'investissement ont également fait passer le flux de trésorerie disponible à -1,1 milliard de dollars. Tesla a clôturé le trimestre avec environ 43,5 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements, tout en continuant de financer des projets d'infrastructure d'intelligence artificielle, d'expansion industrielle, de robotaxis et le programme de robot humanoïde Optimus.

Dans le contexte de ces engagements financiers plus larges, la perte de 112 millions de dollars sur actifs numériques représente un ajustement sans incidence de trésorerie de valeur de marché, et non une sortie effective de liquidités liée à une vente de Bitcoin. Les pièces étant conservées et non vendues, cette perte est réversible au cours des trimestres à venir si les prix se redressent — tout comme les gains seraient comptabilisés dans le résultat en vertu de la même règle. Les documents de Tesla confirment que l'entreprise détient toujours le même nombre de pièces, la valeur déclarée de la position restant exposée au cours du Bitcoin à chaque future date de clôture trimestrielle.