Les ambitions de Tesla dans le covoiturage autonome et la robotique humanoïde progressent plus lentement que prévu, alors même que l’entreprise consacre des capitaux sans précédent à ses initiatives d’intelligence artificielle. L’écart croissant entre la vision et l’exécution laisse les investisseurs face à une question récurrente : quand ces paris coûteux sur l’IA se traduiront-ils par des retours mesurables ?

Cette incertitude a fortement pesé sur les résultats du deuxième trimestre de Tesla. Selon Investor's Business Daily, les actionnaires ont fait reculer l’action après que le PDG Elon Musk a appelé à la patience concernant le déploiement du service de robotaxis et du robot humanoïde Optimus. La baisse a reflété la pression plus générale observée après les résultats sur les valeurs exposées à l’IA, comme Alphabet. Comme une part importante de la valorisation de Tesla repose sur ses perspectives dans l’IA et l’autonomie plutôt que sur ses ventes actuelles de véhicules, tout glissement de calendrier prend une importance disproportionnée.

Première sortie de trésorerie en plus de deux ans

Avant la publication des résultats, Reuters a rapporté que Tesla s’apprêtait à enregistrer sa première sortie de trésorerie trimestrielle en plus de deux ans, ses priorités de dépenses s’étant fortement déplacées vers les infrastructures d’IA et la robotique. L’entreprise prévoirait environ $25 billion d’investissements dans les centres de données et la production en 2026, un niveau de dépenses qui place Tesla aux côtés des plus grands engagements d’infrastructure d’IA d’entreprises comme Alphabet, Microsoft et Meta. Les estimations de LPEG citées par Reuters indiquaient un flux de trésorerie disponible négatif d’environ $3.3 billion pour le trimestre.

Musk a progressivement repositionné Tesla comme une entreprise de robotique et d’intelligence artificielle plutôt que comme un constructeur uniquement spécialisé dans les véhicules électriques. En conséquence, la trajectoire à long terme de l’entreprise dépend de plus en plus de la commercialisation réussie de la conduite autonome et des robots humanoïdes.

Dans une note citée par Reuters, les analystes de Morgan Stanley ont observé : "As capex more than doubles and free cash flow turns negative, investors are increasingly focused on evidence that Tesla's spending is strengthening its physical AI moat."

Le réseau de robotaxis reste limité à quatre villes

L’inquiétude des investisseurs tient en grande partie à l’écart entre les engagements publics de Tesla et son empreinte opérationnelle réelle.

Selon Reuters, Musk avait auparavant promis que les véhicules autonomes de Tesla couvriraient la moitié du marché américain d’ici 2025 après le lancement du service de robotaxis à Austin en avril de l’année précédente. L’entreprise avait également indiqué aux investisseurs qu’elle s’étendrait à sept villes supplémentaires au cours du premier semestre 2026.

Aucun de ces objectifs n’a été atteint.

Le service de robotaxis de Tesla fonctionne actuellement dans seulement quatre lieux : Austin, Dallas et Houston au Texas, ainsi que Miami. À titre de comparaison, son rival Waymo exploite déjà un service commercial de VTC entièrement sans conducteur dans plusieurs grandes métropoles américaines, ce qui souligne le terrain concurrentiel que Tesla doit encore couvrir. Bien que la production du Cybercab spécialement conçu à cet effet — un véhicule dépourvu de volant et de pédales — ait commencé, ces unités ne sont pas encore entrées en service commercial. Musk a qualifié la montée en cadence de la production d’"agonizingly slow", a rapporté Reuters.

UBS : la commercialisation pourrait prendre plus de temps que prévu

Cette position prudente n’est pas nouvelle. Comme Cryptopolitan l’avait précédemment rapporté, UBS a averti que l’activité de robotaxis de Tesla et son robot humanoïde Optimus pourraient nécessiter plus de temps que ne l’anticipent les marchés pour atteindre la rentabilité. Le robot Optimus fait également face à la concurrence d’entreprises spécialisées en robotique, notamment Figure AI et Agility Robotics, qui ont toutes deux conclu d’importants partenariats industriels pour accélérer le déploiement.

Dans un rapport de mars relayé par Business Insider, l’analyste d’UBS Joseph Spark a abaissé sa prévision de livraisons de véhicules Tesla et s’est demandé si le déploiement des robotaxis répondrait aux attentes du marché. Investor's Business Daily a ensuite rapporté qu’UBS avait révisé sa recommandation de Neutral à Sell tout en maintenant un objectif de cours de $352, notant que la forte baisse de l’action avait déjà réduit le risque de repli restant.

Spark a averti que les pressions concurrentielles venant des services de conduite autonome de Nvidia et des opérations commerciales de Waymo rendent de plus en plus difficile pour Tesla de conserver un avantage concurrentiel significatif.

Les investisseurs particuliers demandent des réponses

Les actionnaires individuels ont exprimé des frustrations similaires avant la conférence téléphonique sur les résultats. Reuters a noté que la question ayant recueilli le plus de votes sur la plateforme de relations investisseurs de Tesla demandait ce qui empêchait l’entreprise d’atteindre ses propres objectifs à court terme. Neuf des dix principales questions soumises par les actionnaires concernaient des initiatives d’IA, notamment les robotaxis, Optimus et Full Self-Driving.

Le trimestre n’a toutefois pas été dépourvu d’éléments positifs. Reuters a rapporté que Tesla avait enregistré des livraisons record entre avril et juin, soutenues par la hausse des prix du pétrole, qui a stimulé la demande européenne de véhicules électriques. Les analystes prévoient des livraisons totales d’environ 1.7 million d’unités sur l’année, soit une hausse de 3.9% qui mettrait fin à deux années consécutives de recul des ventes.

Barclays a suggéré qu’une activité automobile en meilleure santé pourrait aider Tesla à financer ses ambitions dans l’IA. Pourtant, pour de nombreux investisseurs, de solides ventes de véhicules ne suffisent pas. Ils recherchent des preuves tangibles que la stratégie coûteuse de l’entreprise en matière d’IA finira par générer un retour.

Quelle suite pour Tesla ?

Au vu des récents commentaires de Musk et de la montée en cadence toujours en cours de l’usine Tesla Semi dans le Nevada, l’année prochaine semble être le calendrier le plus réaliste pour un déploiement plus large. Musk a souligné qu’il souhaitait que les équipes d’ingénierie se concentrent pour l’instant sur Full Self-Driving pour les Model 3/Y et sur le robotaxi Cybercab, précisant que Tesla entend avoir FSD prêt pour le Semi lorsque la production à grande échelle sera lancée, selon Not a Tesla App.