Les actions Apple (AAPL) ont chuté de 1,8 % lundi alors que John Ternus se prépare à succéder à Tim Cook au poste de directeur général. Ternus a dirigé l'organisation d'ingénierie matérielle d'Apple, un rôle qui l'a placé au cœur du développement des produits de l'entreprise, de l'iPhone au Mac en passant par les nouvelles gammes d'appareils. Ce changement de direction intervient alors qu'Apple approche une valorisation de 5 000 milliards de dollars et fait face à une pression croissante pour trouver de nouvelles sources de croissance au-delà de l'iPhone et de son activité de services. Les investisseurs observent attentivement comment cette transition pourrait façonner la stratégie, les dépenses et la feuille de route produits de l'entreprise.

Une entreprise bien plus grande que celle héritée par Cook

Ternus héritera d'une entreprise qui s'est considérablement développée sous la direction de Cook. Lorsque Cook est devenu PDG en 2011, Apple vendait environ 72 millions d'iPhone par an. Counterpoint Research estime désormais que l'entreprise en vendra environ 255 millions d'unités cette année.

Cook a également développé l'activité de services d'Apple — qui englobe l'App Store, iCloud, Apple Music et la publicité — tout en maintenant un cycle de lancement de produits régulier. Pendant son mandat, l'entreprise a restitué plus de 1 000 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions. Le titre a progressé de plus de 2 200 % depuis sa prise de fonction.

L'IA et Siri parmi les priorités majeures

Ternus fera face à une pression immédiate pour renforcer la stratégie d'intelligence artificielle d'Apple. L'entreprise a annoncé de nouvelles fonctionnalités Siri conçues pour gérer davantage de tâches, mais les premiers tests ont montré que certaines réponses restaient plus lentes que celles des assistants concurrents. Apple a pris du retard sur certains concurrents dans le déploiement de fonctionnalités d'IA générative largement disponibles, un domaine où des rivaux comme Google, Microsoft et Samsung sont allés plus vite pour intégrer des assistants dans leurs produits.

Daniel Newman, PDG de Futurum Group, a déclaré qu'Apple doit identifier la prochaine grande plateforme informatique après les smartphones. Il a noté que les utilisateurs accèdent déjà à des services comme ChatGPT et Claude via les appareils Apple, ce qui confère à l'entreprise une position solide dans l'IA grand public.

Les risques de valorisation et de chaîne d'approvisionnement persistent

L'action Apple se négocie à environ 33 fois les bénéfices de l'année prochaine, contre environ 20 fois pour le S&P 500. La croissance des bénéfices de l'entreprise évolue également à environ la moitié du rythme du marché dans son ensemble, ce qui attire davantage l'attention sur sa valorisation.

Apple est également confrontée à la hausse des coûts de sa chaîne d'approvisionnement. Les entreprises d'IA se disputent la mémoire, le stockage et les puces logiques, ce qui peut faire grimper les prix des composants. L'entreprise reste fortement dépendante de la Chine pour sa production, tandis que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine continuent de poser un risque — une exposition qu'elle a cherché à réduire en développant l'assemblage en Inde et au Vietnam.

Néanmoins, Apple continue de tirer une demande solide de ses produits phares. L'iPhone 17 Pro a bénéficié d'améliorations de l'appareil photo et de la batterie, et la demande de Mac a également progressé grâce aux puces conçues par Apple, qui prennent en charge les grands modèles de langage directement sur les appareils.

Un iPhone pliable devrait figurer au premier grand événement de lancement d'iPhone de Ternus, marquant l'entrée d'Apple dans une catégorie où Samsung et les fabricants chinois sont déjà en concurrence. IDC estime que l'appareil pourrait capturer 40 % du marché des smartphones pliables d'ici fin 2027. Ternus supervisera également la quête d'Apple de nouvelles catégories de produits, alors que la concurrence s'intensifie dans l'IA et le matériel grand public.